国内企业上市条件符合条件精选层企业可直接上市

　　上海易销科技股份有限公司,一家从事电信、广播电视和卫星传输服务的新三板挂牌企业,其实际控制人薛俊高兴地说,他们的股票10月28日涨了62.87%。

　　从事互联网医疗行业的光保联合,股票也涨势喜人,总经理汪海滢兴奋地说,光保联合股票当天涨了48.78%。

　　联讯证券研究员、新三板首席分析师彭海说,“10月28日,新三板股票大面积暴涨,有多只股票涨幅100%,许多龙头个股涨幅都远超10%!”

　　新三板股票的全面大涨,源于证监会即将全面启动的新三板改革。作为我国资本市场重要组成部分的全国中小企业股份转让系统(简称新三板),终于迎来重要的大发展机遇。中国证监会日前全面启动新三板改革,对上万家挂牌企业进行分层管理,允许符合条件的精选层企业可以直接转板上市；允许向不特定多数人公开发行股票等。

　　据证监会有关负责人介绍,证监会将重点推进的改革措施包括:优化发行融资制度,按照挂牌公司不同发展阶段需求,构建多元化发行机制,改进现有定向发行制度,允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；持续推进简政放权,充分发挥新三板自律审查职能,提高融资效率、降低企业成本,支持不同类型挂牌企业融资发展。

　　完善市场分层,设立精选层,配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系,引入公募基金等长期资金,增强新三板服务功能。

　　建立挂牌公司转板上市机制,在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,可以直接转板上市,充分发挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场互联互通。

　　作为证券期货市场管理部门,根据国务院的安排,证监会对新三板履行监管之责。为此证监会提出,将加强监督管理,实施分类监管,研究提高违法成本,切实提升挂牌公司质量。同时,健全市场退出机制,完善摘牌制度,推动市场出清,促进形成良性的市场进退生态。

　　据彭海介绍,过去新三板企业根据其行业、业绩、公司治理等情况分两层,即创新层和基础层,分层治理,分层施策。现在在创新层基础上,再分出一个精选层。只有精选层企业,在符合一定条件的情形下,直接转板。

　　他说:“新三板符合条件的个别企业也曾登陆A场,但都是通过IPO方式,以后转板机制形成,程序会简便很多。”

　　新三板总经理徐明多次呼吁,改革完善新三板的投资者适当性管理制度。目前新三板市场投资者的适当性门槛为500万元金融资产。徐明认为,这一投资者门槛很难适应新三板市场发展的需要,已经到了非改不可的程度。

　　徐明说,新三板市场的高门槛将绝大多数投资者拒之门外,合格投资者仅仅只有区区几十万人数,面对近万家挂牌公司,平均每家挂牌公司仅有数十名投资者。过少的投资者使挂牌公司的融资极其困难、市场的流动性严重枯竭、交易的连续性无法进行,资本市场的基本功能受到了极大的制约,新三板市场的发展受到很大影响。

　　而另一方面,经过近七年的发展,新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度的提高,相应的法律法规和自律规则不断健全和完善,投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高,监管能力、水平和力度也在不断的加强,具备降低门槛的现实基础。

　　2018年年报显示,新三板9290家挂牌公司中,净利润大于3000万元的高盈利公司有940家；平均净利润为7872.59万元,也有2500余家亏损公司。

　　在徐明看来,这些公司的细分特征和风险层次明显不同,也非常有必要为之匹配差异化的投资者适当性管理安排。

　　此次改革措施中提到,投资者适当性管理改革问题。彭海说,“现行的门槛肯定要降。到底如何改革,还要看最后的配套方案。”

　　据证监会这位负责人介绍,此次改革的总体思路是,坚持服务中小企业发展的初心,坚持市场化法治化方向,实现与交易所的错位发展；坚持多层次资本市场有机联系,打通中小企业成长壮大的市场通道,完善基础制度安排,促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排,为挂牌企业提供差异化精准服务,提高信息披露质量,严厉查处违法违规行为,防范市场风险,促进中小企业规范发展。

　　最近一直参与新三板研讨的彭海透露,按照这个改革思路,这项改革其实早已开始,新三板也即将出台一系列配套措施,具体包括:投资者适当性管理、新股公开发行、转板机制、信息披露、退出机制等。

　　在证监会层面,亦将充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系,积极推进新三板各项重点改革任务,抓紧制定相关制度规则,完善技术系统,尽快组织实施,切实防控风险,保障改革措施平稳落地。（记者 周芬棉）

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