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今日最具爆发力六大牛股(名单)

  • 来源:互联网
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  • 2020-01-21
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[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页  重庆燃气(600917):售气业务好转 业绩逐季改善
  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:王威/于鸿光日期:2020-01-20
  事件:重庆燃气发布2019年业绩快报。2019年公司营业收入70.6亿元,同比增长10.8%;归母净利润40.6亿元,同比增长16.7%;EPS 0.26元。  
  天然气销售盈利好转,有效提振公司业绩:公司核心业务即天然气销售与安装。天然气销售业务方面,2019年公司天然气销售量36.1亿立方米,同比增长8.3%;其中城燃售气量(扣除管输部分)27.0亿立方米,同比增长5.8%。我们测算2019Q4公司天然气销售量8.6亿立方米,同比小幅下滑0.7%;但城燃售气量6.5亿立方米,同比增长3.0%。2019Q4公司售气结构改善(相对高盈利水平的城燃售气占比提升)。此外,2018年居民用气顺价滞后、非居民用气购气价格上浮,但2019年同期此影响减弱,我们推测公司售气毛差同比提升。天然气安装业务方面,2019年公司完成财务结算的新安装户数约27.3万户,同比下滑14.1%。我们测算2019Q4公司新安装户数14.4万户,同比下滑20.7%。受益于天然气销售业务好转,我们测算公司2019Q4归母净利润0.95亿元,同比提升46.7%,增速较2019Q3提升10.1个百分点,公司业绩增速逐季改善;2019Q4归母净利率4.9%,同比提升1.6个百分点。  
  拟合作成立天然气管道公司,拓展天然气市场:公司于2020年1月17日发布公告,拟与中石油、中石化等公司合作成立重庆渝西天然气管道有限公司(暂定名),服务渝西地区天然气(页岩气)勘探开发,实现渝西地区天然气资源与国家干网、主城管网的互联互通。该管道公司拟定注册资本20亿元,公司拟作为第一大股东(股权比例32%)。从长期来看,管道公司的投运有望拓展渝西地区天然气市场,为公司贡献业绩增量。  
  盈利预测与投资评级:根据公司业绩快报数据,我们上调公司2019-2021年的EPS至0.26、0.26、0.27元(调整前分别为0.23、0.23、0.24元),当前股价对应PE分别为28、28、27倍,对应PB分别为2.7、2.5、2.4倍,维持"增持"评级。 
  风险提示:天然气销售量低于预期,毛差低于预期,天然气安装费用超预期下调,贷款利率上行的风险,汇兑损失超预期增长的风险等。

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