刘柯：中国经济潜力巨大投资应有长远眼光

　　最近海外股市震荡得非常厉害，特别是美国三大指数经常会出现熔断的情况，短短几周时间最大跌幅已经差不多接近40%，这个跌幅仅次于2008年金融危机爆发时的下跌程度。很多投资者担心外围市场的大跌会影响A股，那么实际情况会是这样吗？

　　从春节之后A股的表现看，在本周之前还算是比较强劲的，基本是独立于全球资本市场的。究其原因，中国的疫情由于采取有力防控措施目前已基本得到控制，所以A股也是先下跌后企稳，因此在欧美国家疫情爆发股市大跌的时候，A股的表现相对强势，甚至一度成为全球资本市场的风向标。但是在全球经济一体化时代，外围股市的持续大跌还是会传导至国内资本市场，A股在本周也开始跟随外围市场剧烈震荡。况且全球的流动性都是互联互通的，在各个市场之间流动也相对比较自由，所以现在的传递效应比以往更甚。比如目前美国股市大跌，但是美元的表现又比较强劲，很多国际资金会回流美国买入美元，相对应的就会从一些新兴资本市场卖出资产。并不是这些新兴资本市场没有投资价值了，而是因为美国资本市场出现了流动性匮乏，国际资本在回援或自救。

　　换一个角度去思考，既然欧美股市的持续大跌是因为疫情发酵而恐慌，那么中国的疫情已经得到了控制，这种恐慌就应该不会再出现了。因此，现在投资者需要坚持底线思维，那就是中国目前的疫情已经得到了很好的控制，而刺激经济增长的各种举措如新基建等已经在紧锣密鼓地展开，这会对国内资本市场形成很大的信心支撑。也许有人会说，全球的资产价格都在跌，黄金石油都在跌，是不是预示着全球经济已经陷入了衰退？既然如此，我们怎么可能对资本市场乐观。但疫情终究会过去，全球经济的发展依旧会继续，只是增速可能会有所下降，对大宗商品的需求依旧存在，特别是像石油这样的资源，中国的需求依旧是非常强劲的。因此，原油价格大幅下跌，对中国来说是好事，毕竟中国的原油进口依存度已经高达70%以上，原料价格下跌了，输入性膨胀风险降低了。据报道，现在很多中国油轮云集海湾地区购买原油，这就是实实在在的需求。

　　为什么美国股市这次跌得这么厉害？从29500点左右直线跌到现在的20000点左右，短短几周时间跌幅接近40%。其根本原因在于，美国股市经历了12年的大牛市，道琼斯指数从2008年金融危机时不足6000点涨到最高的29500点，期间没有一次像样的调整。所以这次华尔街的做空力量集中爆发了，不顾一切地抛售。反观A股，上证指数这十多年涨了一倍不到，市场除了机构抱团取暖的蓝筹股以外，很多个股的股价都被挤去了泡沫，还能有多大的下跌空间？而且这些机构持有的蓝筹股都是好公司，估值都不高，这种情况下A股下跌的空间有多大呢？

　　决定资本市场走势的根基还是宏观经济，所以我们看到现在全球都在使用各种手段对冲疫情对经济的影响。预计短期阵痛后，全球经济将重新开始复苏，这几个月损失的GDP很可能在未来几个月或者是半年以后集中爆发出来。中国已经先行一步，目前全国各地复工复产的步伐已经加快，而且中国的一二三产业链健全，从低端到高端几乎可以全覆盖，还有庞大的内需市场，可以有效消化和支撑释放出来的庞大产能，这是全球任何一个国家都无法比拟的，因为在国际大分工的背景下，现在很多国家都只是产业链上的一环，而由于防控疫情的需要，这个国际化的产业链目前处于暂时中断的状况。中国是整个产业闭环都存在，所以可以有效避免整个产业链出现问题，可以从整体上进行调节和疏通。疫情对中国经济的冲击是有限的、短暂的，中国经济长期增长潜力巨大。

　　随着未来经济刺激政策的不断推出，“新基建”等成为经济增长的新动力，对于资本市场的支撑也是比较强劲的。中国资本市场的改革开放有着良好的预期，经济复苏又在扎实有力地推进，我们不应妄自菲薄，对于投资者来说，对未来一定要有信心，中国经济前行和资本市场发展一定会厚积薄发。