反弹或为主旋律 超跌股里有黄金

　　部分前期跌幅超过30%至40%、成长性确定的优质成长股龙头，也迎来中期布局时间点。

　　俗话说，“五穷六绝七翻身”。7月份市场会怎么走，成为众多投资者关心的问题。综合多家券商的观点，7月会有反弹。部分券商认为，7月整体以震荡为主。投资标的选择上，中防御性思维开始占上风。

　　近期A股跌幅巨大。沪指从6月15日以来，累计跌幅达到28%，其中7月份短短3个交易日累计跌幅就接近14%。“五穷六绝七翻身”，7月份市场接下来会怎么走，成为众多投资者关心的问题。综合多家券商的观点，多数认为7月份会有反弹。部分券商认为，7月份整体上以震荡为主。投资标的的选择上，券商观点中防御性思维开始占上风。

　　反弹、震荡或为主旋律

　　多家券商对7月份走势比较乐观，如国信证券、广发证券、齐鲁证券。国信证券认为，7月份股指反弹的确定性高。理由是，即使按照历史上最坏的6124点、3478点牛熊转换的情景，大跌之后也将跟随1个月或几个月的反弹，因此7月份反弹可期。

　　至于反弹点位，国信证券认为，单月大跌20%或熊市高点回落30%，基本上达到阶段性低点，反弹条件具备。上证指数高点回落30%对应3700点，基本接近要求；反弹高度有两档：6月阴线的半分位4400点以及BOLL线中轨4700多点。国信证券认为，由于6月份下跌力度较大，7月初指数还有下探，但之后将止跌企稳并启动反弹。另外，值得注意的是，国信证券认为，虽然7月份超跌反弹确定性高，但整个下半年整体走势不乐观。

　　广发证券也认为牛途未止。广发证券称，从历史经验看，市场经过泥沙俱下的深度回调后往往酝酿较强的报复式反弹动力，在政策牛、改革牛的驱动下，市场在4200点以下均是极佳的配置时机，优质品种短期错杀机会有望得到纠正，建议投资者逢低加大仓位参与。另外，下半年市场进入个股证伪阶段，投资策略上把握确定性应对市场震荡较为重要。具体点位上，广发证券预计，7月市场核心波动区间为4200点至4800点。

　　齐鲁证券认为，7月份的牛市基础未变，而6月流动性扰动已过。齐鲁证券称，本轮牛市的核心驱动力——金融机构贷款增速与固定资产投资资金来源剪刀差依旧维持在本轮周期的最高点，因此，本轮牛市的基础未变。另外，7月份时，6月份季节银行半年度考核扰动已过，且目前央行降息降准等宽松政策不断发力，总体而言，7月银行间的流动性将重新回到低价格与相对宽裕水平，“短期流动性底”已现。

　　具体点位上，齐鲁证券认为，在牛市宏观环境未变、货币政策持续宽松以及“短期流动性底”已现的背景下，最高层的坚定决心使其倾向于认为7月市场整体将选择震荡向上突破，因此，3900点至4000点将成为市场中期底部的中枢。这一点位比上述的国信证券与广发证券预测的反弹点位低。

　　申万宏源和银河证券则认为7月将以震荡为主。申万宏源认为，6月的市场属于一次中级调整，幅度和历史上的几次中级调整相当。从历史经验看，中级调整之后，市场往往会进入一段时间的震荡行情。因此，7月份主要任务是消化短期剧烈的市场震荡和修复投资者心态，并重新寻找市场新的投资主线。不过，从点位上看，申万宏源的预测点位也并不算太低，其认为7月上证指数核心波动区间为4000点至4500点。

　　银河证券认为，经过6月下旬的暴跌后，股指可能企稳。政策底线清晰，市场底需要夯实。投资者情绪的恢复需要时间，场外配资的清理需要一段时间才能完全消除影响，短期难以积聚起大幅上升的动力。因此，7月份股指预计将以震荡为主，上下空间都不大。

　　该抄底哪些行业？

　　齐鲁证券认为，由于市场急速调整下对投资者的“风险教育”、中报披露期的到来以及养老金入市的预期，场内风险偏好将有所降低，风格将更偏价值与确定性，建议关注低估值、流动性好的蓝筹以及业绩增速稳健的二线蓝筹，超配电力、银行、家电、航空、白酒等行业。另外，也可以关注“跌出来的机会”，部分前期跌幅超过30%至40%、成长性确定的优质成长股龙头，也迎来中期布局时间点。

　　银河证券也认为，一些优质成长股经过下跌后反弹的动力比较足，但一些前期大涨、缺乏基本面且融资盘仍然较多的股票，可能难有大机会；另一方面，中级调整后市场风格和热点可能会发生一定程度的切换，低估值、消费的相对机会增加。因此，在风格上，倾向于大小兼顾，关键是看是否有足够的吸引力和催化剂。

　　广证恒生的7月股票池则以医药生物、电子和商业贸易为主。广证恒生称，6月15日以来的快速杀跌宣告了中级调整的确立，在新的趋势形成之前建议顺势而为，以防御的角度布局7月的投资，其股票池加大了对具备防御能力的医药生物的配置。此外，由于夏季恰逢各IT巨头密集发布新品，电子板块具备一定的进攻性，也相应加大了配置。商业贸易板块经过一轮回调后，安全边际往往较高，且多数具备国企改革预期，牛市下半场可重点关注。

　　国泰君安证券认为，市场正在经历一个明显的风格转换过程，风险偏好逐步降低，对未来成长的偏好逐步转移至可见未来的确定性增长。家电行业整体估值较低，业绩增长稳定，特别是前期涨幅较小的白电、厨电子行业，在风险偏好快速下降的环境中将成为最有吸引力的“避风港”，在7月将形成明显的超额收益，建议“增持”。

　　海通证券发布医药行业7月月报也称，在经历6月末市场暴跌后，医药板块的估值水平已下降至相对合理的区间。建议优选部分市场认知度高、具备基本面支撑、中期可能有催化剂的子领域龙头，并超配医药板块。

　　超跌股里有黄金

　　本轮股市调整中，个股跌幅巨大，从6月15日以来，两市有近500股跌幅超过50%。若后市市场出现反弹，这些超跌股无疑值得关注。

　　不过，这些超跌个股数量较多，我们可以通过一些指标排除部分个股。在6月15日以来跌幅超过50%的近500只个股中，一季度归属母公司股东的净利润同比增长率增幅超过50%的，有100只个股。此外，由于次新股回调风险较大，我们也剔除今年上市的多只次新股。

　　经过上述筛选后，剩下有94只个股值得留意。这94股中，创业板和中小板个股合计有49只，占比超过5成。行业方面，则以化工、计算机最多，分别有14股、12股，此外，电子、机械设备、电气设备也较多，分别有10股、8股、7股。

　　此外，若再考虑主力护盘的因素，我们增加目前股价跌破定增发行价以及高管或控股股东增持等条件。在上述94股中，有多只个股最新股价已跌穿定增发行价。例如东华能源，其5月份曾公告称定增募资不超过61.78亿元加码主业，定增价格不低于31.2元/股；东华能源最新收盘价24.17元，即使考虑复权因素，其最新股价也较定增价折价超过20%。东华能源一季度净利润同比增长93.78%，股价方面，6月15日以来，其股价累计跌幅达到52.58%。另外，兰石重装、荣盛石化最新价格也较定增价格折价近10%。

　　股东或高管增持也为目前上市公司应对股价大跌的手法之一。在这94股中也不乏近日获增持的个股。例如综艺股份，公司7月2日晚间公告，公司实际控制人昝圣达于7月2日通过上交所交易系统，增持公司股份117万股，占公司总股本的 0.09%；并且昝圣达拟在未来12 月内继续增持公司股份，累计增持比例不超过总股本的2%。综艺股份6月15日以来跌幅也达到52.52%，业绩方面，公司一季度净利润同比增512%。