巨丰晨会｜指数连续拉升后仍有继续上行动能

　　中期看，流动性相对宽裕以及经济预期边际改善之下，市场修复性行情仍有向上拓展的空间。如果后期经济提振效果明显或超预期，指数整体或延长上行周期至三季度；而短期，指数连续拉升后迎来连续的跳空上行缺口，按照缺口理论，接下来仍有继续上行的冲劲儿，但要注意一旦市场大幅放量后的冲高回落和阶段回撤可能。

　　6月27日，沪指盘中强势震荡上扬，盘中一度涨超1%逼近3400点，深成指、创业板指盘中一度涨近2%，但随后创业板指震荡回落，涨幅明显收窄；两市成交额有所放大，全日成交超1.2万亿；北向资金净买入超70亿元。修复性行情迎来扩张，也符合此前提到的指数仍有继续上冲空间的观点，不过指数性行情在加剧，要注意市场分化。

　　中期继续建议战略配置，围绕新基建以及消费提振做配置。短期，整体不追高下总体保持5成仓位，耐心等待市场连续跳空或的震荡回落。此外，对于连续上涨后的成长类板块，尤其是业绩不及预期的，建议坚决减持。而高景气的新半军板块，回落中还可反复博弈。而对于金融，消费以及医药等相对低位和部分低估板块，还可适当持有和关注。

　　2022年5月，规模以上工业企业利润当月同比增长-6.5%，较4月回升2.0个百分点；1-5月累计同比回落2.5个百分点至1.0%。利润增速降幅收窄，一方面源自营收增速的改善。5月，在局部疫情受控后，各地复工复产持续推进，物流也逐步恢复，在此背景下，工业企业营收增速出现改善，当月同比回升至6.8%。另一方面，则源自减税降费、助企纾困政策的落实见效。

　　从行业收入结构来看，1-5月工业企业上、中、下游的收入增速的回落步伐明显放缓，其累计增速分别为26.45%，8.21%，3.69%，仅较1-4月回落0.10%、0.68%、0.06%。5月稳增长、保供应等措施的出台系统性的降低了工业企业收入端受到的疫情冲击影响。从行业利润结构来看，上、中、下游利润增速延续回落态势。上游利润增速回落不大，仅较1-4月累计增速回落0.9%，维持同比47.09%的高增。中、下游利润增速的边际回落速度也较之1-4月有明显好转，分别仅回落2.38、1.84个百分点至-18.31%、-11.19%，上游与中下游盈利增速水平的差异依然体现上游成本对中下游利润的侵蚀。在中下业中，电气机械及器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业的盈利增速改善情况较为值得关注。

　　整体而言，伴随5月一揽子稳增长政策效应的初步释放，工业企业的经营效益出现改善，而6月在管理层强调政策的进一步细化落实下，工业企业的经营情况有望进一步改善。不过仍需要关注上游资源品价格高位运行下，对中下游企业的利润侵蚀。

　　半导体设备公司22年一季度营收同比增长。22Q1，9家公司营业收入与21Q1相比均有所提升。其中，营业收入最高的公司为北方华创，22Q1营收达21.4亿元；营收增速最快的公司为华峰测控，22Q1营业收入为2.6亿元，同比增长124%。归母净利润方面，22Q1归母净利润排名前三的公司为北方华创、大族数控、华峰测控，归母净利润分别为2.1、1.8、1.2亿元；归母净利润增速方面，华峰测控、芯源微归母净利润同比增长超过350%。

　　中国人民银行网站6月27日消息，近日，中国人民银行行长易纲就金融支持绿色转型、绿色信息披露、绿色金融国际合作、货币政策等问题接受了中国国际电视台(CGTN)记者专访。易纲在专访中明确表示，货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏，同时也要用好支持中小企业和绿色转型等结构性货币政策工具。央行行长的表述将给市场吃下一颗定心丸，政策不会轻易转向。宏观经济将逐步复苏，A股中长期走牛的基础不变。

　　下半年的布局方向，高景气赛道、稳增长板块以及大消费是券商提及较多的布局主线，特别是光伏、新能源整车、一线白酒以及家电等细分板块被重点关注。

　　彭博新能源财经最新发布的年度《新能源汽车市场长期展望》(EVO)报告显示，未来几年，新能源乘用车销量势将迅速增长，从2021年的660万辆增长至2025年的2100万辆。根据经济转型情景，到2025年新能源汽车保有量将达到7700万辆，到2030年将进一步增长至2.29亿辆。

　　策略观点：巨丰投顾认为目前压制A股投资者情绪的因素仍然是地缘、美元收缩、经济下行等因素。4月29日局会议发出稳预期稳市场的最强音，军工、风电、光伏、锂电、芯片等年内率先展开中期调整的赛道板块止跌反弹，激活市场做多信心；并有望带领大盘在中报窗口期来临之前展开一波中级行情。目前大盘已经全面转强，沪指突破3300点后，进行了近2周的箱体震荡，已经有向上突破3400点的态势。隔夜美股小幅回调，预计不会妨碍A股走强。建议中线关注一季报同比与环比同步增长的公司，尤其是新能源、半导体、军工等高景气龙头；短线可以聚焦旅游、消费电子、餐饮、酿酒等大消费板块。

　　沪指看，高开高走放量攻击阳线点颈线点回落，但波动率维稳趋势线、均线和颈线支撑未破，明确月线收官的宽幅震荡只要不破3287点一线强支撑，即可趋势策略持股待涨操作；创业板指数上攻三浪结构突破2850点，遇阻2900点回落为主动性的下蹲蓄力，预期2700点区域的10日线支撑不破，后市仍有试探并攻击3000点区域动能和势能；结合深成指三连阳上攻临近均线指数技术双底构筑较好的运行情况，维持“投资+成长+消费”三驾马车的有序轮动，有利后市股指维稳运行概率大的判断观点。

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