美股中小盘股交易价量齐升明年有望持续涨势支撑牛市

　　在历史上，美股小盘股在经济复苏时期的走势可作为其接下来还将继续上涨的有力支撑。一般来说，每当经济走出衰退时，小盘股的表现均会优于大盘股。目前，经济学家普遍预测疫苗的推出将在明年第二季度推动美国经济增长，这使美股小盘股得以迅速地从经济复苏中获益。

　　道琼斯市场数据显示，在11月创下有史以来最佳月度走势之后，罗素2000指数12月继续高歌猛进，并在12月8日涨幅首次超过了标普500指数。如果罗素2000指数继续保持优势，今年将成为其自2016年以来首次涨幅超过标普500指数的一年。

　　罗素指数是由Frank Russell公司创立，由华盛顿州的Frank Russell所发行的市场资本总额加权平均数，为小企业股价表现最佳的衡量工具之一。该指数也是美国市场被广泛关注的跟踪大型股和小型股的指数，罗素以美国市场为原始基准，它的成分股必须是美国公司。

　　该指数在今年3月时从1月的高点大幅跳水，跌幅达到42%，跌幅超过了标普500指数。随后的几个月中，小盘股跟随大盘持续收复失地，最近几周更出现了戏剧性的大牛市。

　　摩根士丹利于11月发布的2021年策略展望中也指出，可以反映市场参与程度的标普500等权重指数和标普500加权后市值的比值已出现上升的势头，这反映出美股中小盘股票的交易活跃度正不断提高。中小盘股票的交易活跃度不断提高将成为明年美股牛市的重要支撑。

　　与大企业相比，小盘股企业的业务范围往往不那么多元化，收益波动性更大，这使得它们在经济低迷时期更可能步履蹒跚，小型股的表现也就与美国国内经济表现密切相关。

　　根据FactSet的估算，另一个美股小盘股指数——标普小型股600指数（S&P Small Cap 600）中的企业的利润79%来自于美国本土，而标普500指数中企业的利润来自于美国本土的比例为60%。

　　也正是这一特色使得美股小盘股得以迅速地从经济复苏中获益。目前，经济学家普遍预测疫苗的推出将在明年第二季度推动美国经济增长，而上周五发布的最新美国12月密歇根大学消费者信心指数也创下3月以来新高，显示出普通消费者对经济前景的信心也有所回升。

　　伊顿万斯沃特奥克顾问公司的首席投资官拉弗拉姆表示，小盘股历史上在经济复苏时期的走势可作为其接下来还将继续上涨的有力支撑。一般来说，每当经济走出衰退时，小盘股的表现均会优于大盘股。

　　事实上，投资者对经济前景预期的转好从其近期对大盘股的偏好中也可见一斑。今年累计跌幅最大的能源板块在12月以12%的涨幅领跑标普500指数，长期领涨的信息技术板块在本月却表现落于大盘，而亚马逊、微软、脸书等大盘科技股本月股价都出现下跌。

　　双线资本的首席执行官冈拉克也看好小盘股接下来的走势。他在上周二的网络直播中做出多项预测，其中就包括“小盘股即将由弱转强，罗素2000指数将会比标普500指数表现得更好。”他认为这种转变已经展现出非常强劲的势头，而相对的， FAANGs（脸书、苹果、亚马逊，奈飞和谷歌）和微软的股价正在崩溃。

　　令小盘股更具投资吸引力的还在于其估值与同类股票相比更为便宜。美国银行全球研究公司对罗素2000指数和罗素1000大盘股指数（Russell 1000 large cape index）的估值进行了比较，发现近几个月小盘股的相对折价率达到2001年以来最高。

　　埃塞克斯投资管理公司的联席首席执行官兼高级投资组合经理普里尔透露，最近几个月，其公司购买了工业和金融行业的小型股和中型股，同时削减了宅家概念股的仓位。她认为，目前正处于小盘股周期的开始。随着其估值折价率收窄，这些行业将浮现出强劲的跑赢大盘的投资机会。

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