中金所股指期权仿真股指期权仿真周报：中金所降低股指期权金参数

投资:(1)上周量个股指期权交易量再创新高,但是隐含波动率非常高。从目前仿真交易的情况看,纯期权的方向性投机交易可能占主导,导致期权价格太贵。能够平抑这种过高报价的方法只能是增加期权卖方的力量,而卖期权策略大部分都要和现货结合在一起。(2)中金所降低了卖期权金的收取比例,此举有利于期权卖方,但是此举是否能真正平抑过高的隐含波动率还需看整个投资者结构以及交易策略是否有所转变。

原因与逻辑:(1)上周虽然只有4个交易日但是成交异常火爆,日均成交量已经接近800万手,持仓成交比仅为0.1-0.2,由此可见,大部分的投资者都是投机交易。(2)上周三CVX指数达到67.5的新高。而上证50股指期权的当月及下月合约的隐含波动率也很多超过了100%。隐含波动率的持续上升,凸显出期权仿真交易中期权买方的力量过大,而卖方的力量太弱。

并且据推测,可能在仿真交易中大部分投资策略都没有和现货相结合,导致大部分交易都是期权方向性的纯投机,所以拉升了隐含波动率。(3)据中金所官网4月11日消息,从4月14日结算起,沪深300股指期权和上证50股指期权仿真交易的卖方交易金计算公式中的金调整系数修改为10%,最低保障系数修改为0.5。之前这两个参数分别为15%和0.667。

一周行情回顾:上周沪深300股指看涨期权累计成交1864.07万手,较上周增加9,823,782手;看跌期权累计成交1334.87万手,较上周增加8,886,890手。上证50股指期权仿真交易也比较活跃,看涨期权累计成交860,234手;看跌期权累计成交930,586手。正文已结束，您可以按alt+4进行评论

经过修改,期权卖方金的数量有所降低,卖方金除了期权费以外,按以前的参数计算还要加收约等于合约价值10%-15%的金,现在只需缴纳约5%-10%的金。这一举措有利于降低期权卖方的成本,提升投资者使用卖期权策略的积极性,进而有助于平抑过高的隐含波动率水平。