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许文昌:疫情之下 利丰私有化方案更显合理

  • 来源:互联网
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  • 2020-05-07
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文/凤凰网港股特约香港财经大V 许文昌

由于疫情拖累市况,促使近期港股市场有不少私有化和重组的机会,老牌香港上市企业利丰(00494)也是其中之一,其在3月下旬提出的私有化,在其后零售企业备受重击需要集资甚至破产威胁之下,私有化的时机算是难得,估值也算合理,连知名维权基金股东也不予反对,笔者将于5月12日股东特别大会前投票予以赞成。

曾经是一代股王的利丰,声称基于现时转型重组需更长时间,涉及实施风险,大股东冯国经、冯国纶家族决定伙拍已被万科(02202)和厚朴等中资财团收购的普洛斯(GLP),合组控股企业于3月20日提出每股1.25元作价私有化,较利丰前收市价0.5元溢价1.5倍,预料所需的现金总额约72.2亿元,不过全由GLP透过外部债务融资或内部资源拨付,冯氏不用出资,虽然日后只持有私有化后的利丰32.33%经济权益,但却拥有六成投票权。GLP则只有四成投票权。

成立于1906年的广州,曾贵为华资纺织及贸易翘楚,寓意「利润丰盛」的利丰,1973年已在港挂牌上市,而冯氏第三代予人印象是财技高手,利丰在1988年已首次私有化退市,利和经销也上市短短六年被私有化,冯氏也不时分拆家族企业比如利邦(00891)和利标品牌(00787)上市。虽然这次利丰私有化作价比宣布前交易收市价有1.5倍溢价,但较利丰2010年的最高收市价仍低超过94%。

若利丰私有化成功,将撤销其长达28年的上市地位,这次冯氏时机上也是利用市况疲弱,然而宁让利予GLP只保留话事权,某程度也反映冯氏对未来转型未必有底,反而宁愿选择在重组业务期间减少公众曝光,避免像近年般屡屡交出逊预期的成绩表。而趁3月20日当时美国疫情尚未算严重时出价,或某程度属GLP误算。

利丰在3月20日当日公布核心盈利倒退逾两成的业绩同时,公告私有化,同时间美国新增的新冠病毒确诊数字也在同日急速上升逾七成,至超过13700宗,之后疫情急剧恶化,截稿前确诊宗数高达115万宗,占全球近三分一,相信利丰也无法想象提出私有化至今,美国疫情严重百倍,造成停工等经济打击,而利丰的主要客户正是欧美零售商,服装品牌J.Crew已申请破产保护,百货零售商Neiman Marcus与J.C. Penney (JCP)也盛传考虑破产,坏消息不断发酵。

故此4月上旬,利丰内部有减薪安排,当中主席冯国纶、行政总裁冯裕钧、执行董事彭

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  • 编辑:崔雪莉
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