高盛:油价回升并非稳定反弹
高盛在一份研报中指出,低油价让原油生产商削减投资,近期原油需求也有所反弹,导致油价有所回暖。
同时,美国原油库存并未像此前预计的那样触及储油能力峰值,而且中东地区新的不稳定因素导致原油市场供应承压。油价上涨的原因还包括,直接投资原油相比投资原油勘测和开采的公司股权更为便宜,投资者开始买入原油。
但高盛称,别高兴得太早。
高盛给出的理由是,当前油价下的交易已经脱离原油市场基本面的支撑,油价已被高估。高盛称,当前原油投机净长度(oil net speculative length)已经与油价在100美元的时候相当了。这表明投机者看多原油情绪过高。
高盛给出了四个原油基本面并未好转的理由。
首先,当原油库存增速减缓时,成品油库存应该引起关注,因为成品油库存增加将打压炼油厂的利润,这也会让后续原油价格承压。
第二,目前来自沙特、伊拉克和俄罗斯低成本原油的产量增加,另一方面美国原油产量逐步减少,这两种趋势会在2016年使原油市场形成新的供求平衡,届时总的库存才会逐步开始下降。而且,目前美国钻井平台的削减规模仍不足以降低全球原油库存,尤其是考虑到伊朗的原油供应可能还会增加。
第三,WTI油价升至60美元后,因收入可以增加,以及成本可能降低20%,美国原油生产商会大举扩张产量。许多之前未开采的油田会立刻上马开始运作。
第四,大量资本正在觊觎能源市场,这导致这一市场上的资本过剩局面未能改善。根据高盛分析师预计,美国三大石油巨头和北美自然资源领域的私募基金正在进行的并购项目估值已达1500亿美元。
而且目前页岩油市场处于调整期,投资先行,但页岩油产量还未明显增加。还未投入页岩油的资本就只能寻找原油市场的机会。这些大量的外部资金进入原油市场后,反而延缓美国削减原油产能的速度。
因为原油基本面状况没有改善,高盛认为,近期油价回升并非稳定反弹。
不过高盛指出,夏季往往需求会增多,当前油价回升的势头可能会持续到今年秋天。
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- 编辑:崔雪莉
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