9大要点全面了解创业板注册制！

　　4月27日晚，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，证监会与深交所均发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等规则的征求意见稿。

　　记者第一时间梳理了涉及此次改革的系列文件，涉及创业板改革总体思路、发行条件、信息披露要求、审核流程、监管处罚、交易制度、退市制度、明确中介责任、投资者适当性等9大方面。

　　“一条主线”，即实施以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。

　　“三个统筹”，一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持创业板与其他板块错位发展，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。二是统筹推进试点注册制与其他基础制度建设，实施一揽子改革措施，健全配套制度。三是统筹推进增量改革与存量改革，包容存量，稳定存量上市公司和投资者预期。

　　本次创业板《注册管理办法》在体例架构、发行条件、信息披露要求、审核流程和监管处罚等主要方面与科创板的规则保持一致。

　　更加便利股权融资。精简优化现有发行条件；建立公开、透明、高效、便捷的股票发行注册机制，提升股权融资效率。

　　强化信息披露监管。建立以信披为中心的IPO制度，明确以投资者需求为导向的信披要求，落实市场主体信披的法定责任，强化信披监管，加大对信披违规处罚力度。

　　加强风险防控。注册制不是随意上市，而是要求公司必须符合最基本的股票发行条件，并满足严格的信息披露要求。强化事前事中事后全过程监管，强调市场主体归位尽责，显著提升违法违规成本。

　　值得一提的是，监管明确在创业板注册制IPO办法出台前，暂停受理创业板IPO上市。同时深交所将制定负面清单，明确哪些企业不能到创业板上市。

　　新修订的《证券法》确立了证券发行注册制，大幅提高了对欺诈发行等违法行为的处罚力度，规定了“责令回购”、“先行赔付”以及“明示退出、默示加入”民事诉讼制度等投资者保护措施，为深化注册制改革提供了坚实的法制保障。

　　本轮创业板注册制改革明确了创业板的板块定位，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，体现与科创板的差异化发展。

　　一是取消保荐代表人事前资格准入；二是强化发行人责任；三是压实中介机构责任；四是强化保荐机构内部控制；五是加大对保荐机构的问责力度。

　　其中，在压实中介机构责任方面主要有三个制度安排，一是完善履职要求，强化保荐职责；二是细化责任分工，提升保荐效能；三是加大监管执法力度，严惩违法违规行为。

　　新修订的《证券法》直接授权交易所对终止上市情形制定具体规定。因此，本次创业板退市制度改革的核心内容主要体现在《创业板股票上市规则》等交易所规则层面。

　　总体上，本次创业板退市改革充分借鉴了科创板制度成果，按照注册制理念，从提升存量上市公司质量的角度出发，在退市程序、标准及风险警示机制等方面进行了优化安排。例如，简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，新增“连续 20 个交易日市值低于 5 亿元”市值退市指标；设置了退市风险警示即*ST制度，强化风险揭示。

　　此次适当性调整主要有三个方面变化：一是创业板存量投资者可以继续参与交易，但在交易前应充分知晓改革后市场风险特征和变化，认真阅读并签署风险揭示书。二是对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，深交所在充分研判市场和投资者情况的基础上，增设了一定资产和交易经验的准入条件。三是调整现场签署风险揭示书的规定，投资者可以通过纸面或电子方式签署，这是适应信息技术发展，采取的便利投资者举措。

　　根据深交所公示，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。

　　《深交所、证金公司、中国结算创业板转融通证券出借和转融券业务特别规定（征求意见稿）中提出，一是提高市场化水平，降低业务成本。在创业板推出市场化转融券约定申报方式，引入市场化的费率及期限确定机制，并大幅降低创业板转融券约定申报的费率差。

　　二是提高创业板转融券业务效率，实现创业板转融券约定申报实时成交。通过市场化转融券约定申报方式成交的，深交所实时调整借贷双方的账户可交易余额，借入人可实时借入创业板标的证券，办理相关业务。

　　三是扩大出借人范围，丰富券源供给。允许公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者作为出借人出借证券，允许创业板战略投资者在承诺的持有期限内，出借配售股票。

　　对于创业板新上市的股票，为提高创业板新股上市初期价格发现效率，一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；二是优化盘中临时停牌机制，设置 30%、60%两档停牌指标，各停牌10 分钟。创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例放宽为20%。