国信证券：璞玉浑金的港股2016年1月3日

恒生指数与上证指数相关性高于道琼斯指数恒生vs上证指数的相关性系数(correlation)从2013-14年的0.60104上升到2014-15年的0.78929，尤其在2015年2月至今的半年间达到了0.81322，说明恒生vs上证指数自进入2014后相关程度提高，进入correlation>0.7的高度相关范围。自2015年沪港通开通后半年后，两市指数相关程度系数进一步提高，correlation=0.81322，说明相关程度非常显著。另一方面，恒生vs道琼斯指数相关系数在2013-2015年间虽有提升但一直保持在0.55以下，说明相关程度较弱。总体说来恒生vs上证指数的相关程度远高于恒生vs道琼斯指数的相关程度，并有越来越相关的趋势。

港股子行业估值远低于A股港股互联网行业几乎所有版块的市盈率都远远低于A股。在计算了A股PE比港股PE的比值后，我们发现A股/港股最低为1.8倍，最高更是达到了20.2倍的差值，其平均市盈率比值也达到了8.69。在所有的板块中，游戏、智能硬件&互联网、互联网彩票&博彩的比值相对较低，而广告&数字营销、车联网/汽车后服务、垂直网站等比值相对较高。

[摘要]

中资企业在港股中占比大截至2015年8月，股市共有股票1839支，其中中资民营股有606支，中资民营股(非H股)553支，两者合计共1159支，占整个资本市场的比例为63.02%，可以看出中资企业是股市上一支非常重要的力量。

微信关注方法：1.扫描左侧二维码；2.搜索福州仓山自贸指南（fzcsftz）关注我们！

投资原则：便宜、未来、稀缺第一：低估值标的防御性颇佳；第二：金融、教育等未来A股有持续发展空间的标的；第三：港股中有极强稀缺性标的。

这里有最权威的自贸区政策发布，最“干货”的政策解读，最前沿的海峡贸易资讯助力机构与个人精准对接，共享自贸区创业新机！更有海量商品折扣资讯等着你~我们已在这里，你还不来？

港股小市值公司相对有大幅折价在分别比较A股港股大盘和中小盘时，我们发现港股小市值公司相对A股有明显的折价，而互联网行业公司多集中在小型股板块。长期以来，由于流动性不足和关注度不高等原因，本地资金在中小市值品种的参与度相对较低，导致这类公司的估值偏低。

港股70%公司未被市场认识资本市场相对于A股是国际化的，参与的资金很多，但是仍然有很多优质标的没有被发现。特别是上市不久的，市值较小的公司。截至2015年8月，港股中未被覆盖的公司中有80%的公司市值小于40亿元港币，其中不乏众多成长性公司。

港股指数远低于A股指数创业板指数和新三板指数在整个的时间范围内都处于相对较高的水平。恒生指数趋势平缓而且一直处于低位运行区域上升趋势相对平缓，尤其是在3月份之后A股指数和新三板指数上升速度明显高于恒生指数。