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中国股市不能重蹈股市暴跌台湾股市历史走势

  • 来源:互联网
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  • 2016-08-24
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近两个交易日中国股市受到利空打击,中国股市尤其是创业板出现巨大跌幅,一些投机性较强的个股短期跌幅高达30-50%,造成巨大社会问题和人身。主要是证监会出手规范场外配资资金进场,上周五证监会下发了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》,重申证券公司使用外部接入信息系统开展证券业务的性要求,督促证券公司充分评估现有信息系统的支撑能力,加大资源投入,定期开展压力测试;对证券公司因信息系统外部接入引发信息安全事件,以及存在为场外配资活动提供便利、直接或者间接参与非法证券活动等情形的,依法采取行政监管措施。由于场外配资资金主要投资于一些概念股题材股成长股,博取超额收益,但这类股票有一个共同点,那就是短期涨幅巨大,上涨幅度一般都有几倍,其实业绩较差,估值较高,大家做的都是一种趋势行情,一旦上涨趋势,投资者就会出现竞相抛售,很容易把股价砸到几个跌停板,比如次新股,比如中国中车等,而股价有了20%以上下跌空间以后,就会产生爆仓盘,盘面上就会出现更重抛压,进一步打击持股信心,从而引发羊群效应,加速股价暴跌,又进一步导致爆仓盘增多,从而形成恶性循环,股价越跌,抛压越重,股价越跌。这几天的走势就是这样的一种,一种多杀多。

一些新生代投资者没有经历过上一次股市暴跌的风险,所以就有一股子初生牛犊不怕虎的气势,不仅勇于追高操作,而且勇于加杠杆,习惯于豪赌押注一家股票博取最大收益,有的不够资格开通两融,有的嫌弃两融资金杠杆比例不够高,纷纷转向场外配资公司加杠杆炒股,杠杆率最高达到1:5,一般来说也有1;3以上,这为整个资本市场埋下巨大隐患,即使说埋下一颗威力巨大的定时也不为过,长沙侯先生就因采用1:4杠杆重仓中国中车而出现爆仓,167万本金两天时间全部亏光,从而怀着遗憾离开。

自去年以来,中国股市迎来了中国历史上第一轮杠杆牛市,两融资金不断攀升,目前已经突破2,2万亿元,这还不算,场外杠杆资金还高达1.5万亿元,合计3,7万亿元左右,得益于杠杆资金快速增加,上证指数从1974.38点起步,最高涨到5178.19点,涨幅162.3%,创业板指数从585.44点起步,最高涨到4037.96点,涨幅589.7%,很多超级牛股涨幅超过十倍。当然市盈率也是水涨船高,创业板一度接近200倍。

目前杠杆使用非常普遍,杠杆率有比较高,很多投资者缺乏承受能力,去杠杆虽然十分必要,但是不能整个市场稳定,过度投资者利益,毕竟杠杆资金也是证监会为了股市繁荣而一度提倡的,虽然后来发展出现失控场面,但是不能够卸磨杀驴,从而出现类似于九十年代的股市惨跌悲剧,股市暴跌虽然因素众多,但与地下钱庄被清查不无关系,清查地下钱庄其实质就是一种变相去杠杆化。

从笔者角度看,中国股市目前两融风险与还是有着一定相似之处,首先是两个市场均是第一次杠杆牛市,投资者对杠杆风险较为淡薄,没有树立起杠杆风险意识。其次是两市涨幅巨大,股市从1986年10月17日超过1000点算起,到1990年2月10日估值达到巅峰12682点,此后急速暴跌,到10月1日是2485点,众多白领一贫如洗成为负翁。中国股市也是涨幅不菲,创业板暴涨在不到两年时间内暴涨500%以上,三是两市估值均非常之高,股市到89年年底市盈率已经超过100倍,与中国创业板相比还是大为逊色,四是杠杆普遍。是大量地下钱庄给投资者带来提供融资,而中国则是配资公司提供融资,还有就是伞形信托,两者还是有类似之处,五是都是以中小投资者为主体,一个是经验缺乏,其次是风险承受能力较小,最后是没有对冲机制,六是大家都爱炒作题材股重组股,也就是热爱玩概念玩题材,股价上涨没有任何基础和业绩支撑,一旦股价下跌,不仅价值回归之非常漫长,关键是短期跌幅往往非常巨大。七是换手率较高,89年是600%,而中国更离谱,以创业板为例,按照目前日换手率大约是600-700%,高的换手率说明大家玩的就是心跳,玩的就是击鼓传花,大家看中的不是公司的价值,而是一种趋势行情。八是当时被称为永不终结的牛市,而中国目前是国家牛市,言外之意就是股市上涨是国家意志,两者间的类同难以言说。

杠杆资金尤其是场外配资杠杆资金,对中国股市负面作用常显著的,也不利于健康蛮牛形成,也是对中小投资者的一种,至于内幕交易股价更是难以说得清的危害,去杠杆化尤其是彻底切断场外配资资金是一定要做的,但是去杠杆化一定要遵循一个原则,那就是顾及市场承受能力,不能够搞一刀切的做法,导致市场出现短期暴跌,这是会出人命的,搞不好会危及社会稳定,甚至危及整个金融市场稳定,因此需要一个循序渐进的过程,首先是全面叫停新开户资金是对的,对存量资金处置则更应该慎重,不能够在短期内强势平仓,在短时间内加重市场抛压,加重投资者心理负担甚至摧毁投资者原有持股心态,造成市场非暴跌,最好方式是让新增资金能够慢慢补充杠杆资金的离去,从而大致维持一种资金平衡,从而延缓市场下跌步伐,减缓市场下跌节奏,以时间换空间的方式,完成去杠杆化动作。

不可不防!来源中财网)

目前是一个牛市氛围,股价尚且出现如此幅度的短期暴跌,一旦趋势扭转,股价跌幅将更大,将会有更多的投资者出现爆仓,那时候出现问题的就不仅仅是侯先生,某女人了,就会出现一些金融动荡,不可不防。

笔者认为侯先生虽然是一个极端案例,但是两融风险不容忽视,中国泡沫破灭应该引起高度重视,地区第一次带杠杆的牛市是1990年破裂的,从12000点直接跌到2400多点,导致很多中产阶层或富有家庭直接财产归零,岛内一时大乱,失去执政党地位,恐怕与股市暴跌失去不无关系。

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