投资大潮初现 中小板创业板公司加码成长性

　　截至2010年底，中小板上市公司突破500家，创业板上市公司突破150家，我国国民经济中最有活力、增长最快的群体组成的上市公司大家庭已经初具规模。在中小板和创业板首次联袂演出的完整会计年度里，虽然在某些项目中中小板创业板公司的增长速度不及主板公司，但中小板创业板公司未来的增长潜力将取决于它们如何运用手中的资金。

　　截至4月28日，中小板、创业板公司已基本完成了2010年年报的披露。根据Wind统计，截至4月27日23点（截稿时间，下同），已公布2010年年报的中小板公司共有566家、创业板公司208家；公布2011年一季报的中小板公司498家、创业板公司202家。

　　2010年上述中小板公司实现营业收入约9186.8亿元，同比（可比数据，下同）增长36.2%；实现净利润约822.6亿元，同比增长33.4%；加权平均每股收益0.58元。创业板公司实现营业收入约848.4亿元，同比增长37.9%；实现净利润约146.7亿元，同比增长31%；加权平均每股收益0.67元。

　　2011年一季报，中小板公司实现营业收入约1953.3亿元，同比增长36%；实现净利润约179.7亿元，同比增长31%；加权平均每股收益0.14元。创业板公司实现营业收入约202.2亿元，同比增长43%；实现净利润约30.9亿元，同比增长40.7%；加权平均每股收益0.13元。

　　从盈利面来说，2010年实现盈利的中小板公司占已披露年报中小板公司的97.7%，而创业板则全部实现盈利，业绩同比增长的公司占创业板公司总数的85%。

　　一季度业绩增速明显快于主板

　　对比主板的大型蓝筹公司，中小板和创业板的特点在于其成长性。不过，中小创业板公司的2010年业绩增速并没有领先主板公司，甚至在有些项目上还处于落后位置。但观察2011年一季报数据，中小板和创业板的成长潜力依然巨大。

　　截至截稿时间，共有1244家沪深两市A股主板公司公布2010年年报，865家公布2011年一季报。上述公司2010年合计实现营业收入约15.9万亿元，同比增长35.7%；实现净利润约1.5万亿元，同比增长39.5%；加权平均每股收益约0.5元；2011年一季度，主板公司实现营业收入约1.55万亿元，同比增长24.3%；实现净利润约889.2亿元，同比增长14.8%；加权平均每股收益约0.11元。

　　与中小板和创业板的数据进行对比，2010年主板公司的盈利增长速度甚至高于中小板和创业板公司。但是从今年一季度的数据来看，主板公司的增长出现疲态，无论是与中小板创业板的横向比较还是与主板2010年的纵向比较，其增长速度均呈明显下滑态势。而中小板创业板基本维持了2010年的增速，其中创业板一季度增速明显快于去年全年。而在业绩以外的其他成长性数据方面，中小板和创业板公司也有比较优势。

　　以总资产增长率为例，中小板、创业板、深市主板和沪市主板2010年的总资产增长率分别为48.8%、123.2%、22%和17.8%，中小板和创业板资产增长率明显高于主板公司。造成总资产增长率较高的可能原因有两个，一是公司净资产大幅增长，二是负债规模的扩大。不过，2010年中小板、创业板上市公司数量快速增长，股权融资规模扩大，沉淀较多超募资金，这可能是两个板块公司总资产增长率较高的主因。

　　同时，从资产负债率数据来看，中小板、创业板、深市主板和沪市主板分别为51.1%、17.2%、68%和87.8%，中小板和创业板公司的负债率明显较低，也佐证了上述观点。

　　综合考虑总资产增长速度和资产负债率，中小板和创业板企业的潜在成长空间远远大于主板公司。但潜在空间如何转化为实际业绩，将取决于中小板、创业板公司何时将手中的现金投资到实体经营中，又如何管理运作转化为实实在在的业绩增长。