光韵达成功闯关 港资股东憾失创业板盛宴

　　证监会昨日公告，深圳光韵达光电创业板IPO过会。从股权演变历程看，一家香港公司在光韵达光电创设之初解囊相助，并在公司上市前夜溢价退出，错失了分享IPO盛宴的机会。

　　光韵达光电是一家精密激光创新应用商，本次拟发行1700万股，发行后总股本6700万股，募集资金8273万元投入精密激光综合应用产业化基地等2个项目。本次发行前，侯若洪和姚彩虹两人通过光韵达实业间接持有47.49%股份，为公司实际控制人。

　　从公司的股权沿革看，基于“内外资有别”的税收体制背景，光韵达光电诞生之初为中外合资背景。资料显示，2005年10月，光韵达光电由光韵达实业和香港新辉出资成立，注册资本36万美元，两股东各持50%股权。其中，作为财务投资者的香港新辉，其实际控制人马达为主要从事绘画及绘画教学工作，是知名篆刻家马国权之子。

　　据披露，马达为投资光韵达光电，一方面系出于与侯若洪的好友关系，帮助其创业，以缓解创业初期资金紧张的局面，并使得新设企业能够享受中外合资企业的税收优惠政策；另一方面，马达为认同激光模板制造的市场前景及侯若洪的技术和管理能力，相信能够从中获得合理的投资回报。

　　2007年末，光韵达光电增资引入德信投资等新股东，香港新辉的股权比例摊薄至25%。2008年3月，香港新辉将其持有的光韵达光电25%股权分别转让给光韵达实业、德信投资和隆科盛，分别作价607万元、324万元、81万元，至此全身而退。招股书解释称，2007年底，公司筹划改制上市工作，为简化上市流程，经友好协商，马达为同意按经审计的净资产值将其所持股权全部转让，光韵达光电也变为内资。

　　外界看来，在光韵达光电IPO前夜全身而退，香港新辉的选择似乎令人费解。不过，从投资回报的角度看，香港新辉累计投入光韵达光电的出资共计69.42万美元，转让股权收回资金合计144万美元。这意味着香港新辉在2年半左右的投资期内，获得投资回报约107.4%，见好就收倒也在情理之中。毕竟在当时看来，公司能否顺利完成IPO存在相当风险。

　　值得注意的是，尽管出让了光韵达光电的股权，但香港新辉仍保留着光韵达光电旗下核心子公司的部分股权。目前，香港新辉持有天津光韵达、苏州光韵达、光韵达激光各25%股权以及杭州光韵达30%股权。如此一来，香港新辉依旧能够获取来自光韵达光电子公司的分红，亦为今后转让股权获取投资收益埋下伏笔。