公募业期待已久！“个人养老金”时代来了，可投公募基金等四类产品，多家基金公司早已埋头布局

公募业期待已久！“个人养老金”时代来了，可投公募基金等四类产品，多家基金公司早已埋头布局李辰妃洋,超昂天使在线观看,云南边境地图, 财联社4月21日讯（记者，沈述红 韩理）个人养老金时代即将来临。 4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），成为中央层面推动个人养老金发展的有

财联社4月21日讯（记者，沈述红 韩理）个人养老金时代即将来临。

4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），成为中央层面推动个人养老金发展的有力举措，个人养老金制度也将逐渐从蓝图走向现实。《意见》明确了个人养老金的参加范围、制度模式、缴费水平、投资和领取等事项。

《意见》规定，每年个人养老金缴纳上限1.2万，参加人有税收优惠，城镇职工、城乡居民劳动者均可参加，参加人可以自主选择投资银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。

逾20家基金公司表达了对个人养老金制度的期待。在他们看来，大力发展个人养老金制度，对于健全多层次、多支柱养老保险体系具有里程碑意义。而由于公募基金受到严格监管，运作透明度高，同时具有系统化、流程化的投资研究制度和专业的投资团队，产品投资资产类型与产品类型也较为多样，这都使得公募基金参与个人养老金具备无可替代的独特优势。

为了个人养老金制度的到来，公募基金公司早就开始了布局。作为可承接个人养老金投资的养老目标基金，早在2018年就已经问世。华夏、南方、嘉实、广发等公司获批发行了首批14只养老目标基金。截至目前，已经有49家基金公司布局了这一产品。随着个人养老金税延制度的推出，公募机构也将紧跟政策推进，进一步加快养老目标基金产品申报和发行。

《意见》七大要点

根据财联社记者梳理，此次《意见》的要点如下：

《意见》指出，个人养老金是我国养老保险体系的第三支柱，将与基本养老保险、企业年金相衔接。参加范围上，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。

制度模式上，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。此条特别强调唯一性，参与人开具唯一的个人养老金账户用于缴费、归集收益、支付及缴纳个人所得税等。账户实行封闭运行，权益归参与人完全所有，除特殊规定之外，不能提前支取。

缴费方面，参加人每年养老金缴费上限是12000元，后续也会根据社会发展水平，适时调整缴费上限。

税收政策方面，《意见》指出，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金，但具体政策还有待国家税务部门进一步明确。中信保诚养老目标日期2035三年（FOF） 基金经理李争争认为，根据国外经验，这是与个人所得税高度相关的税收政策。

同时，个人养老金可以购买四类金融产品：银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金。这一点强调了满足不同投资者偏好，因此可选择的金融产品有差异化，由参与人自主选择。

个人养老金领取方式上，主要是按月、分次或者一次性领取，领取方式一旦确定不可更改，领取时候会将个人养老金账户转入社保卡银行账户中。

此外，个人养老金将由人力资源社会保障部和财政部共同指导协调，选择部分城市试行一年，之后再逐步全国推开。

博时基金养老金业务中心分析，本次《意见》的颁布实施，标志着我国已有了全国统一的个人养老金制度，也标志着我国个人养老金正式进入规范发展阶段。该《意见》相对于2018年的试点制度有多项重要突破：一是有序拓宽个人养老金制度的实施范围，二是推动市场化运营，扩大参与的金融机构和产品范围，三是税收优惠标准更加明确，四是运营模式同国际通行制度接轨。

空间巨大的个人养老金业务

养老投资业务的发展需要政策的支持，从发达国家经验来看，政策的支持是养老投资业务发展的重要助力。此次落地的个人养老金制度，公募基金行业可谓期待已久。

如今，我国第一支柱覆盖率高但替代率远低于55%的国际警戒线水平，第二支柱渗透率低且面临发展瓶颈。在此背景下，中银基金认为，我国养老重心或将逐渐由国家与企业转向个人，个人养老金发展紧迫性高、空间广阔。

数据显示，截至2020年，我国养老金总规模12.96万亿元。其中第一支柱占比67.36%，第二支柱27.31%。第三支柱由于仍在试点之中，占比只有5.33%。对比之下，美国养老资产雄厚，占GDP比重高达166.6%，其中第一支柱占比仅5.53%，第二与第三支柱的规模占比分别52.47%与42%。从此视角来看，中国第三支柱的发展空间巨大。

广发基金资产配置部总经理杨喆分析称，个人养老金的发展可以进一步完善我国多层次、多支柱的养老保险体系；从个人层面，这也丰富了养老产品形态，为居民养老提供了更多选项；从资本市场层面，同时也有助于促进个人养老金账户市场的竞争，实现养老金与资本市场相互促进的正向循环。

而由于第三支柱的养老资金闭环管理，投资期限较长，南方基金认为这有助于提升权益资产的配置比例，提高养老资金整体长期收益的同时，有助于为资本市场引入长线稳定型、配置型资金，有助于国内资本市场形成长牛慢牛格局。

“短期规模较小，当前对个人养老金账户和股市的增量资金提振有限，但随着规模增加对资本市场长期利好。”招商基金研究部首席经济学家李湛解释，长期来看，个人养老金发展有助于养老保险制度的可持续性。

兴证全球基金认为，在积极应对人口老龄化的国家战略中，发展个人养老金第三支柱对于增加养老资产积累，降低居民对基本养老保险的依赖度，进一步丰富资本市场长期资金来源都将发挥积极作用。

“个人账户制度为居民参与个人养老金提供便捷渠道，降低了参与门槛，而税收优惠政策则有利于推动居民积极参与个人养老金。”上投摩根基金称，未来缴纳上限会随着个人养老金制度日趋完善和社会经济的发展水平而作适时的调整。

另据此前中国养老金融50人论坛调研，73%的调查对象愿将收入的11%-30%用于养老财富储备。汇添富资产配置中心资深产品专家李宏纲据此预计，今后养老金融领域每年新增规模将达到一个相对可观的数字。

对公募基金有何影响？

万家聚优稳健养老拟任基金经理徐朝贞在提及个人养老金制度落地对公募基金的影响时表示：个人养老金制度对于公募基金行业将产生深远影响。个人养老金是真正的长期资金，对于公募基金乃至整个资本市场都具有稳定器的作用。从海外经验看，个人养老金制度也深刻改变了行业生态，促进了行业由销售驱动向投顾服务驱动的转型。

“当然，养老金的积累是一个稳步的积少成多的过程，所以其对行业产生的影响不是一蹴而就，而是一个长期的过程。”徐朝贞说道。

事实上，公募基金行业的良性发展需要培育市场投资人对于长期投资、价值投资理念的认知。而这个理念认知的培育过程，不是由一类机构单独进行市场孕育就可以完成的，而是需要制度和行业、政策与产品的高度协同共振而产生。

“而个人养老制度的发展，正是从制度层面与市场产生共鸣而共同培育长期投资理念的重要一环。”创金合信FOF基金经理尹海影强调。

同时，根据国际经验，公募基金具有服务养老金体系建设的天然责任。养老金堪称美国金融市场的最大机构投资者之一，为资本市场提供持续稳定的长期投资资金。由此，华安基金表示，除了服务居民养老需求外，公募基金参与养老金体系建设有助于推动基金管理机构贯彻长期投资理念，有助于增强资本市场的稳定性和有效性。

兴全基金在接受记者采访时表示，发达资本市场经验显示，公募基金是个人参与养老金投资的重要渠道。广大投资者通常都会未雨绸缪地在比较年轻的阶段就开始通过养老金体系进行长期投资，这使得养老投资天然具备长期的属性。公募基金作为专业的机构投资者，在过往的20多年时间里宣传、践行长期投资、价值投资理念，引导投资者树立正确的投资观，很好地践行了普惠金融的理念。

一般来说，个人养老金资金账户内的资金都会被允许投资于公募基金，但具体比例不尽相同。这类资金通常存续时间非常长，规模庞大，而且相对稳定。诺德基金FOF投资总监郑源分析，如果可投资于公募基金，这无疑会给内地的公募基金市场带来一笔长期大规模的投资。这也必将引导公募基金管理人更加重视长期且稳定的投资业绩，有利于中国内地公募基金市场的长期健康发展。

公募个人养老金投资的独特优势

华夏基金认为，相比其他资管机构，公募基金在养老金投资上具备一些鲜明的特点和优势。

首先，养老金作为长期资金，权益投资是其实现投资收益的核心来源，而公募基金公司恰恰在权益投资方面具有显著优势。

其次，在社保基金、基本养老金和年金业务中，公募基金参与时间最早，参与机构最多，是我国养老金投资管理的主力军，也是国内养老金业务经验最为丰富的资管机构。

再次，未来的养老金投资管理中，精细化、多元化资产配置的重要性会越来越凸显，基金公司可以加强权益类基金的管理能力或者重点发展主动管理的债券类基金，以及ETF和指数基金，与银行形成差异化竞争，并为银行的养老金资产管理提供底层配置工具。

上投摩根表示，公募基金经过20多年的发展日趋完善，在制度、团队和产品层面为推动个人养老金的发展做好了准备。中融基金同样认为，在个人养老金的投资品种的选择上，公募基金由于信息披露公开透明，产品种类丰富，可以有助于提升个人投资者信心和接受程度，为投资者的自主选择提供便利的服务。

该公司分析，公募基金参与个人养老金具有自身独特的优势。第一，公募基金受到严格监管，运作透明度高。第二，公募基金具有系统化、流程化的投资研究制度，具有专业的投资团队。第三，公募基金产品投资资产类型与产品类型多样，针对不同风险偏好与资产偏好的投资者都能提供有效的产品解决方案。

东方红认为，与其他金融机构相比，养老目标基金在养老第三支柱建设及相关金融产品开发、管理方面的特点是：以FOF形式运行，有效分散风险；投资范围广泛，资产配置多元化；封闭运作，利于长期持有；定位明确、监管严格。

“公募基金中，只有养老目标公募基金可承接这部分资金。”嘉实基金曹越奇指出，养老目标基金属于FOF，是专为养老投资量身定制，成立的初衷是分散投资，稳健增值。FOF的主要优势在于投资胜率而非绝对收益，通过多重分散和资产配置提高组合获得超额收益的概率，提高持有体验，与养老金理财需求高度契合。在大力发展养老第三支柱的背景下，养老目标理财产品将成为公募基金与理财公司的一个重要发展方向，产品数量和规模有望进一步扩张。

“相对普通基金，养老目标基金底层买的是全市场的公募基金，这不但能在投资上进一步分散风险，同时，产品本身的策略容量会远大于传统的公募基金产品，可以满足多数人养老投资的需求。”曹越奇补充道。

“个人投资者选择通过公募基金规划养老，不仅因为公募早已是养老金的投管主力，更因为公募基金的主动管理能力、专业投资能力和风险控制能力，在这20年时间里不断得到验证。”农银汇理基金认为。

公募早已布局

为了个人养老金制度落地这一天的到来，公募基金公司早就开始了布局。

作为可承接个人养老金投资的养老目标基金，早在2018年就已经问世。包括工银瑞信、华夏、南方、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华和泰达宏利等公司获批发行了首批14只养老目标基金。截至目前，已经有49家基金公司布局了这一产品。

广发基金不仅在养老产品研发、投资管理、业务风控、投资者教育等各业务条线都形成了成熟的体系，配合养老金相关制度，为投资者提供优质的养老产品选择。公司内部还高度重视养老目标基金产品的投研工作，从海内外引进了资产配置人才，负责养老目标基金产品的投资管理。

南方基金自2002年首批入选社保基金投资管理人以来，持续深耕养老领域已近20年，在投研、运营、服务等多方面深化资源投入，形成了社保、基本养老、企业年金、职业年金和公募养老产品在内的完整养老资产管理体系，管理的各类养老资产规模逾3500亿元。

作为首批获批产品的公司之一，华夏基金已经构建了包括目标日期2035、2040、2045、2050、2055，以及目标风险基金在内的完善的养老目标基金产品线。下一步，华夏基金还将在未来养老业务方面加大投入，在未来五到十年，投入大量资源，开拓和建设第三支柱市场。

万家基金亦在2018年发行了国内第一批养老目标日期基金，此后为了满足不同的个人养老需求，推出多只不同类型养老目标基金，布局颇多。

上投摩根相关人士告诉记者，目前上投摩根已布局了稳健、均衡、积极三只不同风险等级的养老目标基金。此外，上投摩根的外方股东摩根资产管理是全球退休管理领军者，旗下多元资产管理规模超3010亿美元，拥有超80年养老投资经验。

嘉实基金不断完善养老目标基金产品库，为投资人提供更符合其需求的产品。就目前而言，嘉实基金已经布局7只公募养老目标基金产品，后续还将有多只不同的养老目标基金产品推出，以满足不同客户的需求。

平安基金专门成立了养老金投资部，负责养老金产品的投资管理。在投研方面，养老投资专业团队全程把关资产配置、个基选择、动态调整等流程，依托平台设计出独有的“风险资产下滑曲线”，使得资产配置比例更精确，更好的为居民提供养老解决方案。

在个人养老金领域，鹏华基金一直积极布局产品，并加大对投资者宣传引导。该公司为第一批养老目标证券投资基金管理人，于2018年末发行了相关产品。此后，鹏华基金先后布局了多只个人养老基金。华安基金也配备了在养老基金投资管理、大类资产配置、FOF投资运作以及基金研究领域经验丰富的团队。旗下多只养老目标基金成立以来运作良好。

农银汇理基金表示，自身非常重视第三支柱养老目标基金投资业务，于2016年9月专门组建养老FOF项目小组，开展第三支柱养老投资业务准备工作，2017年底成立独立的FOF投资部门，组建养老目标基金及FOF投研团队，并已发行了两只养老目标日期FOF产品。“随着个人养老金税延制度的推出，我们也将紧跟政策推进，进一步加快养老目标基金产品申报和发行。”

中欧基金强调，个人养老金投资体量大，基金公司必须通过建立在长线基本面理念基础上的深度研究和团队协作去提升管理边界，才能真正有效的服务养老金。个人养老金关系千家万户，在个人养老金的投资管理中基金公司必须要关注投资体验和盈利体验，通过产品设计和投资陪伴服务等，让基金业绩和个人养老资产实现同提升共进步。

而作为资产管理生态中的“制造商”，基金公司需要做好产品供给工作，给投资者提供丰富的可选产品，以满足个性化的养老投资需求。

投资者如何利用个人养老金

“对个人而言，养老金制度落地，释放出积极的信号意义，为个人养老金提供了主体发展规划，指明了基本的发展方向。”中融基金指出。

个人养老金参与者又要如何利用养老金进行有效投资？李争争表示，投资者应该首先回顾自己过去的投资是否存在无效投资的情况，比如频繁交易、追涨杀跌等等，都容易造成投资结果并不理想，而解决这一问题的方法应该是改变赚快钱的心态，坚持长期投资，利用分散投资、定投等方式提高投资有效应。

其次，对养老产品要有理解，比如此次文件中提到的四类养老产品，银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金，每类产品都有不同风险等级的产品，也有不同的风险收益特征，投资者在做出投资之前，一定要对各类产品风险收益特征有清晰的认知，这个非常关键。

华夏基金也表示，对于普通投资者来说，养老投资一定要趁早，早做准备早安心。学会借助专业的力量，把养老投资这项专业的事交给专业的人去做。此外，养老投资要坚持做，这是一项长期事业，坚持才能收获时间的玫瑰。

而作为可以承接个人养老金的养老目标基金，投资者又要如何挑选呢？

目前养老目标基金主要提供两种解决方案，即目标日期基金和目标风险基金。如果选择目标日期基金，年龄是主要的考虑因素，投资者选择和自己退休年龄匹配的产品即可。而目标风险基金根据风险资产的占比不同，一般分成保守、稳健、均衡、成长和积极等系列产品，其风险度由低到高。该类产品风险属性清晰且长期稳定，可以满足不同风险偏好投资者的需求。

“老基金的品种多样，策略类型也有可选空间。建议普通投资者先了解自己的风险承担水平和规划的退休年限，在规划的退休年限下，选择时间匹配、税收优惠适宜的养老账户和账户关联的产品进行投资。”尹海影表示。

他还表示，对个人投资者而言，保持对自身可承受风险的清晰认知和对退休目标与产品管理目标的匹配性的准确了解，就能以简单可循的思路，找到合适自己的产品。对不同年龄段的投资者，也可通过对自身未来收入变化的规划，寻找到在税后资金流管理上具有匹配性的产品。

上投摩根认为，对于个人投资者而言，养老投资规划越早开始越好，投资者可通过多元资产配置来布局未来的养老投资。同时，养老投资规划基于的是长期投资目标，从工作到退休，这中间是持续数十年的时间跨度。因此，投资者应将目光放长远，在做好相应资产配置后，不要受到短期市场波动的影响而轻易改变计划，应耐心坚持以争取更优的养老投资回报。

兴证全球基金则指出，对于广大投资者而言，养老目标基金依旧是一个较新的投资品类，它需要更为长期，稳健的理念。为此在做好养老产品投资管理的同时，深化养老投教工作也尤为重要。

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