中小板指登场 行情演绎跌宕

　　周一深交所宣布将于12月1日推出中小板指数。受此消息鼓舞，在主板市场持续疲软的背景下，中小板连续两天高开高走，连续上涨60余点，呈现普涨局面，成为市场中最具赚钱效应的板块。不料到周四中小板指数正式公布之日，行情急转直下。

　　尾市股指收于1403点，吞没了先前的胜利成果。周五中小板指数则在前日收盘指数下方弱势整理，并创出新低1379点。本周行情演绎可谓是峰回路转，两重天。

　　从操作层面来看，中小板指数的推出为投资者提供更加量化的判断标准，从基本面来看，中小板指数并不能从根本上改变板块的内在投资价值。中小板指数正式公布前持续走强，原因主要在中小板指数的推出有很强的象征意义，市场对此抱有非常美好的预期。

　　在本周一，深交所在宣布将于12月1日推出中小板指数的同时，总经理张育军也表示“深交所可能会在一两个领域率先尝试进行T＋0交易”。此语一出顿时让众多投资者对于中小板联想翩翩。从目前的情况来看，中小板率先完成股改，成为深市唯一全流通的板块，加之独立指数的推出，使其最有可能率先实行“T+0”。在目前两地市场持续走弱、实施“T+0”的宝钢权证和武钢权证却异常火爆的情形下，投资者对于中小板实施“T+0”抱了莫大的希望。因此板块的持续走强也就不足为奇。

　　我们知道，当初创建中小板只是起一个过渡作用，管理层的实际意图是准备在条件成熟时推出真正的创业板。中小板指数的推出意味着日前该板块已初步符合创业板的要求，颇有“麻雀虽小五脏俱全”的意味。此前深交所高层曾表示，在重开IPO后中小板将争取用三年左右的时间让上市公司总数达到1000家。这都让投资者再度有了想象空间。如此预期之下，中小板也就再度成为了各路资金的追逐对象。

　　在我们看来，良好的预期仅仅只是暂时的；在没有实现前，冲动注定只会是一时的。“T+0”是什么？更多意义在于增加交易活跃度，增强市场的流通性。但其有一个很大的副作用，那就是会加剧市场的投机行为。而中小板向来是以高成长性来吸引人们眼球，最大的价值也在于其中长线投资回报率。如果中小板实施“T+0”很有可能失去其原来的特色，后果可能也是得不偿失的。同时中小板容量相对较小，一旦大量游资涌入其中疯狂炒作，将引起市场的剧烈震荡。而中小板作为股票交易场所，缺乏类似权证创设等金融创新工具的缓冲机制。一旦放开“T+0”，很容易造成失控局面。另一方面，创业板也并不全是成功的。从国际经验来看，资本市场除了纳斯达克市场一枝独秀外，中国香港、新加坡、德国等地的二板市场走势都极度低迷，香港的创业板则更可以称作是垃圾板。因此预期能否实现，实现后又能否达到预期效果均是未知数，这种炒作也将只能维持一时。中小板发展的根基仍将是其上市公司的业绩成长性。

　　总的来看，中小板指的推出确实给我们留下了巨大的想象空间，市场对此反应也相当剧烈，但终究难以影响全局。板块上市公司的质量仍是我们关注的重点。具体操作上，由于中小板指的推出将为投资者提供更加量化的判断，板块的可操作性大大得到增加，加之前期已有下跌，投资者可以继续关注。