岑智勇：由迷债谈到原油宝 恒指托沽味浓

恒指最低跌至 23483.31点，创4月7日以来低位，收市水平更失守20 SMA。MACD快慢线正差距收窄，走势转弱。全日上升股份 797只，下跌 805只，整体市况略弱，未如指数般强，托沽味浓。

2008年雷曼兄弟倒闭，引发金融海啸，使环球资产大跌。当时由雷曼兄弟发行的迷你债券，不少都是投资于信贷违约掉期（CDS）等衍生工具，市况异动当然会影响到CDS表现，但更严重的是雷曼兄弟倒闭后，令不少产品突然失去了交易对手，出现违约，令产品未能正常运作下去，拖累一众分销雷曼迷债的银行。迷债是结构复杂的结构性产品，但当时不少RM ?(Relationship manager) 为了方便销售，竟不理不当销售的法规，便把迷债与定期存款作比较，指其回报较高，不少年纪大及学历相对较低者信以为真，并没有考到到风险因素及经风险调整的回报，便欣然进行投资。之后，由于事件涉及大量产品违约，不少维权者天天在中环「送殡」的情况，至今仍历历在目。

在12月年后的今天，近日原油相关的衍生工具又再出现不正常异动，突竟会有多少产品和客户受到影响？就近期媒体报道所见，最少涉及追踪原油的ETF及结构性产品。中国银行(3988)旗下的「原油宝」的主要参与者仍将根据交易所规则参考每桶 - 37.63美元结算价进行结算。事件或会触发维权事件，但愿不要再出现天天送殡的情况，为社会添加负面情绪。对投资者而言，在投资结构性产品前，应充分了解相关风险，若面对不能理解的事情，不妨先按兵不动，把把赚钱的机会留给别人。

美国能源资料署公布，上周汽油库存增加101.7万桶，少过市场预期的357.8万桶；蒸馏油库存增加787.6万桶，略多过市场预期。至于投资者关心的原油库存，则增加1502.2万桶，略低于市场预期。消息令原油价格反弹，纽约6月期油升逾20%，报每桶14美元以上，布兰特期油亦升逾8%。油价上升，利好市场气氛，也利好美股三大指数表现。

夜期上升及ADR下跌，料恒指走势偏淡，以4月22日低位23483.31作支持参考。不过，由于港元