转板数目多过新上市 创业板迟早阴干塘

　　越来越多创业板企业转往主板上市，2008年至今，已有38家企业成功转板，同期新上市创业板企业只有17家，即不到3年时间，创业板企业数目减少了11间。中银国际行政总裁黄仲文直言，港交所将创业板定位为第二板只会「阴干塘」，转板速度快过新上市速度，创业板消失只会是早晚的事。

　　创业板数目近年不升反跌

　　1999年11月，创业板面世，定位为高新科技企业的温床；08年7月港交所重新定位其为第二板，即为「主板的踏脚石」，转板情况随即加速，当年就有18家企业转板，为历年之冠。09年4家，10年有12家，今年头三个月则有4家。

　　由于流失率高，最近几年，创业板企业的数目不升反跌。据资料显示，08年至今，共有38间创业板企业转主板，同期新上市创业板企业数目为17间，即过去3年时间，创业板企业数目减少11间(详见附表)。

　　简化程序后转板速度加快

　　综合市场分析，选择转板的企业明显增多，与港交所简化转板程序、降低要求有关。首先，转板程序方面，不再需要委任保荐人；而且财务顾问不必对不要求公开披露而需要董事保证的信息进行确认。

　　其次，降低要求，只要符合主板上市要求和创业板上市满1年即可申请。其中主板盈利测试要求为：股东应占盈利在过去三年盈利达5000万港元(最近一年2000万港元，其前两年合计达3000万港元)；市值要求为：上市时至少达2亿港元。

　　港交所新规定矮化创业板

　　根据港交所资料显示，截至2010年底，创业板前50间市值最大的公司均超过2亿元，排第50名的新宇国际市值都超过5亿港元。这些企业倘若转板对于创业板的冲击不容忽视，如在创业板扎根11年之久的松景科技，亦在去年选择离开，它是创业板挂牌时间最长的股份之一。而市值最大的是洪桥集团171亿港元，已占整个创业板市值的12.74%。

　　「做得好的创业板企业都转了主板，创业板给人的印象就是『没料到』。」中银国际行政总裁黄仲文直言转板制会让创业板「边缘化」。新上市速度追不上转板的速度，担心创业板迟早会消失。

　　黄氏续说，同样经历科网股爆破的美国纳斯达克目前仍然做得「风生水起」，原因在于美国的科技公司很多，但香港很少见到青年人搞这盘生意。创业板的出路在于，「政府扶持企业发展科研，创业板的上市资源才不会断层，问题始能根治。」

　　投资者信心不足交投少

　　恒生管理学院商学院院长苏伟文建议，不妨仿效英国AIM设立「终身保荐人制度」，藉此增加投资者信心。他忆述称，过往有间创业板公司倒闭了几天，但股票照样买卖，直至股价出现异动，证监会介入调查才揭发事件，而事件正是发生在保荐人责任期限完成后。