市场戛然而止，“煤超风”已熄火？

市场戛然而止，“煤超风”已熄火？侠盗列车 夏季将至，全国性高温到来与稳定经济的措施仍会推动用电水平继续增长，但全球疫情的弥漫及世界经济的困境则限制了用电增速的空间。旺季初期仍有可能会延续上涨的态势，但库存的逐步积累

夏季将至，全国性高温到来与稳定经济的措施仍会推动用电水平继续增长，但全球疫情的弥漫及世界经济的困境则限制了用电增速的空间。旺季初期仍有可能会延续上涨的态势，但库存的逐步积累将会成为市场的压力，价格将再次重归下行通道。

从3月中下旬开始，重点电厂日耗就早于沿海日耗近一个月提前回归均值水平。消费需求的边际好转与市场价格的绝对低位，推动了市场采购者的抄底心态，也缓和了市场参与者在全球疫情影响下的极度悲观情绪。

我们推算水电减发能达到-30%，绝对数量值就是150亿千瓦时的降幅，从而导致火电增量远超全口径发电量，达到265亿千瓦时之多，同比增速达到13.8%的超高增长。由此可见，虽然用电量的增长才是带动发电增速提升的内在原因，但发电结构的内在变化却是导致火电异常的直接推手，甚至可以说是主要推手，在火力发电的异常增速贡献率中占比超过60%。

终端回归正常，再增量空间难以乐观，旺季即将到来，刚需补库仍存支撑。

水电异常低发持续，进口通关大幅收紧

来，现货市场依旧哀鸿遍野、一片萧条，但期货市场却在悄然中提前企稳；五月之后，供需两端风险积聚，异常情况集中性爆发，引导期现货市场在短时内暴力反弹。那么，5月以来到底有哪些突发超预期事件，未来市场关注点又有哪些，我们在本文中加以分析。

水电异常低发持续，进口通关大幅收紧