南京新百16亿入主英老牌百货商

　　1.553亿英镑(合16亿元人民币)，这是南京新百最新披露的收购一英国老牌百货商89%股权的最终价格。该价格不仅远低于此前英国媒体披露的4.5亿英镑，也低于A股市场传闻的2亿英镑。南京新百董秘在接受上证报记者采访时表示，4.5亿英镑只是此前机构的预测价格，2亿英镑则与弗雷泽全部股权的估值接近。以公司目前的财务状况看，在交割完成前应会启动融资计划。

　　收购价低于市场传闻

　　据公告，南京新百计划在英国设立全资子公司作为收购主体，并由其以自有资金及债务融资的方式支付1.553亿英镑现金收购Highland Group股权架构中优先普通股60.05万股、A类普通股888.9万股、优先股1.51亿股股以及B类普通股52.6万股；本次交易完成后，南京新百将持有标的公司约89%股权。

　　财务数据显示，截至2014年1月25日，Highland Group资产总计9.14亿英镑，所有者权益1.06亿英镑。2.02亿英镑的评估值，较其净资产增值约89.90%。公告称，增值是因为Highland Group旗下的经营实体House of Fraser(弗雷泽)历史悠久，拥有丰富的品牌资产、商圈资源以及供应商伙伴关系；同时，Highland Group自私有化之后，各项财务指标逐步改善，未来有较大的增长空间；欧洲零售市场正在复苏，市场对百货零售行业估值正在修复。

　　有媒体报道称，在南京新百收购的过程中，曾受到了英国纽卡斯尔联队老板、零售业“土豪”迈克·阿什利的狙击，后者从苏格兰零售大亨汤姆·亨特爵士处购进11%股份，并向其他股东发出收购要约。但从南京新百今日披露的报告来看，Highland Group的原股东West Coast Capital Hofco Ltd仍持有11.04%的股份。

　　一个疑问是，此前市场传闻的4.5亿英镑收购价是怎么来的呢？记者从多位券商人士处了解到，在2013年12月，法国的老佛爷百货曾有意收购弗雷泽，当时麦肯锡估算收购价格至少4.5亿英镑。英国媒体在报道时，引用该数据进行了交易价格的预测。至于国内媒体普遍报道的2亿英镑，则是基于Highland Group的100%股权的估值，由于Highland Group在前次私有化过程中承载了约2.5亿英镑的负债，该收购价也参照了此前麦肯锡的预估数据。

　　定增融资预期强烈

　　南京新百公告称，本次交易将极大增强公司的行业地位，交易完成后，公司的资产规模和业务范围均将显著提升，营业收入预计超过百亿元人民币，推进公司稳步实现成为国内龙头百货企业的目标。同时，本次交易将为公司带来先进的营业模式和商业资源，收购完成后，公司将拥有弗雷泽旗下多个自有品牌，同时与各大国外优质品牌供应商建立了牢固的合作关系。此外，弗雷泽拥有先进的线上平台和成熟的网上销售模式，公司将藉本次交易启动线上线下多渠道销售模式的建设。

　　值得留意的是，由于此次收购将以现金进行支付，而南京新百最新财务数据显示，截至2013年年底公司货币资金余额约8.8亿元，并不足以支付此次收购的对价。因此，市场预期，南京新百将在近期启动融资。加之袁亚非控制的三胞集团目前仅持有南京新百21.98%的股份，持股比较较低，最有可能的融资方式即是对大股东进行定向增发，在筹措资金的同时提高大股东的持股比例。