白酒投资逻辑：消费升级持续，次高端前景与不确定性并存

白酒投资逻辑：消费升级持续，次高端前景与不确定性并存毕业鉴定范文,小珠山火复燃,玩转暧昧, 文|苏宁金融研究院 陶金 文|苏宁金融研究院 陶金 以贵州茅台为代表的白酒消费股票是股市中的重头，在茅台的带

文|苏宁金融研究院 陶金

文|苏宁金融研究院 陶金

以贵州茅台为代表的白酒消费股票是股市中的重头，在茅台的带动下，很多高端、次高端白酒股票都构成了基金公司的底仓。其背后是白酒消费类股票代表了消费升级背景下市场对消费类股票长期成长性的认可。白酒行业的成长性也决定了其估值的相对敏感性，行业往往出现业绩和估值的双升或双杀。

长期看，白酒行业不论是企业基本面、估值还是股价表现，都经历了趋势性和周期性的变动。因此把握这些波动背后的因素，对投资上市酒企十分重要。

一、需求特征与结构

白酒行业是典型的需求驱动的行业，反映到资本市场上也是如此。白酒股票在股价周期性变化，基本与各类因素导致的需求趋势性变化挂钩。总体而言，白酒消费需求存在趋势性和结构性的变化。

白酒作为中国特有的传统饮品和内需消费品，目前在我国酒精及饮料酒行业中居于主导地位，但随着消费者偏好的变化以及国家提倡适度饮酒、健康饮酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒市场需求可能相应增加，白酒消费量将可能下降。自2016年白酒产量达到高峰后，至2020年白酒年产量逐年减少。

但也正是消费升级和健康意识的提升，白酒消费总量的减少很大程度上对应着中高端白酒消费的结构性回升，这可从白酒批发价格的持续上涨可以看出。2016年以来，白酒批发价格总体上涨了约20%。因此总结来看，尽管存在周期性波动，但白酒行业的大趋势应该是总体产量下降，消费偏好向中高端倾斜，价格上涨。

文|苏宁金融研究院 陶金

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以贵州茅台为代表的白酒消费股票是股市中的重头，在茅台的带动下，很多高端、次高端白酒股票都构成了基金公司的底仓。其背后是白酒消费类股票代表了消费升级背景下市场对消费类股票长期成长性的认可。白酒行业的成长性也决定了其估值的相对敏感性，行业往往出现业绩和估值的双升或双杀。

长期看，白酒行业不论是企业基本面、估值还是股价表现，都经历了趋势性和周期性的变动。因此把握这些波动背后的因素，对投资上市酒企十分重要。

一、需求特征与结构

白酒行业是典型的需求驱动的行业，反映到资本市场上也是如此。白酒股票在股价周期性变化，基本与各类因素导致的需求趋势性变化挂钩。总体而言，白酒消费需求存在趋势性和结构性的变化。

白酒作为中国特有的传统饮品和内需消费品，目前在我国酒精及饮料酒行业中居于主导地位，但随着消费者偏好的变化以及国家提倡适度饮酒、健康饮酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒市场需求可能相应增加，白酒消费量将可能下降。自2016年白酒产量达到高峰后，至2020年白酒年产量逐年减少。

但也正是消费升级和健康意识的提升，白酒消费总量的减少很大程度上对应着中高端白酒消费的结构性回升，这可从白酒批发价格的持续上涨可以看出。2016年以来，白酒批发价格总体上涨了约20%。因此总结来看，尽管存在周期性波动，但白酒行业的大趋势应该是总体产量下降，消费偏好向中高端倾斜，价格上涨。

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