计算机行业2016年业绩预告总结：并表整合效应中国IT产业的聚合

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　　景气度+并表双驱动，带动16年行业增速上升。

　　2016年是计算机行业由移动互联时代迈向智能化时代转型的起始。相比15年，16年计算机行业整体增速有明显提升，由15年的约15%上升至23%，这一方面是因为部分子行业处于高景气周期，同时也显示15年上半的并购高峰也为16年带来了部分并表业绩影响，整合效应较好。

　　软件持续高增长，硬件和服务景气度回升。

　　从硬件、软件、服务三个子板块看，软件板块维持高增长势头，2015年增速30%，2016年增速约28%，行业收入结构呈现向软件与服务转型的趋势，如智能安防与信息安全；硬件板块增速相比15年的解禁0增长有所回升，约为10%，部分硬件企业16年业绩增长较好，带动了板块景气度回升；服务板块16年增速约25%%，相比15年的7%上升较多，预计随着SaaS模式的应用拓展将维持较高增长。

　　云计算、智能安防、信息安全高增长。

　　从细分领域看，云计算、智能安防以及信息安全是增长速度较高的子行业，增速分别为29.1%、26.1%和25.9%，处于高景气周期。信息基础云化拓展是智能化时代的基石，云架构被广泛应用，而数据处于行业应用深化阶段，未来变现模式有望突破；智能安防已度过大规模铺设信息采集设备阶段，进入软件厂商主导时期；信息安全/自主可控政策红利持续释放，军队、电信等领域高增长，云安全等新趋势前景可期。

　　聚焦高景气子行业。

　　展望2017年，我们认为主线依旧是基础信息技术发展、与之伴随的信息安全推进、互联网创新应用，以及人工智能的高端软硬件和大数据应用的落地。信息基础云化带来中国信息经济产业结构升级，而大数据也即将进入应用落地阶段，与之伴随的是云计算、视频大数据、地理信息化、信息安全等细分行业的高增长，这也从16年相关上市公司业绩增长中可见一斑。

　　投资建议。

　　在2017年度策略中，我们指出IT安全和自主可控是上半年的机会；金融科技的机会在二季度开始；人工智能的整体机会在下半年。国产化替代是当前国家高度重视信息安全背景下的确定性机会，看好启明星辰、中国软件、浪潮信息、中科曙光等；线下支付&消费金融在政策层面和产业层面都在发生变化，建议关注新大陆、新北洋、赢时胜、奥马电器、二三四五等；人工智能产业应用虽尚需时日但在智能驾驶、智能安防等领域逐渐拓展，建议关注东软集团、远方光电、四维图新、思创医惠、佳都科技、景嘉微。次新股关注万集科技和星网宇达。

　　风险提示：部分领域信息化需求下降；短期市场波动风险。海通证券股份有限公司