现代灌溉2500亿元投资静待释放 行业发展呈现地域特点

　　中工国际:新合同签订推进业绩增长中工国际

　　002051建筑和工程研究机构：华鑫证券分析师：赵雷撰写日期：2014-05-21

　　签订新合同。中工国际工程股份有限公司与俄罗斯欧洲水泥厂集团股份公司签署了俄罗斯水泥厂改造项目商务合同,合同金额合计为17,541.90万美元。该项目位于俄罗斯列宁格勒州、萨马拉州和阿尔汉格尔斯克州,项目内容为皮卡廖沃水泥厂、日古丽建材厂水泥生产线、萨温斯基水泥厂的更新改造。合同工期为36个月。

　　俄罗斯水泥厂改造项目商务合同金额合计为17,541.90万美元,约合109,268.50万元人民币,为公司2013年营业总收入923,571.77万元的11.83%。

　　生效及新签订单速度加快。公司第一季度公告生效订单达到2.9亿美元,早先签署的赞比亚穆巴拉-纳孔德公路建设合同5月初收到预收款,项目生效,合同金额1.8亿美元,二季度生效订单达到2.8亿美元,5月9日公司签署赞比亚粮仓建设项目合同,合同金额0.99亿美元,加上本次签订订单,目前二季度新签订单量达到2.8亿美元。公司上半年生效合同额度将超过6亿美元,下半年将维持较快的订单生效及新签订单速度。

　　股权激励。5月初公司发布股权激励公告,向241名激励对象授予909.55万股限制性股票,价格为7.63元/股,要求业绩目标为未来四年净利润复合增长率不小于19%。

　　国际业务合作有望提速。近期总理出访非洲,未来将增加向非洲国家的信贷规模并提升发展基金规模,预期未来中国与非洲相关国家在基建等项目上的合作将更进一步,这对于公司后续业绩增长具有积极影响。

　　全年业绩有望持续增长。公司一季度实现营业收入17.84亿元,同比增长17.41%;实现净利润1.87亿元,同比增长23.36%,实现每股收益0.29元。上半年业绩预期增长10%~30%。我们认为随着公司新签订单的持续增长和股权激励带来的协同效应,公司全年业绩将有望实现较快增长。给予公司未来三年EPS分别为1.13、1.33和1.62元,给予公司“审慎推荐”的投资评级。