风险溢价 | 选情胶着下的资产走势

风险溢价 | 选情胶着下的资产走势海豹强奸企鹅 图1：10月第5周各类资产收益率(%) 资料来源：WIND，天风证券研究所11月第1周各大类资产性价比和交易机会评估

图1：10月第5周各类资产收益率(%) 资料来源：WIND，天风证券研究所11月第1周各大类资产性价比和交易机会评估

图2：国内各类资产/策略的风险溢价 资料来源：WIND，天风证券研究所注：权益风险溢价表示股票的风险收益比，风险溢价越高代表风险收益比越高；流动性溢价为市场对于当前流动性松紧程度的价格映射；流动性预期为市场对于远期流动性松紧程度的预期。

图3：海外各类资产/策略的风险溢价 资料来源：WIND，天风证券研究所注：权益风险溢价表示股票的风险收益比，风险溢价越高代表风险收益比越高；流动性溢价为市场对于当前流动性松紧程度的价格映射；流动性预期为市场对于远期流动性松紧程度的预期。

益：风险溢价小幅回升，周期回到便宜区间

，权益市场风险溢价有小幅回升。Wind全A风险溢价上升至历史29%分位，上证50、沪深300和中证500的风险溢价较上周有小幅回升，但目前还处在历史较低水平（25%、30%、24%分位）。风格方面，周期的风险溢价上升较多（63%分位），目前比较便宜；成长的风险溢价回归到中位数（50%分位），估值回到中性水平；消费和金融的风险溢价也都回到了中位数附近（44%和45%分位），估值中性略贵。恒生指数的风险溢价目前处在30%分位左右，性价比偏低。

流动性小幅收紧，长期预期中性

随着货币政策常态化，长期流动性预期回到中性。期限利差和信用溢价维持在低位（15%和13%分位），债券市场对短期经济持续复苏和中期复苏斜率放缓的预期明确，目前还未出现交易性的左侧机会。

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