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创业板利弊谈

  • 来源:互联网
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  • 2022-11-16
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创业板利弊谈

  7月26日,38家保荐机构推荐的108家企业向中国证监会递交了创业板上市申请,预计10月底或11月初第一批创业板企业将挂牌上市。“十年怀胎”的创业板分娩在即。

  但创业板并不是中国急需的一个组成部分,目前还不如推出股指期货融资融券来完善的基础性制度建设,如果盲目乐观地设立创业板,将给中国打开又一个“潘多拉魔盒”。

  人们常用“十年磨一剑”来形容推出创业板的艰辛历程,认为现在已经是瓜熟蒂落的时候了,但十年磨出的只是“双刃剑”。创业板在西方也只有40年左右的发展历史,而且各国先后成立的75家创业板目前只存留了约40家,而且多数只是苟延残喘,例如香港创业板GEM近3年来每年只有一两个IPO。

  还未满20岁的中国目前就推出创业板,似乎有“”之嫌,因为目前主板和中小板市场发行体制和监管体制都没有完善,又冒出了一个创业板(从目前较高的准入门槛上来看,也不能算是真正的创业板),势必加大证监会的监管压力。这种形式上的“多层次资本市场”不要也罢。一屋不扫何以扫天下?

  推出创业板的主要目的是为中小企业融资解困、推动产业结构升级以及创业投资基金的发展等。但是,中国有大约4000万个中小企业,能登陆创业板的最多也只有几千家,这种万里挑一的格局对于解决中小企业融资来说只是杯水车薪。中小企业融资难还需要放开金融管制,成立有针对性的中小型金融机构,通过间接融资的方式来解决,通过金融机构专业化的审核来最大限度地控制风险。如果金融机构都不愿意的企业通过创业板上市,让一无所知的投资者来承担风险,创业板就不会有可持续性。这也是各国创业板市场日渐式微的原因之一。

  资本市场表面上是企业将未来的收益证券化以获得资金,实质上是通过分散化的大众持股完善公司治理并分享公司成长,最终达到“共同富裕”。目前中国的主板和中小板市场还未达到这一境界,本来就风险极大的创业板就更指望不上了。更何况在创业板市场上,投资者一般不指望长期分红而是指望低买高卖赚取差价。

  而且,目前也没有必要急着推出创业板。相比2007年的牛市时期,尽管目前A场有泡沫的隐忧,但很多投资者还认为是低位。在这个“半牛不熊”的阶段,应该借机完善市场的基础制度,比如股指期货、融资融券这些同样酝酿已久的做空机制。此外,尽管08年的政府工作报告提到了要推出创业板,但09年的政府工作报告根本就没提,证监会完全可以把精力放在创业板以外的其他政策措施上。

  创业板如果想推出的话是任何时候都可以推出的,因为创业板上市公司的盘子很小,平均每家公司融资量大约只有1亿元左右,即使在熊市时也不会对产生太大冲击。尽管股指期货和融资融券是做空与做多的结合体,但市场还是比较担心其“做空”的杀伤力。如果股指期货和融资融券在牛市时不敢推出,怕承担打压市场的责任,在熊市时也不敢推出,怕市场以为是落井下石。那什么时候才会是合适的时机呢?难道也要“十年磨一剑”?

  如果的基础设施建设不牢固,任何改革都可能停留在纸面上,任何新鲜事物最终都有可能成为“潘多拉魔盒”。今天成渝高速上市首日暴涨了202%,盘中最高涨幅达到了323.61%,已经再一次让新股发行改革陷入尴尬。创业板会不会像管理层设想的那样美好,我们将拭目以待。

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  • 标签:千万不要开创业板
  • 编辑:崔雪莉
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