奇信股份疑用“旧项目”套取IPO资金

　　6家分公司已经开业了两年，却“蹊跷”出现在深圳市奇信建设集团股份有限公司的IPO募资新建项目中。

　　“新”项目竟开业两年

　　招股书显示，奇信股份此次IPO拟募集资金5.31亿元投向5个项目。其中，“营销网络建设项目”计划投资募集资金6376万元，为第三大投资项目，次于“建筑装饰部品部件模块化生产项目”和“补充营运资金项目”的2.2亿元和1.8亿元。

　　奇信股份指出，“营销网络建设项目”拟新建(甘肃)兰州、(宁夏)银川、贵州、重庆、武汉、南宁、(海南)海口、龙岩和南京9家分公司，并对北京、太原和武侯分公司进行扩建。该项目投资完成以后，公司的营销网络将进一步完善。

　　《金证券》记者注意到，上述IPO项目中拟新建的贵州、龙岩、重庆、(宁夏)银川、(甘肃)兰州、(海南)海口6家分公司已经在2012年成立，并租赁房产对外开业。

　　以重庆分公司为例，该公司成立于2012年2月29日，并在重庆市渝北区龙溪街道松桥路90号1幢4层租赁了200平方米的办公场所，租期为2012年9月1日-2015年8月31日，月租金1.2万元。2013年，重庆分公司和武侯、云南、贵州三家分公司共实现营业收入1.55亿元。

　　需要指出的是，贵州、重庆等6家涉嫌“重复建设”的分公司，其设立时间正好落在奇信股份2012年的疯狂扩张期间——奇信股份在2012年前7个月紧锣密鼓开设8家分公司。

　　先行投入还是套取募资

　　贵州、重庆等6家分公司开业已两年，为何还会出现在IPO项目中并占据半数席位？

　　《金证券》记者致电奇信股份证券部，工作人员以“静默期”为由婉拒采访。随后，记者向公司邮箱发送了采访提纲，但截至发稿前，公司方面仍未回应。

　　记者梳理后发现，奇信股份“重复建设”的分公司涉及资金在千万元以上。其中，公司计划为海口、兰州、银川三家分公司分别购买房产440万元、450万元和288万元。此外，还有数百万元的建筑装修费、办公设备购置、铺底流动资金等支出。

　　“很多IPO项目都是三四年以前编制的，有可能是客观条件已经发生变化。有的企业会先投入自有资金实施项目，等待IPO募资到位后再置换。”北京一位投行人士向《金证券》记者说出猜测，“但根据证监会最新要求，客观条件发生变化的应在招股书中如实披露，并且提示风险。”

　　然而奇信股份在招股书中，并未对分公司经营情况单独说明及资金置换等事宜，仅“含糊”表示：截至本招股说明书签署日，贵州、龙岩、重庆、宁夏(银川)、甘肃(兰州)、海南(海口)分公司已经取得营业执照。

　　“白条”营收资金

　　奇信股份对资金有多渴望？外人不得而知，但其现金流并不理想。

　　《金证券》记者注意到，奇信股份营收大增多体现在账面上，营收的“含金量”不太高。2011年至2013年，公司年末应收账款余额持续增加，分别为6.35亿元、8.89亿元和14亿元，占各期营业收入的比例分别为38.30%、39.83%和54.27%。

　　反映在现金流上，公司近三年经营活动产生的现金流量净额分别为2494.47万元、8068万元和793万元。对于2013年经营性现金流量锐减的原因，公司表示受2013年宏观经济增速降低、货币流动性短缺等因素影响，部分发包方延迟了工程款的支付进度。

　　为应对资金链紧张，奇信股份不得不频繁借款，导致财务费用高企拖累业绩。2011年-2013年，公司财务费用分别为886.93万元、1358.39万元和2902.44万元，累计增幅高达227%。