多重因素导致内外盘价差存在 未来原油价格并不悲观

多重因素导致内外盘价差存在 未来原油价格并不悲观正规网上兼职 12 月17 日，国际油价触及九个月高点，布伦特原油重回50 美元上方，WTI 原油也同步站稳47 美元。目前，国内原油期货2102 合约也成功突破300 元/ 桶。伴随原油价格上扬，有关原油期货的讨论再次引起

12 月17 日，国际油价触及九个月高点，布伦特原油重回50 美元上方，WTI 原油也同步站稳47 美元。目前，国内原油期货2102 合约也成功突破300 元/ 桶。伴随原油价格上扬，有关原油期货的讨论再次引起市场关注。

内外盘为何存在价差？

4 月20 日，WTI 5 月合约价格破“0 ”，盘中创下每桶-40.32 美元新低，最终结算价为-37.63 美元。市场普遍认为，油价本身不具备负价格的基础，WTI05 合约出现负值与基本面关系不大，而是技术性下跌。此后，无论是布油和美油都呈现触底反弹的走势，但是内盘原油却一路震荡向下，出现背离走势。国家统计局发布数据显示，11 月30 日，布伦特原油现货离岸价格为46.84 美元/ 桶，比10 月30 日的36.33 美元/ 桶上涨28.9% 。

WTI 的标的为美国西德克萨斯中间基原油，它是一种轻质低硫原油；布伦特原油的标的是出产于北大西洋北海布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油；而上海原油期货是以中东地区产的中质含硫原油为标的。

-SC 价差打开，由于国际油价的暴跌以及SC 的相对坚挺，交割利润较大，导致较多中东油入库，期货库存多为巴士拉原油，炼油效益较低，5 月份期货库存高位后，出现了地炼不愿意接货的现象，导致SC 走势相对外盘较弱，人民币的升值也是持续贴水的一个原因。

n 月合约对标国内n+2 合约。”东海研究所高级能化分析师李婉莹分析，除此以外，我国在油价较低的时间点上采购了较多境外原油，后期的库存与仓单问题同样也压制了内盘走势。另外，内外价差还会受到运费等因素影响。

国内原油库存高不高？

10 月份我国进口原油4256 万吨，环比减少592 万吨，同比下降6.5% ；11 月进口原油4536 万吨，环比增加280 万吨，同比下降0.8% 。周文科认为，十月份进口量下行主要还是配额用完的原因，十一月的进口量已经是提升状态，从OPEC 月报上给的数据推算，我国原油的实际需求恢复到了往年的98% 的样子，但是进口量上升了约7.6% ，从这个数量上来看，进口量增多是反应在累库上；不排除这十一月进口量下降是累库的原因。

未来油价走向何方？

Brent 远期结构逐步修复至backwadation ，反映出供需基本面的缓慢修复，近期OPEC 延续减产，疫苗取得进展等利好消息集中释放，叠加地缘政局较为紧张，近期油价将延续偏强走势。

12 月2 日开始接种，其他欧洲国家也计划在年底开始第一批高危人群（医生护士，老人）疫苗接种。“我们从英国的出行数据可知英国在历经了一个月封后，解封当天同时也是接种疫苗的当天，英国出行数据出现了报复性的反弹，几乎是直线上升的形式，”周文科预计，英国的恢复趋势对于欧洲国家来说，或许会是一个参考，叠加圣诞来领，欧洲国家在十二底解封同时也是疫苗接种之际，成品油需要可能不是缓慢恢复而是直线型上升。

OPEC+ 继续跟随需求节奏，严控增产节奏的话，还是去库向好的节奏。”周文科坦言，整体原油基本恢复面的节奏还是把握在OPEC+ 的手里。如若OPEC 确实根据需求情况，来调整自身供应的话，布伦特和WTI 的价差在明年又可能继续扩大。

2021年，李婉莹同样认为，原油消费有望从底部反弹，但增幅仍旧有限，较难恢复至疫情发生以前的正常水平。未来一年中国和美国将成为原油消费的主要贡献国。伴随原油消费的增长预期以及产业的缓慢复苏，原油产量将触底回升。2021年上半年疫苗问市后，预计油价有望加速上行；下半年油价上行空间主要取决于整体需求的恢复程度。