7月20日早间重要财经资讯速递

　　二季度末股基平均仓位达九成 继续加码成长股减仓周期股

　　截至今日，共有64家基金公司公布旗下基金二季报，规模前十的大型基金公司季报均已亮相。总体看，股票基金二季度末平均仓位高达九成，基金经理普遍重仓受益经济转型的新兴产业、医药、大消费和高景气蓝筹股。

　　从持仓情况看，基金在二季度继续加码成长股，不断增持优质信息技术、医药和消费类个股以及高景气航空股，显示出基金经理“业绩为王、成长为王”的选股思路。同时，基金对传统周期股继续减仓操作，其中中国平安被减持幅度最大，已公布季报的偏股基金前十大重仓股中，中国平安虽仍占据头把交椅，但市值规模较第二名已相差不大，万达信息、恒生电子和东方财富等信息技术龙头股分列基金第二到第四大重仓股。

　　展望后市，多位知名基金经理认为，三季度市场将呈有震荡有分化的慢牛走势，中长期走势依然相对乐观，代表未来经济转型方向的高成长股依然是投资布局重点，国企改革蕴藏的投资机会也受到基金经理的广泛关注。

　　融资余额企稳1.4万亿 71股降杠杆力度大

　　降杠杆是本轮A股市场调整的重要特点，短短十余个交易日，沪深两市融资余额下降超过8000亿元。不过，目前融资余额已在1.4万亿元附近趋于企稳；个股方面，与6月18日相比，有71股融资余额下降幅度超过五成，宝钛股份、生益科技等5股的降幅更是超过六成。

　　融资余额降幅超过50%的71股中，行业方面，机械设备最多，有中国一重等9股；房地产、医药生物、商业贸易均有6股，有色金属有5股，采掘有4股；金融行业中，中国银行降幅也超过50%。

　　这71股中，融资余额降幅最大的是宝钛股份、生益科技、同仁堂、圣农发展、中视传媒等5股，均下降超过六成。不过，这5股除生益科技和同仁堂外，最新融资余额不算太大，均不足5亿元。生益科技和同仁堂的融资余额也在10亿元左右。股价方面，这5股近期走势与大盘关联度较大，均为大幅下跌后出现反弹。

　　定增价大幅倒挂 五家上市券商陷尴尬

　　3月至今，上市公司再融资热情不改，其中就有11家金融类上市公司在此期间推出定增预案。

　　数据显示，国金证券、东兴证券、东吴证券、国元证券、申万宏源5家上市券商定增未发先破。值得注意的是长江证券，上周五最新收盘价为12.27元，已低于定增价，但考虑复权因素，最新收盘价实际高于定增价。

　　出现股价与定增价倒挂的5家券商中，国金证券无疑是最尴尬的，倒挂幅度达到29.24%。

　　除国金证券外，东兴、东吴、国元、申万宏源倒挂幅度分别为28.64%、23.57%、18.05%、15.72%。其中东兴证券、申万宏源分别于6月9日晚、6月12日晚披露定增预案，恰处于市场高位。

　　AH股溢价指数处六年高位 港股机会凸显

　　近期，AH股溢价指数运行在140到154点的高位区间。尽管有所回落，上周五依然收在141.65点。而8个交易日前，该指数刚创出六年来新高154.11点。换句话讲，经过调整，A股对H股的溢价比例仍然畸高，当前股价整体高出H股41.65%。

　　数据显示，截至上周末，89只A股对H股全部实现溢价，个股溢价率则差异明显。其中，13只个股的溢价率超过了200%，来自中小板的浙江世宝最高，达328.48%，截至7月17日，其A股股价高达52.01元，H股则收在12.14港元。

　　比价之后，显然港股的吸引力在不断提升。坚守价值投资理念的陈嘉禾对港股的投资机会十分看好，“我觉得港股很不错，具备投资价值，A股本身估值就不高，恒生H股从溢价指数看，估值比A股还低40%，很明显港股吸引力更大。”

　　券商首席看后市：短期扰动不改向好大势

　　前期股市始料未及的大幅下挫，让部分投资者损失惨重，国泰君安证券首席经济学家林采宜认为，股市非理性下行是由于杠杆资金退出导致的多米诺骨牌效应而引发的，进而造成的市场恐慌情绪在互联网时代，通过社交网络，形成了杠杆放大效应，终于导致了一场股市流动性危机。

　　对于后市，多位券商首席经济学家表示，股市大波动并未改变中国资本市场长期向好局面，受多个正面因素的支撑，下半年市场风格有望从前期的急升过渡为震荡缓慢抬升。