外资机构预期今年降息降准并行

　　新年伊始，市场和投资者都比较关心全年的经济走势，多家外资机构集体发声，对中国宏观经济走势做出预判。多家机构一直认为，货币政策方面今年降息与降准并行。同时，也有不少分析师认为，信用违约将成为大概率事件。

　　德意志银行大中华区首席经济学家张智威昨日在“中国概念”新闻发布会上估计，今年政策可能会进一步放松，预期今年还有两次利率的下调，将在二季度、三季度利率各下调25个基点，存款准备金率在一季度、二季度，每季度有50个基点的下行调整，政策还会有进一步放松的动作。

　　渣打银行《2015全球投资展望》也表明，央行政策阻力将减少。2014年末的利率下降不是通胀的信号，而是致力于限制不良贷款的增加并且逐步放开利率市场的管制。如果政府真的想刺激经济活动，增加银行贷款额度或者削减存款准备金率可能会更加有效。

　　同时，恒生银行也认为，今年货币政策将较去年宽松。虽然经济增长放缓压力仍大，但由于通胀处于较低水平，预期央行今年会不对称地降息一次，其中贷款利率减40个基点，而存款利率则会下调25个基点，以及会两度调低银行法定存款准备金率，每次50个基点。央行亦将继续采取包括抵押补充贷款、中期借贷便利、常备借贷便利等定向数量型工具来降低实体经济融资成本。

　　法兴银行中国经济师姚炜直言，“将银行间利率调整到合理水平将成为货币政策中更加重要的一部分。因此，如果货币干预仍比较有限，则流动性注入将成为央行操作的中心议题，且降低存款准备金率成为不可避免的选择。我们认为存款准备金率将在2015年下降100个基点。相反，消减基准存贷款利率的重要性将日益降低”。“2015年一季度将会下调一次存准率(50个基点)和下调一次利率(25个基点)，其后在2015年二季度将会再次下调一次存准率。” 摩根大通中国首席经济学家朱海斌预测道。

　　值得一提的是，在不少外资机构的预期中，2015年可能会爆发不少违约事件。渣打银行中国投资策略及咨询总监郑毓栋认为，今年中小甚至大型公司盈利可能会出现分歧，违约率可能会上升，“黑天鹅”事件也可能频发。

　　张智威则认为，违约事件的爆发并不是坏事。“只有允许地方破产，允许地方融资平台违约，投资者和银行才会担心地方融资平台信用风险，才会让资金流到其他更应该流的地方，信用风险才能够正确定价。我们认为国家对系统性风险管控得比较好，但是越不让地方性的问题发生，会越使得整个情况变得越来越严重”，张智威直言道。

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