国债期货午后跳水大跌 T1512跌逾0.3%

　　国债期货午后跳水大跌，10年期国债期货主力合约t1512现跌0.34%，盘中跌幅一度跌近0.4%；5年期国债期货tf主力合约现跌0.18%。

　　货币市场方面，11月3日和5日，央行分别进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在2.25%的水平，没有进一步下调。央行放开存款利率上限之后，市场普遍认为公开市场操作的逆回购利率有望成为新的基准利率，本周央行7天期逆回购利率持平于2.25%，表明央行在稳定市场对资金成本的预期。另外，本周有200亿元逆回购到期，按此计算，本周的净投放量为0，而上周净回笼了250亿元。

　　国都期货表示，短期内数据回温也令债市波动增加，操作上建议等待更确定性的机会，逢低可谨慎试多。

　　格林大华期货表示，短期内，央行货币政策进一步放宽的可能性较小。总体上，近期政策层面对债市的利好释放得较为充分了，短期继续出利好的可能性较小。

　　此外，近期债市加杠杆现象明显，市场态度趋于谨慎。从近期的利率债招标结果看，1年期和3年期利率债中标利率普遍低于预期，而5年期和10年期中标利率通常略高于预期或是略高于前一交易日的二级市场到期收益率，这说明机构对长久期债的态度谨慎。从盘面看，国债期货在关键点位受到支撑，振荡之后仍有进一步回调的压力。

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　　中国债市有望迎来五个月来最大调整

　　随着中国股市重返牛市，以及投资者预期降息将告一段落，从而选择止盈离场，中国10年期国债有望录得5个月来最大的周跌幅。

　　为刺激放缓的经济，自去年11月以来，中国央行已经六次降息、数次降准。 在截至10月的五个月中，人民币计价的中国国债价格已经上涨了五个月，10年期国债收益率更创下六年新低。

　　然而，彭博新闻社上周公布的调查结果显示，经济学家们预期，在明年年底之前，中国的政策利率会维持不变。

　　这种预期很快在债券市场得到体现。中国银行间市场数据显示，截至上午十点，10年期国债收益率自10月30日以来已经攀升6个基点，至3.14%，仅今日就攀升了2个基点。6个基点意味着这是十年期国债收益率自今年5月以来最大的攀升幅度。

　　“直到今年年底，止盈离场很可能会是市场的主题，尤其是对于活跃型交易员来说，”华创证券首席债券分析师屈庆表示。“鉴于早前收益率已大幅走低，现在可能不是介入的好时机。”

　　周三提及，7月以来，大批股市资金回流，导致中国债券市场持续走牛，央行10月底的双降更起到推波助澜的作用。

　　然而，随着a股两日反弹超过5%后，基准上证指数已较8月26日收盘反弹逾20%，进入技术性牛市，债市也进入了调整。午后股市继续大涨的同时，中国10年期国债期货和5年期国债期货大幅跳水：

　　汇丰银行近日表示，中国经济趋稳、资产配资切换、债市收益率跌至“下限”和大面积违约状况出现是几个能让疯狂的债市暂停脚步的触发因素。

　　其认为，尽管流动性在债牛中的作用举足轻重，但是流动性并非仅仅是货币政策，还和资产配置有关。

　　经济企稳：宏观数据改善(比如ppi)可能会令市场的进一步宽松预期减弱，这种概率有30%。

　　资产配资切换：持续的a股反弹可能引发资金从债市流向股市，这种概率也为30%。

　　债市收益率跌至“下限”：如果债市息差进一步收窄令套利几无空间的话，获利了结必然会出现，概率为30%。

　　大面积违约：短期内大规模的债务违约令市场风险偏好变化将令债券收益率/融资成本大幅飙升，这种概率只有10%。

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