人脑工程再获重大突破！记忆备份成为现实 12只概念股2016年3月28日

短期EMC推广为主,未来EMC、设备出售并重。凝汽器清洗机器人主要以五大发电集团等为目标客户,短期以EMC模式推广为主,后续EMC、设备出售并重。其中,EMC模式五年分成期,公司享节能分成和国家EMC补贴;设备出售模式下,我们预计单套设备约500万元/套。

协鑫集团为国内最大的非公有制电力控股企业。太仓港协鑫发电有限公司为协鑫集团全资子公司保利协鑫(太仓港)的控股子公司,主营燃煤发电、生产销售电热等。协鑫集团为国内最大的非公有制电力控股企业,下属电力产业群拥有不同类型的发电企业30余家,运营、管理及在建装机容量7900MW。

16年清洗机器人收入或达亿元。我们预计,公司凝汽器在线清洗机器人产品,2015年实现20套推广量,以EMC模式为主,实现收入约400-500万元。2016年规划推广100套,收入或达1亿元。

全球投入重金研究的人脑工程无疑是实现这种假设的核心技术，而Berger教授团队这一成就也正是人脑工程领域一项突出进展。继欧盟投入10亿美元的“人类大脑计划”、美国投入30亿美元的“大脑基金计划”之后，“中国版人脑工程”计划也将成为国内科学界未来关注的重点。另外，“十三五”规划纲要确定了一批科技创新2030重大科技项目和工程。其中，重大科技项目有6个，脑科学与类脑研究位列其中。(上证报)

4、风险提示:1)软件行业对日出口景气度下滑风险;2)药品安全风险;3)园区建设及招标开展不达预期风险。

风险提示:外延收购的整合风险,传统业务的回款风险。

近日，南大学在对动物的实验中，通过人造的海马体完成了短时记忆向长期储存记忆的转换，这令人类意识的美好理想向前迈了一大步。目前，欧美等发达国家相继启动人脑工程计划，我国也将全面推动脑科学的基础研究与应用研究，加快人工智能的跨越式发展。随着相关技术的突破以及政策面的支持，人脑工程相关上市公司的估值有望得到持续提升，概念股值得重点关注。

首次覆盖,给予增持评级。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.57、0.86和1.09元,同比增长296.8%、50.5%和27.1%,对应的PE为71、47和37倍。不考虑本草堂剥离的非经常性损益,2015-2017年的净利润分别为0.54亿元和1.25亿元和1.59亿元,同比增长158.3%、130.0%和27.3%,对应的EPS为0.37、0.86和1.09元。对应的PE为110、47和37倍。我们认为,康哲控股结束了原有股东之间的内耗,使公司各项业务恢复正常轨道,现有股东的背景有利于发展战略统一和经营业务的协同,内生徘徊不前的时代已经结束,品种驱动的高增长有望到来。基于康哲在港股市场的成功经验,我们预计上市公司也会不失时机地进行外延性发展,实现内生和外延的双轮驱动。

事件:公司公布了2014年年报,2014年实现营业收入1.9亿元,同比增长12.97%;营业利润5110万元,同比增长33.06%;利润总额5949万元,同比增长28.30%;归属于母公司净利润5010万元,同比增长23.49%;扣非后净利润4302万元,同比增长27.27%。基本每股收益0.41元。利润分配方案为每10股转增10股,派1元(含税)。

持续加码智能机器人,掘金新蓝海。继7月投资家用机器人JIBO后,本次投资是公司在智能机器人领域的又一次战略部署。通过对Knightscope的战略投资,可以将机器人技术与安防业务结合,将公司在安防视频等方面的技术应用在Knightscope的安防警卫机器人上,目标开发出一款适应中国市场的新产品,力争为国内客户提供安保服务,协同效应强,前景广阔。

业绩方面,2014年各单季度业绩增速呈现加速势头,尤其是四季度增速明显。从技术平台方面,公司的生物医学材料和细胞治疗技术平台2014年实现了显著的进展,技术平台框架更为丰富,为未来的成长打开了更大的空间。

据了解，人脑工程对人脑的研究、相应技术研发以及人类重大疾病的攻克至关重要。这项技术首先立足于阿尔茨海默氏症和帕金森氏症等脑部疾病的诊疗，此外还可人脑之谜，对人工智能技术的研发具有重要意义。该研究有望促进人工智能、机器人和神经形态计算系统的发展，奠定医学进步的科学和技术基础，有助于神经系统及相关疾病的诊疗及药物测试。

点评:

南大学教授Theodore Berger宣布，在对猴子、老鼠的实验中，通过人造海马体完成了短时记忆向长期储存记忆“几乎完美”的转换，这项技术可以完成对人脑记忆的备份，并将其复制到其他人的大脑。目前该项试验在八名癫痫患者身上已经试验成功，Berger教授甚至表示，随着植入硬件的发展，人类的意识未来有望。

Knightscope是全球领先的安保机器人公司。Knightscope创始团队来自于世界知名机器人公司,具有十多年机器人研发、生产的丰富经验。Knightscope主打安保机器人,通过融合音视频、室外定位、避障等传感器技术、物联网技术、大数据技术以及机器人技术,开发出可以在公共场所采集数据和执行任务的安全警卫机器人,以达到减少和预防犯罪的目的。

事件:

公司专注语音合成与识别领域十几年,通过在其领先的语音合成与识别技术上嫁接教育、电信、音乐、车载以及智能家居等业务,将公司打造成了国内最大的语音平台;当前公司依托语音识别技术以及与北师大、教育部合作研究教育评价来打造教育平台,以教育云为核心的教育信息化建设一方面公司未来业绩持续高增长,另一方面占领教育数据为打造国内最大的K12在线教育平台提供数据支持。

凝汽器清洗机器人节能效果显著。凝汽器用于发电等流程工业,起冷凝作用,一般每隔三年,进行停机清洗。公司机器人可在凝汽器正常运行时进行清洗,提升机组效率,达到节煤效果。一台热电机组年均节煤成本200余万元。

通过语音互动广告变现语音入口。

科远股份公司报告:凝汽器清洗机器人直接销售首单落地

报告要点

投资:公司是产业链全覆盖的龙头,其大数据商业模式可多样化,其中数字、数据使能和技术服务有望成为重点突破领域,而下游电信运营商领域有望率先实现大数据运营,后续金融、等领域空间巨大。对标Palantir等公司,东方国信在A股极具稀缺性,我们看好其分享中国大数据产业红利,预计公司2015-2016年EPS分别为0.41元、0.55元,维持“买入”评级。

不确定因素:市场拓展风险。

定增获批,补充资金同时加强管理层激励。8月28日公司定增经审核获无条件通过。将为公司补充流动资金,缓解资金渴求。超20%增发额度的发行对象为公司实际控制人与管理层,彰显管理层对未来发展的信心。

3、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为148%、65%和57%,EPS分别为0.24、0.40和0.62元,目前股价对应PE分别为41、25和16倍。看好公司长远发展,给予公司“增持”评级。

我们认为康哲入驻结束了原有两大股东之间的控制权纠纷,有利于企业发展战略的统一,公司有望步入新的发展阶段,新的发展篇章。

海马体是人类大脑中负责将短时记忆向长期储存转换的部分，海马体一旦受损或病变，即会使人患上阿尔茨海默症（老年痴呆症）、癫痫等疾病。Berger教授此前在接受采访时表示，他花了将近35年的时间，了解海马体是如何将人类的短期记忆转换成长期记忆以及其工作原理。在研究过程中发现，记忆其实是由一些神经在发出电子脉冲时所产生的，这也表示，可以将这些复杂的程序简化成数学等式，放进电脑里计算。

东方网力:投资安保机器人,掘金新蓝海

经营分析

人脑工程是21世纪最为前沿的技术之一，其发展将极大地提升和扩展人类的能力边界，对促进技术创新、提升国家竞争优势乃至推动人类社会发展产生深远影响。随着人脑工程相关技术的突破以及我国脑计划的推进，人脑工程相关上市公司的估值有望获得持续提升，概念股值得重点关注。（中证报）

如何看待公司未来的发展:1)公司拥有卓越的管理层以及来自于腾讯的互联网基因,了公司在能够在日新月异的移动互联网时代以及未来的车联网时代保持快速发展和快速变革的能力。2)从产品营收上来看,电子地图业务发展势头良好。面向车联网的服务将会在收入比重将会越来越大,成为构成汽车软件价值的中心部分。3)来自于滴滴打车、百度地图的大数据是公司在数据服务上的壁垒,用数据来刻画社会的网格数字地图。4)公司致力于国际化的发展,收购Here地图即表明了公司在国际化的战略方向,公司的全球化视野不会就此停止。5)目前时点,我们仍然看好前装市场,即看好四维图新所承载的一系列服务的探索发展。

高增长始于收购人车交互领域优秀企业普瑞。普瑞在汽车空调控制系统、驾驶员控制系统等方面具有较强的研发生产能力,配套奥迪、宝马等高端整车厂,普瑞在人车交互领域引领行业潮流。2014年普瑞收入占均胜电子总收入的70%,汽车电子是公司的利润支柱。目前汽车电子配置正从高端车型向主流车型渗透,该业务处收入稳步增长、盈利能力提升的阶段。

人脑计划是包括医学、生物、计算机、物理等多个层面，基于对人脑信息处理机制及人类智能的研究，将可能发展出一套类脑智能计算理论与技术，引领未来信息技术向智能化的发展方向迈进。人脑工程的核心是信息和计算机技术，将开发能够实现神经信息学、脑部模拟和超级计算的信息和计算机技术平台，以集合世界各地的神经科学数据，并整合于统一的模型来模拟人脑，比对生物学数据并与全世界科学界共同分享资源。最终目标是使神家能够将基因、和细胞与人类认知和行为连接起来。

人脑工程所带来的产业规模有望在2020 年增长至60 亿美元,看脑工程未来的广阔前景,直接受益于人脑工程的产业将会首先集中在大健康和人工智能领域。

轨交安防份额省内领先,未来充分受益于国内安防轨交的投资加速,中植系将为公司丰厚的项目资源和外延;

投资要点

大品种借助优秀的营销平台,内生业绩高增长可期。新活素作为FDA及CFDA近几十年批准的为数不多的心衰治疗药物,具备10亿级销售额的潜力。诺迪康胶囊作为唯一进入新版基药的红景天制剂,用于心脑血管领域疾病治疗,日服价格适中,在低基数的基础上,新一轮标期将实现高增长,我们预计市场空间超过5个亿。康哲药业作为国内最大的医药服务公司,有近2000名销售人员,覆盖全国17000多家医院,已经实现10多个国内外品种在国内市场的高速增长,包括新活素等产品。我们认为新活素和诺迪康胶囊具备大品种属性,借助康哲的营销团队,能够达到强强联合,实现高速增长。

面向未来,着力打造高精尖的产品:我们认为,面向汽车行业的数据服务趋势有两点:高精度、智能化。前者已经在Tesla汽车上成为了标配,而后者则是各大互联网公司所一直研发的重点。公司在无人驾驶、V2X、Deep Learning、智能型新能源汽车协同、智能网联等项目进行了大量的预研工作,基础研究和产品化共同发力。

医药板块成为公司发展的主要发动机。2013年,子公司上海复旦复华药业营业收入为 6.8亿元,同比增长47.33%,占公司营业收入的71.46%。制定了富有针对性的营销策略,在自身专注的抗肿瘤药物、消化系统用药、神经系统用药、心脑血管用药等核心治疗领域加强营销力度,进一步提升了重点品种的销量,保持了企业经济效益的稳步增长。同时药业公司冻干粉针剂正式通过新版GMP认证,确保了这一剂型产品的正常生产和持续经营。此外,江苏复华药业海门生产建设项目完成了厂房建设,设备招标等一系列工作持续推进,为企业未来扩大经营规模奠定基础。

新能源汽车动力控制业务:积极开拓新客户。普瑞是宝马的电池管理系家供应商,目前公司正加大在新能源汽车动力控制系统领域的投入,已形成、中国双研发,拓展了奔驰、特斯拉、中国南车等新客户。该业务基数虽然较小,但预计能保持每年翻番的高增速。

事件评论

参股公司云从科技拥有国际领先的人脸识别核心算法,商用已无大碍,金融领域试用将打开行业成长空间,人脸识别应用迎来黄金爆发期;

中国“脑计划”有望启动

公司语音市场份额超过60%,是国内毫无争议的语音第一入口,随着智能家居、车载语音控制等语音应用的普及,语音云活跃度将显著提升。公司通过互动广告来将语音入口变现,6亿语音云价值开始。

除了在硬件领域的挑战之外，NESD的研究人员还需要开发更强大的算法以及神经元计算技术，将高解析度的传感信息进行转码，随后以高保真的方式进行压缩及传送。

业绩简评

佳都科技推荐报告:安防轨交方兴未艾,人脸识别乘风而起

尽管公司上半年业绩仍旧呈现下降趋势,但较2014年有了较大程度的改观,同时安保业务在上半年出现了拐点,且目前在手订单充裕,下半年有望保持平稳的增长。此外,公司作为二院唯一的上市公司平台,未来资产证券化的预期仍旧较强。在不考虑其他资产注入的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为:0.09、0.10和0.11元/股,维持公司“增持”的投资评级。

内生外延并举,金融平台助力,保障未来发展。1)内生增长动力充沛:成功开拓基层市场,新支架增长迅速,招标带来药品快速放量。新产品研发顺利,双腔起搏器预计年内获批。2)外延发展积极:公司采用积极的资本战略实现战略目标,2014年以来进行了近20项的并购或参股,业务布局明显加快。3)设立金融平台,助推业务发展。今年9月设立乐普金融,为公司及上下游企业提供融资租赁、商业保理、融资等金融服务。此举将强化公司影响力,拓宽融资渠道,拉动业务发展的同时获取金融盈利。

事件起因:

剥离低毛利资产,内生盈利能力有望不断提升。截止2015年半年报,公司参控的子公司有9家,涉及药品生产、药品批发、房地产开发及商品交易等业务。尽管公司销售规模不断壮大,但是上市以来公司销售净利率一直维持在2%左右,盈利能力较差。子公司本草堂药业毛利率一直维持在2%左右是推高收入,拉低净利率的主要原因之一。9月初,公司出售了本草堂全部股权,完成了低毛利资产的剥离,盈利能力将会有较大幅度提升。

风险提示:招标政策变化带来价格下降;多平台发展并购整合不达预期。

软件板块略有下降,园区发展保持稳定。2013年,子公司上海中和软件营业收入2.3亿元,同比小幅下降8.90%,占公司营业收入的24.13%。2013年,对日业务方面,巩固深化了与主要客户的合作,日元营业收入持续增长,与其他日本客户也维持了良好的业务发展势头,但由 于受到日元持续贬值的较大冲击,对日业务的人民币收入和利润同比均有下滑;欧美及国内业务方面,市场拓展较为顺利,在不断稳定与原有客户合作关系的基础上,开发了新的客户,实现了增收增益。在园区发展方面,复华园区公司经营保持稳定,在嘉定复华园区厂房出租保持“零空置”的基础上,提高了项目的租金水平,并成功引进了多家注册企业,稳定了园区招商的经济效益;另外,江苏复华药业海门生产厂房土建工程竣工,并完成了海门市相关部门的联合竣工验收,复华园区海门公司项目招商工作进展顺利,基建工作均已完成,招商大楼也正式开工进入施工阶段。

人脑科学风暴来袭

我们维持预测15-16年每股收益为0.23元和0.30元。

东方国信:内生稳健外延高增长,纯正大数据龙头价值稀缺

乐普医疗:全方位加速布局打造心血管生态闭环

股价方面,由于市场风格的剧烈变化,2014年底公司股价出现了较大波动,我们认为这和基本面无关,我们对于公司投资有两点,第一,长期持有,配置冠昊生物等同于配置国内的生物医学材料和细胞治疗行业,这是我们对行业的信心。第二,股价下跌是买入的良好时机,这建立在我们对公司基本面的信心之上。我

这一项目的正式名称为“神经工程系统设计”(NESD)，预计将极大地促进神经科学方面的研究，并给某些医疗研究带来帮助。

在上周五举行的美国SXSW科技大会上，南大学教授Theodore Berger宣布，在对猴子、老鼠的实验中，通过人造的海马体完成了短时记忆向长期储存记忆“几乎完美”的转换，这项技术可以完成对人记忆的备份。目前该项试验在八名癫痫患者身上已经试验成功，Berger在接受采访时表示随着植入硬件的发展，人类意识未来有望。

2014年第四季度,实现营业收入6536万元,同比增长28.27%;营业利润2185万元,同比增长40.62%;利润总额2494万元,同比增长46.10%;母公司净利润2169万元,同比增长34.91%。

经过多年的努力，Berger教授团队已经成功在猴子身上实现了脑内记忆的备份，首先对一只植入芯片的猴子进行训练，让它在30秒内选择正确的按钮，然后将芯片复制到另一只猴子脑内，第二只猴子同样做到了训练后才能完成的事。Berger教授表示，这种复制性在猴体的效果接近完美，而在人体正确率目前为80%，他预计未来有完善到极高精度的可能。可以肯定的是，大脑已经能够接受芯片作为替代物或者记忆模块。

卡位“数据入口”+布局人工智能,视频大数据龙头崛起。公司以视频信息技术为核心不断地向深度和广度扩展,通过“内生+外延”方式切入到轨道交通、刑侦等领域,同时不断围绕“互联网+视频”布局家庭安防、智能机器人等新兴领域。公司的视频管理平台主业具备天然的视频大数据入口卡位优势,目前在人脸识别、人潮识别、车牌识别等领域已经处于业内领先地位,可为各行各业的用户提供以智能视频分析服务为代表的各类增值服务。视频大数据将成为连接公司传统和创新业务的桥梁。

们预计公司2015-2016年EPS分别为0.54和0.72元,动态PE分别为106倍和79倍。作为新技术平台型公司,冠昊生物在生物医学衍生材料领域的临床应用走界的前列,积极布局细胞治疗业务领域,并且面对国内巨大的市场空间,所以我们继续强烈推荐,给予公司2015年全年100元的目标价,并且认为现在的价位是长期持有建仓的良机。

事件描述

投资

投资与盈利预测。我们预计,公司2015-2016年净利润增速分别达42.36%、100.01%,业绩增长主要由在线清洗机器人拉动,对应每股收益0.30元、0.59元。参考同业估值及公司业绩情况,给予2016年60-65X,对应价格区间35.4-38.35元。给予“买入”评级。

科大讯飞:依托核心技术打造平台型公司,有望成为新IT巨头

维持“增持”评级。

2013年,公司实现营业收入9.52亿元,同比增长9.73%;营业利润3889.1万元,同比下降34.16%;归属于上市公司股东的净利润3371.2万元,同比增长20.12%;归属上市公司股东净资产5.94亿元,同比增长2.65%;基本每股收益0.098元。公司拟每10股派发现金红利1.00元。

复旦复华:依托复旦大学,医药、软件、园区稳步发展

8月24日晚公司公布上半年报告,公司上半年实现营业收入29,339万元,同比下降0.1%,降幅较去年有一定程度的改观;实现利润总额1525万元,较去年同期下降34.47%;实现净利润1309万元,较去年同期下降32.79%;归属目公司所有者净利润1102万元,同比下降17.65%,降幅均有所收窄。上半年公司安保业务出现了明显的拐点,实现营业收入1.56亿元,同比增长32.42%,一改去年下降的趋势,整体上实现了业绩的反转,目前公司安保业务在手订单充裕,预计下半年仍将保持稳定的增长。

事件:公司全资子公司网力拟以500万美元购买Knightscope公司所增发的2,450,860股B系优先股,增资完成后,网力将持有Knightscope公司完全稀释基础上5.98%的股权。

点评:

看好战略前移,给予“推荐”评级。

投资:内生外延并重驱动业绩持续高增长,视频大数据和智能硬件打开新的市场。预计2015-2017年EPS分别为0.81元、1.44元和1.93元,维持“买入-A”评级,6个月目标70元。

据新浪科技1月21日消息，在一篇名为“弥合生物电子鸿沟”的博文中，DARPA宣布，将开发“植入式神经界面，从而在人脑和数字世界之间提供前所未有的信号解析度和数据传输带宽”。

直接销售首单落地,后续推广可期。本次合同为公司凝汽器在线清洗机器人首份采用直接销售方式签署的合同,清洗机器人节能效果得到认可;公司借此进入国内最大的非公有制电力控股企业协鑫集团,为在该集团推广奠定基础,后续合作可期。

A股中科大讯飞、复旦复华、乐普医疗等上市公司，涉及人脑工程相关业务。（中国证券网）

1、依托复旦大学,医药、软件、园区稳步发展。公司是复旦大学控股的上市公司,其前身为1984年创办的复旦大学科技开发公司。依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势,公司在“发展高科技、实现产业化”的探索与实践中,成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系,目前已拥有中国重要的对日软件出口平台,具有科技创新能力的药品研发、生产、营销,以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区,目前公司三大主营业务均为国家鼓励发展的重点产业,拥有良好的发展前景,三大产业在各自专注的领域中能够提供富有特色的产品和服务,在相关行业内具有较高知名度。

内外饰及功能件业务:收购QUIN迈向国际化、高端化。过去几年公司内外饰业务一直处于调整期,剔除部分低毛利率低附加值业务,收购高端方向盘及内饰企业QUIN后致力于使内外饰业务国际化、高端化,QUIN公司2015年并表显著增厚内外饰业务规模。

人脑工程是对人脑的研究及相应的技术研发,其核心是人类的整个神经系统研究,我国将在2016 年启动脑计划项目(China Brain Project),拥有认识脑、脑和模拟脑三个重要方向,致力于脑科学基础与应用研究的推进,该项计划的资助时间为15 年。同时,复旦大合国内十几所高校及研究所,已经成立了“脑科学协同创新中心”。国际层面上,IBM、GOOGLE、百度、微软等都相继开展了大脑计划。美国、欧盟、日本等已在脑工程研究方面取得了一定的突破性发展。未来落到应用层面将指日可待。

(1)教育产品推广不达预期;(2)人工智能技术研发不达预期。

盈利调整

在欧、美、日相继启动各种人脑计划的同时，中国也将全面启动自己的脑科学计划。今年期间，李彦宏、峰等代表均提出加快推动中国脑计划，实现人工智能的跨越式发展。据悉，目前“中国脑计划”已经获得国务院批示，将全面推动脑科学的基础研究与应用研究，抢占新一轮产业制高点。中国原子能科学研究院研究员、博士生导师方锦清表示，“中国大脑”计划已经拥有了部分基础，如果上升到国家战略，一方面可以将、民营企业等社会资源、资金统筹起来，另一方面也将吸引更多的国内人才聚合、甚至是大量的国外人才到来，真正快速、有效地推动“中国大脑”计划的落实。

投资要点:

均胜电子:具备卓越外延发展能力的中国汽车电子领军者

安保业务拐点。

打造人工智能平台,占领智能搜索入口。

大健康领域主要集中在生物基因、遗传学、医疗器械、疑难疾病、性药物治疗等方面的运用。

东方国信公告2015年前三季度业绩预告,本报告期业绩比上年同期增长50%-70%,归属于上市公司股东的净利润为盈利7627万元至8644万元。

人工智能领域,主要集中在人脑机理的信息通信技术,这也将是未来计算机技术的发展方向。人脑工程中必须使用的大数据、超级计算、云计算、芯片技术、人机交互和可视化、全方位模拟等技术都将受益,有较广阔的应用前景。

药业:康哲医药成为控股股东,内生外延双轮驱动

收入增长超预期源于车联网项目的放量:分产品来看,电子地图收入为3.75亿元,同比增长36.9%。综合地理信息服务收入为3.00亿元,同比增长57.5%。公司营业收入结构中综合地理信息服务收入大幅增长,主要原因是公司车联网业务的全面开展和大众、长城等主要项目的持续推进使得来自车联网及编译服务领域的收入实现大幅增长。乘用车联网方面,公司拓展车企合作,正在为宝马、丰田、奥迪、大众、沃尔沃、长城等国内外主流车厂提供车联网服务。

预计2015/2016/2017年EPS0.44/0.66/0.86元,维持“买入”评级

航天长峰半年报点评:安保业务实现增长，下半年有望继续好转

产业发展急速腾飞

盈利预测及投资。

人脑工程技术再获突破

投资要点:

生态闭环初步成型,加速发展。乐普成立于1999年,以血管支架业务起家,在经过上市前后的高速发展后,因主导产品的降价经历了2012-13年的增长低谷。2014年起,公司理顺控股权,重新出发,确立了“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”的战略目标,以心血管疾病医疗为核心,垂直搭建生态闭环。公司内生外延并举,成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械(心脏耗材和设备、吻合器等外科手术器械、IVD)、药品(抗血栓、抗心衰、降血糖、血脂药)、医疗服务(专科心脏医院、基层门诊、体检中心)和移动医疗(远程医疗、可穿戴设备、健康管理、互联社区)等丰富产品和业务群。

工业机器人:悠久的历史、崭新的市场。普瑞的工业自动化始于1982年,IMA的工业机器人始于1975年,均有着悠久的历史,且各有侧重,其中普瑞自动化侧重于汽车、电子及工业品领域,IMA则更侧重于消费、医疗领域,公司整合普瑞与IMA的自动化业务积极拓展新市场,我们估计未来几年公司工业自动化业务总体有望保持40%以上收入增速。

依托语音平台打造在线教育平台。

NESD计划开发一种新系统，在计算机和单个神经元之间实现精确地信号传递。不过，实现这一目标并开发出实用的设备需要多个学科的交叉工作，包括神经科学、合成生物技术、低功耗电子设备、光子学、医疗设备制造、系统工程，以及临床试验。

成立于2004年的均胜电子原以汽车注塑类功能件为主业,2011年起先后收购了汽车电子公司普瑞、工业机器人公司IMA和高端内饰企业QUIN等优秀企业并成功整合,获得了高速发展。公司主要利润来源为汽车电子,此外,新能源动力控制、创新自动化正快速发展,内外饰业务正高端化。

电信领域稳健增长,屹通并表贡献较大。公司前三季度实现净利润7627至8644万,比去年同期的5314万增长约2313万至3330,考虑到中报屹通并表贡献净利润2031万,我们预估公司扣除新并表部分,其原有业务平稳增长,屹通信息是公司业绩高速增长的主要推动力。当前各行业对大数据需求呈上升态势,在公司优势的电信运营商领域,公司前期就承建中国联通集团大数据集中平台和中国移动集团集中化经营分析深度分析云平台,近期成功中标中国电信集团大数据汇聚平台项目,是业内唯一一家帮助三大运营商实现大数据集中建设的供应商,在运营商受互联网厂商冲击急需存留客户提升效率背景下,我们判断移动和电信对大数据平台投入有望不断增加,保障公司在运营商领域稳健增长。而屹通信息发展势头良好,借助公司的大数据平台等技术,屹通的金融大数据平台已签约或中标江苏银行等多家总行级银行大数据项目,后续有望成为屹通新的业务增长极。

大数据已上升至国家战略层面,后续政策支持有望逐步落地。2015年9月,国务院印发《促进大数据发展行动纲要》,标志我国第一次把发展大数据上升到国家战略层面,政策支持力度空前。近日刊发工信部张苗圩文章《大数据是变革世界的关键资源》强调大数据的价值和发展潜力,提出“将大数据打造成新常态下经济提质增效升级的新引擎”,而依据《国务院办公厅关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》,2015年年底前将有多项大数据制度和措施落地,将规范、引导和支持大数据加速发展,对大数据产业持续催化。

此外，近日《科学美国人》刊登消息称，高级智慧研究计划（IARPA）Intelligence Advanced Research Projects Activity，它在命名上模仿了门下属的著名的美国高级研究计划局（DARPA）是一家针对智能社区而建立的研究机构，已投入1亿美元用于类似的雄伟计划。大脑皮层网络的机器智能（MICrONS）项目旨在反向设计一立方毫米的大脑，研究大脑的计算方式，并运用这些研究发现去更好地影响机器学习和人工智能算法。MICrONS是奥巴马总统大脑计划的一部分，试图将类脑计算的现状向前推进。业内人士认为，这是一次巨大的投资和重要的挑战，它将对智能社区和整个世界产生非常广泛的性影响。

一年一度的美国SXSW科技大会一直被认为是前沿科技的展示平台，在今年的SXSW科技大会上，除了VR与机器人等热点外，人脑工程成为关注的焦点。

事件。公司与太仓港协鑫发电有限公司签署一套凝汽器在线清洗机器人销售合同,该合同为公司凝汽器在线清洗机器人产品推向市场后,首份采用直接销售方式签署的合同。我们预计该合同总金额约500万元。

风险因素:

风险提示:1)汇率风险;2)欧洲、、中国汽车产销低迷。

给予“强烈推荐”评级。

公司为工业自动化领先企业,积极关注。公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商,主要产品为DCS及MES等,2010年起逐步布局离散制造行业业务。此前通过募投项目,着力拓展凝汽器在线清洗机器人、锅炉优化系统,驱动近年业绩快速增长。同时,公司深度卡位智能制造、能源互联网,为拓宽业务空间打下基础。积极关注。

四维图新于2015年8月27日发布半年报,报告期内,公司实现营业收入6.76亿元,比去年同期增长49.7%,营业利润5088万元、归属于母公司所有者的净利润7118万元,分别比去年同期增长40.0%和21.4%。收入增长超预期,利润增长符合预期。

结论:总体上我们延续之前的观点,继续看好公司的长期投资价值。

冠昊生物2014年年报点评:新的一年,新的期待,新的机会

康哲医药及一致行动人成为实际控制人,公司新的发展阶段。公司上市历史悠久,拥有新活素和诺迪康胶囊等市场潜力巨大的独家产品。上市以来受多元化发展、债务纠纷及控制争等一系列事件影响,公司核心产品销售额徘徊不前,致使业绩平平。2014年10月,康哲药业通过二级市场竞价交易及协议转让方式接替新凤凰城成为公司第一大股东。康哲药业作为国内医药领域最大的CSO类型企业,相对原股东对医药行业理解和认识更为深刻,且2008年以来一直与二股东华西药业合作,开展新活素的代理销售,商业关系悠久。

公司依托讯飞超脑技术嫁接各种行业应用打造人工智能平台,有望复制语音平台的发展径实现从当前的语音平台向人工智能平台的转变。我们认为触摸与鼠标适合图像界面下的人机交互,语音是人与人交流最自然的方式,更适合用于非标指令的输入。在用户对智能终端的易用性和智能化要求越来越高的背景下,类似siri的智能手机助手能为用户提供一站式的搜索与操作,将会成为智能终端的标配,有望成为人工智能时代智能终端入口。智能助手的关键技术壁垒有语音识别、人工智能以及智能搜索,公司在语音识别与人工智能领域优势明显使得在智能助手领域的竞争中获得先发优势。公司14年启动了“讯飞超脑”计划,这将显著提升公司人工智能领域的技术实力,使得公司在人工智能领域有了叫板IT巨头的底气与实力。

管理团队锐意进取,进入新一轮高成长期,上调至“强烈推荐”评级。短期看医疗器械业务在NANO支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的拉动下较快增长,药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。公司管理团队战略清晰,考虑到业务进展好于预期和近期的并表因素,调整2015-2016年EPS 从0.70、0.88至0.71、0.95元(增发摊薄后0.66/0.89元),提高一年期目标价至48元(原40元),上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。

2、增发获批,公司未来发展前景可期。公司拟通过非公开发行不超过6000万股新股,拟融资不超过4.3亿元,用于增加公司运营资金,降低公司资产负债率。目前增发预案已于2014年2月份获得证监会批准,目前正在办理本次非公开发行股票的相关事宜。此次增发,上海上科科技投资有限公司拟认购不超过4500万股,上海复旦科技产业控股有限公司拟认购不超过1500万股,预计增发后,上科科技和复旦控股将成为发行后第二和第三大股东,两个公司都主要从事投资与资产管理,在产业投资领域经验丰富。借助此次增发,公司不仅增加了运营资金、降低了财务费用;同时预计此后会借助复旦大学的资源优势(目前复旦大学在医学、IT等学科领域仍有较为丰厚的资产贮备),在资本整合领域有更进一步的发展。

近日,美国高级计划研究局(DARPA)启动了一个新项目,计划研发人脑控制计算机,项目名为“神经工程系统设计(NESD)”,未来研发人员将开发一种可以转换人脑中电化学信号的植入物,以二进制的方式将人脑和电脑连接起来。通过这样的界面,人脑可以直接控制计算机, 不必进行手动操作。预计将大大促进神经科学的研究,并给医疗研究等带来很大帮助。

在7月份股灾过程中,公司获航天科工集团直接增持股票,再次确立了公司在整个集团公司的地位,同时公司也是二院唯一的一家上市公司平台。在当前军工资产证券化的大浪潮中,航天二院的研究所资产以及工厂资产有望注入到公司中来。此外,公司也在航天二院体外积极寻找符合标准的“民参军”标的进行并购,未来资产注入值得期待。

2015-2017年EPS至0.40、0.67及1.27元,对应当前股价PE分别为76、45及24倍,我们看好公司教育、电信语音增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长,讯飞语音云坐拥6亿用户,随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始,“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点,未来有望占领智能搜索的入口。我们预计17年公司收入将达70-100亿,对应14-25亿利润,目标市值700-1200亿,加上6亿语音云用户,17年公司目标市值应该在900-1500亿,对应股价74-123元,给予“强烈推荐”评级。

相关公司包括:复旦复华、千山药机、迪安诊断、冠昊生物、科大讯飞、航天长峰。（光大证券）

美国高级研究计划局(DARPA)启动了一个新项目，计划开发人脑和计算机之间的界面。通过这样的界面，人脑可以直接控制计算机，而用户将不必再动手操作。

盈利预测与投资:鉴于新收购公司整合之初费用率较高,我们调高了2015年公司费用率,预计均胜电子2015年、2016年每股收益为0.74元、1.04元(原预测值为2015年/2016年EPS为0.82元/1.04元)。公司多类业务处于行业领先地位并正处于较高的成长时期,且公司成功的兼并收购能力亦成为一种持续的核心竞争力,我们认为公司未来内生、外延发展势头良好。近期公司股价深度调整,目前估值明显偏低,调高公司评级为“强烈推荐”。

资产证券化值得期待。