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英伟达正式加冕AI之王!Q2数据中心同比增长168%

  • 来源:互联网
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  • 2020-08-22
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今早美股盘后英伟达公布了Q2财报,Mellanox并表后的数据中心业务同比增长168%,超过了传统游戏业务。并且给出了非常强劲的Q3指引,单季营收将再创历史新高。

-编者注

今早美股盘后英伟达公布了Q2财报,Mellanox并表后的数据中心业务同比增长168%,超过了传统游戏业务。并且给出了非常强劲的Q3指引,单季营收将再创历史新高。

-编者注

此前英伟达经历了矿难后,在去年年初进入至暗时刻。而此后在数据中心大爆发、PC强势增长的东风下,把握住了时代机遇。英伟达本季度正式摆脱游戏公司的名号,AI之王实至名归。

Q2财报要看Non-GAAP数据

英伟达Q2财报摘要:

  • 营收38.66亿美元,同比增长50%,环比增长26%,创下历史新高。
  • GAAP毛利率58.8%,同比下滑0.95 pct,环比下滑6.26 pct,创一年新低。
  • Non-GAAP毛利率66%,同比增长1.4 pct,环比下滑0.2 pct,处于历史次新高。
  • GAAP净利润6.22亿美元,同比增长13%,环比下滑32%,创一年新低。
  • Non-GAAP净利润13.66亿美元,同比增长79%,环比增长22%,创下历史新高。

可以看出,本财季英伟达GAAP数据与Non-GAAP数据差距很大。此前我们曾在研报中提到,主要受收购Mellanox影响。

根据财报披露,Mellanox相关并购成本2.45亿美元计入到了COGS里面,从而影响了毛利。利润端除了毛利影响外,还有很大一部分与充满人情味的疫情预支工资有关。英伟达本财季管理费用6.27亿美元,同比增长136%。

创历史新高的经营性现金流,更能体现出本季度英伟达取得的佳绩。

游戏业务Q3将爆炸!汽车业务、可视化业务受疫情打击较大

英伟达本季度彻底拉开了与AMD的距离,无论是营收还是利润。

分业务来看,首先说一下受疫情打击的汽车业务与专业可视化业务。汽车业务此前给出指引是环比下滑40%,Q2实际下滑28%,对比Intel Mobileye惨况半斤八两。专业可视化业务此前曾连续17个季度同比增长,Q2意外同比下滑30%,其客户主要集中在影视、工程等受疫情影响较大的行业,下滑确实也可以理解。

英伟达本命业务游戏业务Q2仍是王者,Switch、笔电在疫情期间顺势起飞。Q2游戏业务营收16.54亿美元,同比增长26%,环比增长24%,远远超出了公司给出的环比增长个位数的指引。

游戏业务主要是受益于笔记本、Switch出货量大增,在昨日《财报前瞻 | 英伟达Q2营收或创历史新高!数据中心营收有望超越游戏》一文中有详细描述。由于AMD RDNA2桌面卡尚未推出,笔记本端RDNA2产品更是遥遥无期,英伟达在此空档期基本垄断了笔电独显市场。

英伟达这份财报最令人震惊的地方还是游戏业务Q3的指引。根据财报电话会议,英伟达对下半年PC游戏市场极其看好,预计Q3环比增长25%,单季营收将首次突破20亿美元。

英伟达宣称,虽然PS5、Xbox X是AMD的SoC,但次世代主机游戏移植PC的趋势,将带动PC游戏市场爆发。当然这是好消息,也是坏消息。因为这意味着Q3游戏业务将反超数据中心业务。

英伟达正式成为数据中心公司,Mellanox买的太值

现在一提起英伟达,更多的人还是认为它是一家卖显卡的。但本季度英伟达终于迎来了为自己正名之时。

英伟达Q3数据中心业务营收17.52亿美元,同比增长168%,高于我们预计的154%,营收首次超过游戏业务!

英伟达各业务营收占比

首次并表的Mellanox是头号功臣。英伟达斥资71.3亿美元历时一年收购的Mellanox是绝对物超所值,不得不佩服黄仁勋眼光。此前我们曾提到过,Mellanox最大的特点就是与英伟达数据中心客户高度吻合,这也意味着两者结合后具备强大的协同效应,这一点在Q2体现地淋漓尽致。

根据财报显示,Mellanox本季度营收占公司营收约14%,占数据中心营收超30%。由此估算,Mellanox Q2营收约5.41亿美元,同比增长74.4%!其中以太设备出货创历史新高。另外,今年6月份英伟达还收购了一家做高性能计算的软件公司Cumulus Networks,据英伟达描述,Mellanox与Cumulus协同效应极强。

看看英伟达收购的这些公司,不得不赞叹其眼光。同时也可以看出英伟达对收购标的的盈利能力要求挺高,考虑到arm糟糕的财务情况,可能还真入不了老黄法眼。

当然,如果剔除掉Mellanox,英伟达本季度数据中心业务营收12.11亿美元,同比增长85%,环比增长6%,也是表现不俗。

英伟达新核弹A100虽然在爬坡期,但出货速度创新高。亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云、腾讯云、百度云都已经部署A100。管理层表示A100 Q2贡献了数据中心约25%的营收,潜在空间仍巨大。

对于数据中心Q3展望,英伟达给出了环比增长个位数的较为乐观指引。具体来看,根据财报电话会议,英伟达对hyperscale业务Q3表示乐观,并且预计vertical industry业务Q3比重将有所提高。而且以A100为代表的GPU业务表现将强于Mellanox。

英伟达未来是软件公司,股价仍有上升空间

英伟达Q2财报太优秀了,但市场貌似更关心收购arm一事,因此股价不但没涨反而出现下跌。arm这家公司在软银手里是无底洞,它确实需要真正的半导体公司来扶持,但这个公司是不是英伟达,不好说。

arm这块资产大家都知道好,但很少有人了解它的现状:无底洞式的投入,糟糕的盈利能力。还有更重要的是,这起并购几乎不可能通过我国反垄断审查。

回到英伟达,黄仁勋在财报电话会议中反复强调:英伟达未来是一家软件公司,硬件只是一切的开始而已。未来AI将会给软件带来深层次变革。考虑到英伟达如此之高的PS,确实已经符合软件公司身份了。

英伟达预计Q3营收44亿美元,这又将是历史新高。值得注意的是,近期英伟达股价有个小催化剂。9月1日英伟达将发布RTX30系列新品,根据预热来看,这将是英伟达史上性能提升最大的一款游戏显卡。

文 | Eric

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