创业板指涨超1% 节前A股会怎么走？公募最新调仓动向出炉 二季度基金该怎么投？

　　 4月27日，A股三大股指触底回升，集体走强，创业板指涨超1%，截止发稿，沪指涨0.65%，报2826.31点；深成指涨0.79%%，报10505.18点；创业板指涨1.36%，报2031.05点。K图
　　机构指出，近期市场低波动震荡仍可能持续，但中长期向上突破的慢涨行情有望延续；配置上可关注内需消费主线，以及新老基建、汽车等板块。

　　在海外疫情和外围股市下跌等不确定因素下，一些确定性板块成为公募加仓方向。对于二季度基金投资，建议关注新老基建相关主题基金，逢低加仓，但注意仓位的控制，不建议超过50%。同时，随着复工逐步推进，内需消费复苏，还可以关注大消费相关题材的基金，如食品饮料、医药生物、农林牧渔、家电等方面。

　　2800点争夺白热化 本周A股怎么走？

　　中信证券策略秦培景团队认为，当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段，市场下行风险有限，底部区域明确，投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期。短暂扰动过后，预计二季度全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复共同驱动的慢涨行情将延续。

　　兴业证券策略王德伦团队认为，由于欧美疫情拐点渐行渐近，接下来主要关注外需的下滑对A股基本面冲击的第三阶段。二季度震荡磨底阶段，市场以结构性机会为主，震荡过程是投资者选择好股票、好赛道，布局中长期确定性方向的好机会。

　　海通证券策略荀玉根团队认为，最近一周市场继续窄幅震荡。以年度视角看，市场振幅最终有望向上拓宽，振幅向下扩宽空间不大；月度维度上，低波动的震荡仍可能持续一段时间。继续看好市场中期趋势，短期还需要时间蓄势。

　　中信建投策略张玉龙团队认为，当前处于疫情之后经济回升阶段，经济恢复，信用扩张，股票市场是表现最好的资产，商品价格在原油大幅度波动的情况下并不稳定。建议投资者相对配置权益类资产，当前A股仍然具有较好的配置价值。

　　光大证券策略谢超团队认为，本周海外因素导致A股风险偏好明显下降，往后看市场仍对海外风险和二季度政策宽松力度有所担忧，震荡状态预计仍将延续，但流动性将对市场形成一定支撑。

　　中银证券策略分析师王君认为，未来一段时间市场仍将维持不确定性，分母端驱动减弱，业绩因子成为唯一抓手，在政策方向明确前，市场风险偏好难有大幅上升动力。

　　中原证券策略分析师杨震宇认为，A股将面临经济慢复苏、海外经济不确定性较高的环境，资金存在重新寻找业绩确定性的需求，大盘股行情仍然较有空间，预计市场风险偏好将有望边际改善。

　　把握业绩增长主线 公募聚焦内需板块确定性机会
　　随着公募基金一季报披露完毕，基金调仓动向备受关注。整体来看，在海外疫情和外围股市下跌等不确定因素下，一些确定性板块成为加仓方向。中泰证券研报显示，一季度医药成基金加仓幅度最多的行业，加仓比例达5.2%。申万宏源研报也显示，一季度基金重仓股中医药生物行业超配明显，对比全市场股票行业分布，超配比例达8.57%。

　　从市场表现看，医药、农林牧渔等确定性行业今年以来表现居前。数据显示，一季度申银万国行业中，农林牧渔板块表现最好，涨幅达18.42%；医药生物位列第二，涨幅为8.72%。截至4月24日，今年以来表现最好的板块依旧是农林牧渔，涨幅达21.13%，涨幅第二的板块依旧是医药生物，涨幅达16.58%。

　　不过，从最新的行业配置看，部分公募基金已经开始减持医药、农林牧渔行业的股票。基金研究机构的仓位测算周报指出，从行业配置看，上周基金配置比例位居前三的行业是银行、电力及公用事业和医药，配置仓位分别为6.52%、3.89%和3.80%；基金配置比例居后的三个行业是建材、建筑和国防军工，配置仓位分别为0.71%、0.97%和1.04%。

　　调仓动向上，基金研究机构指出，银行、商贸零售和房地产三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而医药、石油石化和农林牧渔逐渐主动减持。具体来看，公募基金上周主要加仓银行、商贸零售和房地产，幅度分别为2.29个百分点、1.10个百分点和0.80个百分点；主要减仓医药、石油石化和交通运输三个行业，减仓幅度分别为1.50个百分点、0.78个百分点和0.51个百分点。

　　业绩成选股重要因素
　　虽然医药、农林牧渔板块近期被减持，但在基金人士看来，今年的投资者机会仍主要聚焦在偏内需的确定性板块和行业中，业绩增长成为选股重要因素。

　　国寿安保基金表示，当前行业配置仍然聚焦内需板块，主要在新老基建领域、可选消费，短期机会也会出现在一季报业绩表现相对较好的一些子行业。后续要关注科技股的反弹，可能会表现相对较好。具体行业上，推荐电子、通信、电新、工程机械、建筑建材、汽车、家电。

　　工银瑞信基金则认为，整体来看，A股市场将处于震荡格局。短期而言，在稳增长政策不断发力的情况下，预计稳增长相关结构性机会仍有望阶段性活跃。对于外需依赖型和全球产业链类公司，重点关注海外疫情缓解和经济活动重启的信号。

　　某公募基金经理表示，近期医药、农林牧渔板块超额收益明显，估值安全边际已经不高，因此资金出现短暂回避并不意外。整体来看，今年业绩增长确定性强的个股有望获得更高的估值溢价。

　　格上研究中心指出，从布局方向上看，今年外需会减弱，主要以内需提升发力，而内需主要以新老基建、消费为主：一方面，在流动性充裕、政策利好以及科技成长板块景气度回升的背景下，科技成长板块仍然是今年布局的主线；另一方面，关注股息率高、估值低的周期以及消费行业龙头个股。整体来看，2020年经济增速整体下行，经济发力点集中在基建以及消费，流动性十分充裕，个股之间的业绩会大幅分化，精选个股能力尤为重要，因此，建议投资者选择精选个股能力较强，超额收益长期稳定的基金。

　　二季度基金该如何操作？

　　随着A股市场逐步走向成熟，优秀的基金管理人不断涌现，使得投资者在进行资产配置时有了更多的选择。除了个人进行主动投资外，不少高净客户纷纷将目光投向了基金、ETF。这也预示着，未来投资者结构机构化的倾向将会越来越明显。

　　调查结果显示，大约有五成的高净值客户在一季度申购了偏股型公募基金。高净值客户申购基金时，最先看重基金的投资主题，其次看重基金经理的过往业绩。

　　相比之下，ETF指数基金的受认可度则更高。2020年一季度，有72%的高净值客户申购了ETF指数基金，较上一季度提高9个百分点。约四成高净值客户选择投资ETF指数基金的原因是，风险相对较小；另有17%的高净值客户看好ETF盈利确定性相对较大。

　　随着新三板改革陆续推进，高净值客户对新三板的参与热情也在逐步上升。在本次调查中，对新三板交易感兴趣的高净值客户占比为49%，这一比例较上一季度增加了4个百分点，此外，对新三板交易感兴趣的投资者中有半数表示正在买入新三板个股。

　　从受访投顾的反馈来看，开通新三板交易权限的高净值客户占比依然较小，约三分之二的投顾表示，开通新三板交易权限的高净值客户占比在10%以下，但这也意味着未来增长的空间较大。

　　对于二季度基金投资，建议关注新老基建相关主题基金，逢低加仓，但注意仓位的控制，不建议超过50%。

　　同时，随着复工逐步推进，内需消费复苏，还可以关注大消费相关题材的基金，如食品饮料、医药生物、农林牧渔、家电等方面。

　　债券方面，可以配置一些偏利率债的债基， 一方面规避疫情引起的股市波动，另一方面利率债可以规避信用债券违约的风险，若金融市场进一步下行，信用债出现违约的概率可能会增大。

　　对尚未建立起战略配置、资产以存款为主的投资者而言，当前是难得的配置机会，建议根据自身的投资期限等特征进行资产配置规划、逐步分批地建仓，长期来看将会受益。