“国家队”或转换策略护盘 千股停牌

　　国家队救市路径复盘：独撑巨无霸千股跌停僵局待破

　　停牌潮背后

　　一场前所未有的救市保卫战正在资本市场进行，目前这场战役已经进行了2天，上证综指在3700点附近拉锯。但是市场分化明显，权重股被拉升，而资金还在继续逃离中小创。

　　在这场战役之外，两市目前已有逾27%的个股已停牌，这一比例可能还会继续上升。除前期已停牌的之外，市场暴跌是停牌的主要原因。但这背后则是三成的上市公司的部分股权被质押，其中上百家公司7日收盘时市值已经低于质押时参考市值的一半，若A股行情进一步恶化，进行股权质押的上市公司面临的补仓压力将急剧上升。本专题除回顾近两日市场情况外，聚焦于上市公司的股权质押风险。

　　导读

　　国都证券一位策略分析师看来，首先，要稳定大盘指数，集中资金买入低估值蓝筹股于ETF 基金；然后或需分流资金买入错杀的优质成长股与ETF指数基金，以此激活中小创板块活跃度。

　　自救市新政策实施以来的两个交易日里，多空双方围绕上证3700点反复拉锯，战事进入胶着期。不过，从二级市场的表现来看，个股依然是"绿肥红瘦"。除了有救市资金进驻的权重股逆势独撑以外，逾九成的个股依然是以暴跌回应，二级市场"失血"的现象并没有得到缓解。

　　7月7日，A股早盘大幅低开，上证综指跌逾3%失3700点，随后在银行股与"两桶油"强势提振下，上证综指跌幅明显收窄，一度收复3700点，但临近午间收盘，银行等权重板块直线下挫，股指再现跳水跌近5%，再创本轮调整新低3585.40点；午后，银行、保险、建筑等权重板块再度轮番上攻，上证综指逐步回升，收复3700点；中小板和创业板指数则继续大幅回调。

　　截至收盘，上证综指跌48.78点或1.29%报3727.13点；深证成指跌700.17点或5.80%报11375.60点。而中小板和创业板指数分别大幅收跌6.19%和5.69%。其中，创业板已跌破2400点整数关口，终盘报2352.01点。

　　此前，面对A股市场持续时间长达3个星期的单边下跌，以证监会为代表的监管层在7月4日、5日两天出台了众多救市举措。

　　不过，近两个交易日以来，救市资金猛拉权重股丝毫没有解决大量其他股票继续无量封于跌停板的现象；反而引发观望资金和已经持有中小创股票的投资者更觉得"二八现象"加剧，导致这些资金更加倾向于逃离中小创，追逐权重股。

　　中国平安（601318.SH）便是一个典型的案例。当天，中国平安强势涨停背后，成交亦放出天量，创下历史新高。仅中国平安一家公司的成交量已超过全部创业板公司的成交量。其全天679亿元的成交额较创业板成交额447.3亿元相比，大大超出了231.7亿元，为后者的1.52倍。

　　"权重股上涨有其积极一面，因为可以使指数好看一点，但却进一步加剧了已经持有中小创股票的投资者的恐慌。"对此，广州一家私募机构投资经理表示。

　　救市资金独撑"巨无霸"

　　值得一提的是，在当天沪深两市累计成交10775亿元中，代表权重股的上证50和沪深300全天分别成交4283亿元和7960亿元，占比分别接近四成和超过七成，可见资金层面"冰火两重天"的现象已进一步加剧。

　　对此，华夏基金量化投资总监张弘