港股银行股市盈率阮孙官：港股升逾百点 本地银行及石油股走高

收市解盘：港股升124点赢国指 料24500有支持

石油相关股走高；原油期货价格连续四个交易日上涨，纽约期油飙升7%至每桶53美元水平。中海油(00883.HK)升4.3%；中石油(00857.HK)及中石化(00386.HK)今天逾1%；中海油(00883.HK)2015年的资本支出计划为700至800亿元人民币，比去年预计实现1,083亿元的资本支出下降26至35%，低于市场预期，首席执行官李凡荣表示，调整主要在工作量方面。集团去年已完成成本下降10%及提升管理效益10%的目标，李凡荣同时透露今年已订下行政开支削减10%的目标。李氏续指，集团将根据资本开支的原则运行，其中包括持续优化资产组合及资本配置，形容是「有进有退」，会持续进行项目评估。他又指，集团正努力降低营运成本，以抵抗下行的油价，在周期性的情况下要「紧慎但不可恐慌」，以中长期健康发展为依归，无论常规或非常规项目都会作出审慎的筛选。首席财务官钟华提到，今年的产量目标是按照布伦特原油每桶50至60美元估算，未来会继续关注经济及宏观的变化。德银表示，中海油2015年产量目标按年升10至15%，该行估计为12.5%。公司今年计划削减资本开支30%，远高于预测的12.5%，姐妹公司中海油服(02883.HK) 将会受压。基于长远更低的油价预测，对中海油维持「持有」评级，目标价由10.37元上调至11.03元。该行认为公司目标合理，包括较低的油价、资本开支及产量增长。勘探开支将按年下调30%；非常规能源如尼克松等的资本开支亦会削减，惟未有透露数字。

异动股；永利澳门(01128.HK) 跌1.15%至21.55港元；控股股东WYNN RESORTS LIMITED公布，按国际财务报告准则，截至去年12月底止三个月，旗下永利澳门纯利1.39亿美元，按年跌49%，期内经营收益总额7.61亿元，按年跌32%。根据美计原则计算，WYNN RESORTS LIMITED，2014年第四季的净收益为11.380亿元，而2013年第四季则为15.199亿美元。跌幅乃由于澳门业务净收益下跌32.0%，及集团拉斯维加斯业务净收益下跌5.8%所致。2014年第四季经调整后的物业EBITDA为3.525亿元，较2013年第四季下跌29.3%。就全年度而言，WYNN RESORTS于2014年的净收益为54.34亿元，按年跌3.3%。2014年经调整后的物业EBITDA减少2.1%至17.73亿元。WYNN RESORTS表示，澳门业务于去年第四季净收益为7.612亿美元，较2013年第四季产生的11.199亿美元下跌32%。2014年第四季经调整后的物业EBITDA为2.412亿美元，较2013年第四季下跌35.5%。2014年第四季的贵宾分部赌桌转码数为207亿元，较2013年第四季跌39.9%。中场分部的赌桌赢额于2014年第四季下跌15%至2.490亿美元。

保险股走低；平保(02318.HK)及国寿(02628.HK)跌0.48%及1.6%；太保(02601.HK)跌2.7%。中国保监会公布2014年度保险消费者投诉情况，共接收各类涉及保险消费者权益的有效投诉2.79万件，按年升30.62%，反映有效投诉事项2.99万个，按年升32.02%。其中涉及人身险公司的投诉1.51万件，占有效投诉总量的54.16%，投诉量最多的是中国人寿(02628.HK)，涉及3,342件、其次为平安寿险，涉及1,830件。

此外，内地股市当前转入持续调整的格局里，令到港股的中资股表现转趋疲弱。且相信内地股市随着休整需要一段时间，因而，港股中资股短期内的表现也将转弱。而近期包括本地地产股在长和系重组所带来的估值修复后，本地银行股又欲出售资产，也将给本地银行股走势带来一定的支持。因而，港股短期内恒指将有望跑赢国企指数。

港股总结：港股升124点赢国指 乳业股旺

中资地产股今天涨跌互见；万科(02202.HK)及世茂房地产(00813.HK)跌1%左右；中海外(00688.HK)及华润置地(01109.HK)则升近1%。据《中证报》引述多位来自监管部门人士参加会议时称，内地房地产调控政策轮廓正逐渐清晰，未来一段时间，包括金融政策在内的房地产调控政策将不会做出大的调整，但地方被赋予较大自主调整空间，而以信贷和限购为主的备用刺激性手段已在储备中。有与会人士透露，对于地方，只要确保本地房地产市场平稳运行，不出现大的波动，不会受到行政干预，可依据本地市场情况进行的合理政策微调(包括限购政策)。

渣打(02888.HK)升5%至108.3港元；《彭博》引述渣打(02888.HK)第二大股东安本资产管理行政总裁Martin Gilbert报道，该公司已增持渣打至接近10%，是该公司可容许持有的上限，他认为渣打属一家好银行。彭博资料显示，安本包括旗下多家资产管理公司于去年11月底共持10.9%渣打股权，惟未确定是否有部分代客持货。此外，外电引述市场消息指，渣打或售菲律宾零售银行业务，以削减成本和缩减银行资产基础。

股市今天大幅走高；希腊财政部长表示不会向欧元区寻求债务减记，缓和市场对希腊与国际债权人谈判的忧虑。加上央行昨日突然宣布减息；以及纽约期油飙升7%至每桶53美元水平。亚太股市今天跟随隔夜欧美股市大幅走高；港股今天高开196点后，恒指早市维持在24750点一线窄幅盘整。午后随着内地股市持续走低拖累，恒指亦收窄升幅。恒指今天升124点或0.51%，收报24679点。国企指数则跌1点，收报11767点。大市成交金额为873亿港元。

本地银行股走高；中银(02388.HK)及东亚银行(0023.HK)升0.37%及1.4%；汇控(00005.HK)升1.26%至72.4港元；恒生银行(00011.HK)升5.2%至143.5港元；外电消息指，恒生银行(00011.HK) 正在考虑出售所持兴业银行(601166.SH)约10.9%权益，按今日收市价计算，涉及市值约48亿美元。据悉，兴业银行第一大股东福建省财政厅将接手部分股权。美银美林发表报告指，根据美银美林初步计算，预料可派特别息每股12元。截至去年上半年，恒生的普通股一级资本比率(CET1)为11.8%。估计出售兴业银行持股后，该比率将升至17%。倘恒生派发特别息，留存收益及股东权益将下降。假设纯利不变，股东回报率(RoE)将由16%升至21%。RoE上升及派发特别息，将成为恒生的正面催化剂。由于目前仍未确定会否出售兴业银行持股，故维持恒生评级为「中性」，目标价亦维持138元。由于汇控(00005.HK)持有恒生62%股权，故后者一旦派特别息，汇控将成为主要受惠者。除特别股息外，恒生或会考虑利用多余的资金来回购少数股东权益，两项方案均对该股有利。

FOCUS MEDIA(08112.HK)升10.3%至0.75港元；公布，控股股东iMedia House与一名第三方订立谅解备忘录，潜在悉数出售1.69亿股持股，占公司表决权51.53%，指标价每股0.72元，较停牌前溢价5.88%。倘落实，潜在买方须按例提出强制性全购要约。

及恒产(00012.HK)跌近1%；恒隆地产(0101.HK）则升0.44%。

盘后部署：港股24500料有支持 金矿股宜沽售

罗满强港股有望走稳 中长线投资荐腾讯

股市今天继续走高，恒指早市曾一度突破24800点，持续逼近近期的25000点高位。只是午后受制内地股市从昨天开始的反弹结束，再度持续下滑。亦令恒指持续收窄升幅。港股从今天的盘面上来看，近期领涨大市的两重股中移动及腾讯今天走势有所出现分化。中移动继续突破近期高点向上，而腾讯走势则显得有点乏力，但整体依旧处在高位震荡的格局。续上周中银欲卖南洋商业银行后，今天续有消息指恒生银行也欲出手内地兴业银行，本地银行不约而同选择出手内地银行业务，充实资本。亦引起市场对本地银行卖资产，将如何使用出售得来的现金产生憧憬；特别是卖资产后是否会派特别息！

桑际(00967.HK)今天盘中跌5.25%至7.58港元，随后停牌。沽空机构Emerson Analytics发表报告指，桑际(00967.HK)存在虚假收入，会计账目混乱，2013年真实盈利能力只有公布的三分之一，将其目标价大幅下调70%至2.4元。该行指，公司为中国监管机构进行的评估报告被公开，一项从未向股东披露名为「工程技术服务」的秘密业务，收入约10亿元人民币，占公司2011至13年收入约40%。该行未能找到足够的项目来填满上市公司收入，反而发现了一间神秘的子公司，并未有在中国水行业上留下痕迹，显示其收入是不存在的。桑德于2012年完成项目，但公司称该项目是2013年最大的收入来源。Emerson相信，公司已于2012年就已完成的百分比作计算，为2013年收入留下空缺。然而，若公司并未将项目纳入2012年之内，令人质疑2012年的收入贡献来源，以及额外服务特许的应收款项，反映桑德账目存在漏洞。该行怀疑，公司编制账目来打动投资者。根据2010年上市文件显示，公司90%的收入来自两个荆州项目，已于2008年入账；但该行发现公司在2009年初之前无签署任何施工合同。该行已研究了另外2个项目，对管理层的可信度成疑。上述问题表明，桑德多年来账目，当中涉及大量不存在的收入。其利息收入极低亦表明，公司实际现金或银行存款余额可能只有披露的三分之一，同时反映收入及盈利数字被显著夸大。Emerson续指，若撇取神秘业务10亿元人民币收入及项目3.8亿元的空缺，估计公司2013年的盈利能力只有1.13亿元，或只有公布数字的四分之一。经调整其非存在的现金及银行存款，实际2013年账面净值或少于10亿元。

地产股今天走低；新地(00016.HK)、长实(00001.HK)、信置

港股技术走势转弱 大市仍有调整压力

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恒指成分股今天有过半数走高；权重股中移动)升2.5%至105.6港元；腾讯(0700.HK) 日前宣布拟发行50亿美元全球中期票据，用于一般企业用途。外电引述销售文件指，腾讯正就5年及10年期品种美元计价债券向投资者询价，两批债券初步指导息率分别为美国国债加185点子及235点子。债券将于联交所上市。联想(00992.HK) 升4.95%至11.46港元；高盛发表报告指，联想(00992.HK) 第三财季度盈利虽按年跌5%，惟较该行预期高出26%，主要由于及摩托罗拉移动的亏损获得税务收益。高盛将联想2015年至2017年度盈利预测分别调升14%、9%及5%，以反映较佳的毛利率及较低的税率，目标价相应由11.1元上调至11.9元，此相当于预测今年市账率3.4倍及市盈率16.3倍，维持「中性」评级。该行指，IBM及摩托罗拉移动业务仍为影响联想未来盈利的关键因素。于第三季度，摩托罗拉的表现优于预期惟IBM则较逊色。高盛认为，摩托罗拉复对提升估值的有利因素已大部分反映，相反早前收购的IBM业务的表现仍未追上管理层的指标。

油服股走高；巨涛(03303.HK)、华油能源(01251.HK)及百勤油服(02178.HK)升4.1%、12.1%及5%；其余宏华(00196.HK)及安东油田(03337.HK)跌1.94%及0.61%。中海油服(02883.HK)跌1.07%至13港元；美银美林发表报告表示，将中海油服(02883.HK) 2015及2016年盈利预期下调18%及16%，指中海油(00883.HK) 大削资本开支29%至38%令人意外，料下游的中海油服股价将受此负面消息影响，对其目标价由15元下调至13元，维持「中性」评级。该行指出，中海油(00883.HK) 资本开支为700亿至800亿元人民币，较该行预期之1,000亿元低，其中勘探之资本开支将下调29%至38%(该行原预期跌17%)、需勘探井数按年跌11%。该行将中海油服2015年盈利预期下调，反映自升式钻井租金进一步下降、自升式钻井使用率低于80%及较低的钻孔服务利润率。该行称，对中海油服2015年的基本面保持审慎的看法，因相信油价反弹将令板块情绪改善。在长期而言，该行对公司的看法仍然正面，因为中海油服的增长趋势需配合中、长期的生产目标，而公司亦有很大潜力获得海外的深水钻孔工程。

中资银行股今天普遍走高，涨幅普遍在1%以内。券商股走低；银河证券(06881.HK)及海通证券(06837.HK)升近0.5%；其余中信证券(06030.HK)及国泰君安(01788.HK)跌近1%。