好莱客营收、利润增速放缓存货周转率下降 未来业绩或继续承压

好莱客2019年年报显示：营业收入22.25亿元，同比增加4.34%；归母净利润3.65亿元，同比减少4.63%。营收、利润增速均有所放缓。

与此同时，好莱客截至2019年年底的存货金额为1.34亿元，同比增加80.84%，存货周转率较上年同期差额为-7.73。

应收账款2855.95万元，应收账款同比增长107.09%，应收账款周转率较上年同期差额为-92.96。

从上述指标来看，好莱客未来业绩增速及增长质量或均有所承压。

营收、利润增速放缓

好莱客2015年、2016年、2017年、2018年和2019年分别实现营业收入10.82亿元、14.33亿元、18.63亿元、21.33亿元、22.25亿元，同比分别增长20.08%、32.45%、30.02%、14.46%和4.34%。2019年增速相比2018年有所放缓。

同期实现的归母净利润为1.62亿元、2.52亿元、3.48亿元、3.82亿元和3.65亿元，同比分别增长14.94%、55.3%、37.95%、9.84%和-4.63%。2019年增速相较2018年同样放缓。

存货压力增加

截至2019年年底，好莱客账上存货金额为1.34亿元，同比增长80.84%。存货周转率为12.85，较上年同期差额为-7.73。

一般来说，存货上升、存货周转率下降可能意味着下游需求不足。

应收账款攀升，周转率下降

截至报告期末，好莱客的应收账款金额为2855.95万元，同比增加107.09%；应收账款周转率为105.08，与上年同期差额为-92.96。

应收账款增加可能导致未来坏账增多，进而影响未来利润增长。

经营现金流承压

存货、应收账款增加可能会使得公司经营性净现金流承压。

数据显示，好莱客2015年、2016年、2017年、2018年和2019年产生的经营活动现金流净额分别为2.14亿元、3.65亿元、4.03亿元、4.72亿元和4.03亿元。2019年相比2018年出现下降。

截至2019年年底，好莱客的资产负债率为30.62%。（CJT/GCH）