钟林：创业板被“错爱”了

　　Ａ股的创业板公司真可谓是“股中龙凤”，大富大贵，非比寻常。自打从娘胎落地之日起，浑身上下的每一个毛孔里都透露出一股超凡绝世之富贵气质，得到了来自政府、市场和投资人的非凡礼遇，但仅有这些还远远不够。因为：

　　一、它是Ａ股“十年磨一剑”之下的产物，监管当局和相关部门为此整整积蓄10年之功力、智慧与准备，方才打造出的一个旷世杰作。证监会主席三次对外发布重要讲话，均将创业板的设立拉告至自主创新国家战略的高度，投资人理所当然的要为未来有可能成为伟大的企业疯上它几回；

　　二、因为有美股中纳斯达克市场作为全球最为成功之创业板的标杆和Ａ股创业板的憧憬目标，在我中华已经快速崛起至全球第二大经济体之时，我们对于占据全球第二大创业板市场自然会有不遑多让，且非我莫属之自豪与膨胀心态；

　　三、创业板的投资人自然憧憬在Ａ股的地盘上，也能产生中国版的微软和甲骨文等这样一群伟大的公司。还有另外一层众所周知、且最实在的现实含义就是，如果投资人能够提前发现并“骑上”这些横空出世的大黑马，自然可以分享其高成长所带来的巨大超额收益。所以Ａ股的创业板开板以来，我们才见到了整个创业板群体得以尽享极其罕见的超常待遇。

　　上述这些理由，看似大体可以解释自创业板开板以来完成ＩＰＯ的创业板公司之匪夷所思的超高发行价、超高发行市盈率和高超募集率等“群体性荒诞”现象。其实不然，目前已经越来越多地显示，所有那些荒诞不经之咄咄怪事，都是人为制造的，几乎都是来自于创业板ＩＰＯ的承销中介，包括券商保荐人、律师、注册会计师和资产评估师，还有创业板公司极其背后的各色风投、创投资本、以及一大批分析师黑嘴们的肆意妄为。这些机构和个人为了自身的利益、包括所在利益集团的私利，合谋导演了创业板开板以来一场又一场的“饕餮盛宴”。

　　对于市场真正所殷切期待公司高成长性之高预期，则是投资人被“承销集团”的整体发行腐败所欺骗之后的另一大悲哀。数据显示，209家创业板公司年报中，营业收入增长超过100％公司有8家，48家公司增幅在50％以上，其中东方日升增长率达到182．1％；净利润增长超过100％的公司有7家，49家公司增幅在50％以上，其中向日葵增长率为165．6％。与此同时，有32家公司业绩下滑，占比超过15％，创业板公司的成长性再度受到市场质疑。

　　上月末209家创业板公司发布一季报，其中154家净利润出现同比增长，真正实现净利润增幅30％以上的创业板公司只有99家，还不到总数的一半。其余55家净利润出现同比衰退，占比由年报时的15％扩大至26．32％，业绩恶化在加剧。其中有9家公司一季度净利润衰退幅度超过50％，衰退幅度超过30％的有18家，衰退幅度最大的为宝德股份，达到51．53％。今年上市的56家创业板公司中，就有12家一季报净利润倒退。

　　所有这些公司在上市前夜个个都是花枝招展如花似玉，这又能够全怪投资人的非理性和疯狂搏傻吗？也不尽然。只能说，创业板的“高成长性”幻象，既有创业板公司造假伪装的成分，又有保荐承销中介机构掺水忽悠的成分，还有着市场定位错乱、严重高估的群体性疯狂。他们在共同演绎一出又一出错爱创业板的荒诞剧。