需求淡季和强势原料博弈下， 黑色金属市场展望

需求淡季和强势原料博弈下， 黑色金属市场展望护肤品哪个牌子好用 报告摘要

报告摘要

终端需求有边际回落，但钢厂产量调节滞后，在钢厂保有利润的情况下，铁水产量将继续保持高位，需要主要的是终端需求淡季回落的程度，是否会发生2019年类似的情况，7-8月倒逼高炉铁水减产。

焦煤：供给边际恢复，焦煤相对偏稳

相较于黑色其他品种的强势与韧性，2020年焦煤成本有了大幅下移，核心在于焦煤供给由偏紧转为了宽松。国内方面，先进产能释放，查超产、查安全对煤矿的影响变小。国内焦煤产量同比超过去年。

影响减弱。同时煤矿库存去化，下游采购增多，洗煤厂开工增加。山西6月份出台《煤矿安全生产三年行动计划》，要求2020年淘汰60万吨以下煤矿，涉及焦煤矿1000万吨左右，但政策允许淘汰与整合同步进行，同时今年也有新产能投产，预计国内焦煤产量不会有大幅减量，关注政策对供给的实际影响，整体来看，焦煤供给宽松的局面未能根本缓解。

进口方面，今年国际煤炭市场供过于求，随着海外复工，海运煤最差的时候正在过去，但由于进口政策的限制，国内外价差将长期存在。进口煤受通关政策扰动较大，前期有收紧，后期不确定性大，随着蒙煤通关量的增加，海运煤到港，预计进口量保持相对高位。

需求方面：无论是钢厂、还是焦化厂均维持较高的开工意愿，焦煤总体需求平稳；但环保限产增多，焦煤真实需求有边际减弱的可能，下游焦化厂、钢厂补库，补库需求带焦煤有带动。

整体来看，今年焦煤仍将相对宽松，自身驱动不强，随着下游补库、供给的边际扰动，海外的复工复产，价格可能出现企稳，继续下行的压力也不大，总体偏稳，焦煤成本难以出现大幅抬升。