牛基已成过往 外资和基金提前布局2020 哪些板块值得关注？

　　2019年A股市场行情已经收官，公募基金年度业绩排名盖棺定论，其中不乏一些业绩翻倍的牛基。当投资者还在为过去一年投资收益喜忧参半时，有基金公司早已开始为2020年提前布局投资机会。

　　有机构认为，2020年白酒等核心资产因估值过高，机会可能不太多，而基建、部分制造业、上游周期、可选消费的估值仍在历史底部。最近触底回升的新能源汽车板块成为市场关注热点，有机构人士表示，将看好新能源汽车零配件板块。

　　站在2020年市场的开端，如何安全应对存在爆雷风险的市场？有业内人士表示，可以尝试借助FOF(基金中基金)来应对。

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　　震荡市更宜买基金
　　2019年末，证券市场流行一句话“炒股不如炒基金”。过去一年，国际市场的不确定性、5G的加速换代、猪周期的来袭、外资的持续净流入等因素，均给A股市场蒙上了一层神秘色彩。

　　业内人士认为，虽然A股市场整体呈现震荡行情走势，但仍然出现了一波结构性行情，板块行情结构分化明显。

　　在2019年震荡市场行情下，医药、消费、科技成为市场的排头兵，而大部分公募基金经理选择坚持自下而上精选个股，以优秀的选股能力从中挖掘低估值公司，也给市场带来了几只全年收益率超100%的牛基，此外，还有过半权益类基金全年收益率跑赢上证综指表现。

　　北京某公募基金人士据记者表示，通常可以把市场背景分为三种：第一种是大牛市。如果在大牛市的行情背景下，市场可能会涌现许多“股神”，对比之下，基金的阿尔法收益(超额收益)通常不会很高。

　　第二种是大熊市。由于股票基金必须有80%的底仓限制，所以股票基金必须按照合同规定，配置一定仓位比例的股票，导致净值难免会出现下跌，但跌幅可能低于市场主流股指，而这样对投资者来说可能会很难接受。

　　第三种是震荡市。当主流股指出现窄幅震荡或者小幅上涨的格局情况下，恰好非常适合公募基金投资，发挥其专业化资产管理能力。

　　“2020年市场大概率会维持震荡市。”该人士认为，未来A股市场大概率会扩容。此外，还会有更多增量资金入场，比如外资。但前者与后者的规模增长能否保持同步不太能确定，可能市场扩容速度更快，可能外资入场偏慢。而此时市场会出现供大于求的情况，在这种情况下，全面牛市的可能性不太高，所以震荡市的可能性会比较大。

　　“只要出现震荡市的格局，最适合的投资便是投资公募基金。”该人士向记者肯定地表示。

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　　公募积极加仓
　　“黑天鹅”频频爆出、跌宕起伏的2019年已成过往，2020年第一个交易日，A股一扫过往阴霾。截至2020年1月2日收盘，上证综指收报3085.2点，上涨1.15%，盘中一度接近3100点。近期市场普涨的行情下，公募基金普遍选择在2019年底再度加仓，乐观迎接2020年市场。

　　据兴业证券统计，上周(2019年12月23日至27日)偏股主动型基金的净值平均上升0.43%。据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为86.66%。其中，普通股票型基金的平均仓位约88.85%，偏股混合型基金的平均仓位约85.76%。较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位上升0.91%，偏股混合型基金平均仓位上升1.21%。长期来看，目前基金仓位处于较高位置(>80%分位)。

　　具体来看，仓位增加幅度较大(变动超过 5%)的基金有 26 只，占 10.04%；仓位小幅调整(变动介于-5%到 5%之间)的基金有 210 只，占 81.08%；仓位减少幅度较大(变动超过-5%)的基金有 23 只，占 8.88%。

　　与2017年初以来的历史仓位相比，目前基金仓位处于较高位置。不过，也有券商认为，当前点位短期继续围绕3000点来回震荡拉锯的概率大，应当继续控制仓位。

　　从行业配置的情况来看，2019年最后一周，公募基金更倾向于配置电子、建筑材料等板块，配比下调的板块主要包括农林牧渔、食品饮料等。

　　一方面是公募基金积极调仓应对变化莫测的市场，致力于为持有人赚取更多收益；另一方面，则是基民“炒基赚钱难”。有业内人士据记者分享了一则数据，随机挑选出一只2019年全年收益率达到60%的基金，而个人投资者持有该基金收益达到30%的人数占总持有人比例仅为千分之一。

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　　防“雷”或可选FOF
　　回顾2019年市场表现，除部分龙头蓝筹盈利贡献较大外，核心涨幅来自于估值贡献，而这源自于宽松环境、利率下行对于估值的抬升。那么，估值抬升后的医药、白酒等核心资产是否还值得继续布局，如何防范二级市场可能存在的风险？

　　大成基金大类资产配置部首席FOF研究员王群航表示，可以尝试借助FOF(基金中基金)来应对。FOF是专门投资基金的基金，近两年最常见的FOF便是养老目标基金，该类基金分为目标日期和目标风险两大类型。

　　王群航表示，可以按照标的基金运作和绩效特征的不同，把FOF分为追求阿尔法收益、追求贝塔收益的两种，前者的主要投资标的是ETF，具体产品形式主要是“ETF