下周二发行3只创业板新股申购指南

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　　※日科化学 （300214 ,,,）申购指南

申购代码：300214 申购简称：日科化学 申购时间：05月03日(周二)9:30-11:30、13:00-15:00 申购价格：22.00元/股，对应市盈率37.29倍 发行数量：3500万股 网上发行：2800万股 申购上限：2.8万股 上限资金：61.6万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍 05月04日周三 验资、网上申购配号 05月05日周四 网上发行摇号抽签，中签率公告 05月06日周五 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻 公司是集科研、生产、销售和技术服务于一体的现代化高新技术企业。是目前国内拥有发明专利技术数量最多、技术最先进的PVC塑料改性剂生产商之一。公司主营业务为PVC塑料改性剂产品的研发、生产和销售。公司的主导产品有：丙烯酸酯类PVC抗冲改性剂、新型PVC抗冲改性剂ACM树脂、AMB树脂、PVC加工助剂、PVC发泡调节剂、彩色共挤色母料树脂基料等。公司申请了国家发明专利13项、国际发明专利1项。公司的“HL”牌低成本耐盐性高吸水性树脂被国家科技部等五部委认定为国家重点新产品。公司被国家科技部认定为国家火炬计划重点高新技术企业。 机构定价预测 报告标题：日科化学:PVC改性剂细分市场领先生产商2011-04-28 16:38:42

公司专注于PVC塑料改性剂产品的研发、生产和销售,产品主要是ACR抗冲加工改性剂、AMB抗冲改性剂和ACM低温增韧剂,ACR产能4.8万吨、AMB产能6000吨、ACM产能1.3万吨。ACR国内市场占有率第一,在国际丙烯酸酯类PVC塑料改性剂行业市场占有率位列前十。
ACR抗冲加工改性剂仅在PVC硬制品中使用,用量在0.5~10%之间,2008年国外ACR抗冲加工改性剂的总消费量为31.7万吨,国内总消费量在5.9万吨左右。AMB为公司开发出来的MBS替代和升级产品,2008年国内MBS进口量约5.5万吨,消费总量约7万吨,国外市场消费量约为17万吨。ACM是公司首创的CPE替代和升级产品,2008年国内PVC制品使用的CPE的数量约为28万吨。
公司拥有7项PVC改性技术核心发明专利,自主研发出了多款世界上性能领先的PVC塑料改性剂,加工型ACR特性粘度指标、AMB抗冲击强度指标、ACM断裂伸长率指标等都远高于同类产品水平,抗冲型ACR抗冲性能世界最高,加工型ACR比国外同类产品加工性能高出30%以上,AMB抗冲改性剂抗冲击性能较传统MBS提高了20%以上。
公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股3500万股,募集资金将用于年产25000吨塑料改性剂(ACR)项目、年产15000吨塑料改性剂(AMB)项目、年产10000吨塑料改性剂(ACM)项目、塑料改性剂研发中心项目、其他与主营业务相关的营运资金项目。
预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为0.85、1.31、1.70元,参考行业上市公司估值水平,我们认为公司合理估值区间25.37-29.59元,对应2011年30-35倍P/E。

研究员：张晓辉 所属机构：国元证券股份有限公司

报告标题：日科化学:PVC塑料改性剂龙头企业,享受行业良好发展前景2011-04-27 16:08:01

投资要点
国内最大的 ACR 抗冲加工改性剂生产商
公司为国内最大的ACR 抗冲加工改性剂生产商,综合产能达到48,000吨,细分产品型号达到800余种。2009年按照销量计算的国内市场占有率为30.57%,位居行业第一。公司主要产品ACR 抗冲加工改性剂国内市场占有率第一,在国际丙烯酸酯类PVC 塑料改性剂行业市场占有率进入前10名。
PVC 塑料改性剂行业具有良好发展前景
塑料改性剂能提高塑料制品性能并拓宽其使用范围,PVC 塑料改性剂行业在国民经济中占有重要地位,发展趋势良好。2008年PVC 塑料改性剂行业的产值约为52亿元(仅包括PVC 抗冲改性剂和加工改性剂)。预计未来几年PVC表观消费量将保持10%以上的增长速度,相应地我国PVC 塑料改性剂消费量也将至少保持10%以上的增长速度。
公司核心竞争优势
(1)经营模式优势:“研发—销售—服务”一体化经营模式;
(2)技术研发优势:主动发现客户的产品或工艺缺陷,引导客户的消费需求;
(3)客户资源优势:建立了近2,000家客户资料的数据库,深化合作关系;
(4)工艺优势:标准化的工艺流程提高了生产效率,保证了产品品质;
(5)管理优势:生产过程实现SPC/SQC 统计控制管理,满足国际大客户需求;
(6)品牌优势:在PVC塑料改性剂行业建立了良好的声誉和品牌影响力。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.95、1.58元,参照可比公司,我们认为,给予2011年25-32倍PE比较合理,预计合理估值区间为23.75~30.40元。
风险提示
产品价格波动风险,市场拓展风险,原材料价格波动风险,核心技术泄密风险。

研究员：伍颖 所属机构：平安证券有限责任公司

报告标题：日科化学:塑料改性剂市场龙头2011-04-26 13:24:59

事件描述
发行与募投项目
日科化学公司本次拟向社会公开发行3500万股人民币普通股,发行后总股本达到13500万股。本次发行募集资金将主要用于年产25000吨塑料改性剂ACR项目,建设周期18个月;年产1500吨塑料改性剂AMB项目,建设周期18个月;年产10000吨塑料改性剂ACM项目,建设周期16个月;塑料改性剂研发中心项目,建设周期12个月;以及其他与主营业务相关的营运资金项目。以上项目预算总金额为24344万元人民币。
募投项目增厚业绩
在公司募投项目达成后,公司25000吨塑料改性剂ACR项目达产后产能将从目前的34000吨提高到59000吨。
预计贡献收入36295万元,净利润4132.25万元,贡献每股收益0.30元;1500吨塑料改性剂AMB项目达产后产能将从目前的4000吨提高到5500吨。预计贡献收入2503万元,净利润356.74万元,贡献每股收益0.03元;10000吨塑料改性剂ACM项目达产后产能将从目前的10000吨提高到20000吨,预计贡献收入9918万元,净利润1318.58万元,贡献每股收益0.10元.三项累计贡献每股收益0.43元。
盈利预测与申购价格
我们预计,2011-2013年,公司每股收益分别为1.00、1.39和1.76元,按照2011年25-30倍市盈率计算,合理申购价格为25—30元。

研究员：刘俊 所属机构：长江证券股份有限公司