交易“认知偏差”的根源：该要不要、该放不放、该守不守

交易“认知偏差”的根源：该要不要、该放不放、该守不守宝贝打开腿一点也不疼 一切交易都是与人打交道。人有理智，亦有感情。理智是简单的，而感情是神秘的。 想做好交易，你要懂得人类的情绪波动，懂得他的恐惧、他的希望、和他人性中致命的弱点。我们交易员，无非就是在人类

一切交易都是与人打交道。人有理智，亦有感情。理智是简单的，而感情是神秘的。 想做好交易，你要懂得人类的情绪波动，懂得他的恐惧、他的希望、和他人性中致命的弱点。我们交易员，无非就是在人类的情绪中，寻找机会。

行为金融学的先驱们 ——揭示了其中的秘密。在不确定性面前，人们容易重复一些错误。在压力之下，人们容易错判风险与机遇。伟大的交易员懂得这些。他们知道，别人的判断失误就是自己的机遇。更难得的是，他们还知道这些失误是什么样子的，每当市场上露出这些失误的尾巴，他们就能抓住。

理性人 ”是所有经济学说和金融理论的基础。交易员应该知道，这是扯淡。地球人都是非理性的。一旦介入交易，也就进入了情绪的死循环：

• 希望： 我希望它涨，我一买它就快涨吧！
• 恐惧： 我输不起了，再也输不起了……
• 贪婪： 啊哈，这么多钱，我赚了这么多钱！快马加鞭，再翻一倍！
• 绝望： 坑爹啊，什么玩意啊，赔赔赔，有没有赚钱的时候啊！

认知偏差 ”（ cognitivebiases）的根源 ——该要不要，该放不放，该守不守 。

一天好、一天坏 ”的日子，也不会是 “一天特别幸福，另一天吵点架 ”的日子。损失规避（ Lossaversion）就这样深深植根在人们的脑海中 ——追求平稳，追求安逸，受不了风险与赌博，从我们的童年就开始了。

概率赢、 50%概率输的赌博就是不赔不赚，但没有人会接受它。因为， “输 ”的痛苦，往往是 “赢 ”的快乐的两倍，行为金融学的实验已经证明了这一点。因此，只有当我们把 “赢 ”的金额改成 “输 ”的两倍时，才可能让一些人动心 ——50%的概率赢到 100元， 50%的概率输掉 50元，正常人只接受这样的赌博。

的概率赢到 80元， 50%的概率输掉 50元呢？理性人会抓住它，而正常人会放过它。他们不去想，自己放过的，是一个真正能赚钱的机会。

长痛不如短痛 ”。如果不说这个，也不知道说什么了；但说了这个，也知道是白说。当事人总会摇摇头，说我已经付出了太多。这种痴狂般的坚持，就是沉没成本效应（ Sunkcosts effect）；这种自杀式的选择，就是处置效应（ Dispositioneffect）。

那个让你哭的最多的人，那支让你操心最多的股票，反而被你一再坚持。这也被称为 “出赢保亏 ”的处置效应 ——处置股票时，总是喜欢卖出赚钱的股票，继续持有赔钱的股票。结果是， 赚钱的股票赚不了多少钱，就扔掉了；赔钱的股票不赔完老本，就不会扔。

• 结果偏好（ Outcomebias ）： 如果结果成功，无论原来的决策多么糟糕，也算好的。如果结果失败，无论最初决策多么明智，也是坏的。
• 近因效应（ Recencybias ）： 最新的数据、最近的经验，总比之前的更可信。
• 小数定律（ Beliefin the law of small numbers ）： 看极少的例子、用极少的信息，就轻易下结论。
• 从众效应（ Bandwagoneffect ）： 盲目随大流。
• 锚定效应（ Anchoring ）： 用先入为主的判断代替理智。

• 因为结果偏好，糟糕的结果抵消了理智的决策过程，正确的决策机制将被抛弃；
• 因为近因效应与小数定律，最近的几次失败抹去了长期的成功经验，珍贵的经验将被扔掉；
• 因为从众效应，人云亦云取代了理智判断，一拥而上，市场的震荡因此加剧；
• 因为锚定效应，脱离现实的预设目标打击了实际成绩，你做对的时候，你自己都不知道。