九牧王与北京君正等3只创业板新股申购建议

　　核心观点

　　网上申购总体情况

　　本轮发行周期涉及5月19日的1只沪市新股、23日的3只创业板新股。

　　19日发行的九牧王网上募资额为21.12亿元(按发行价区间上限计算)，最多可以动用申购资金211.2万元。23日3只创业板新股网上募资额预计为19.86亿元，最多可以动用申购资金196.5万元。

　　若参与19日申购，则资金将于24日解冻，可参与始于25日的下一轮申购。如果申购23日新股，则资金将于26日解冻，无法参与下一轮25日的申购。

　　新股申购建议

　　本周三上市的4只新股均未破发，主要原因就在于其定价合理，不仅绝对估值水平较低，而且与同行业公司相比也具备一定吸引力。

　　就19日发行的九牧王来看，其发行价对应25.4倍的动态PE和1.0倍的PEG(按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算)。可比公司报喜鸟、希努尔、美邦服饰和七匹狼的平均动态PE为25.9倍，平均PEG为0.8倍。相比而言，九牧王并不具备估值吸引力。

　　综合以上分析，建议投资者放弃申购九牧王，等待参与23日(下周一)新股的申购。

　　一 本次发行情况

　　本轮发行周期涉及5月19日的1只沪市新股、23日的3只创业板新股。

　　九牧王(601566)：公司是中国领先的商务休闲男装品牌企业，领跑中国男裤及茄克市场。公司采用业务纵向一体化的模式进行男装的设计研发、生产、销售及品牌推广，产品包括男裤、茄克及其它服饰类产品。截至2009年，九牧王品牌西裤市场综合占有率连续十年位居全国第一；九牧王品牌茄克市场综合占有率连续两年位居全国第二。公司也是中华人民共和国西裤、水洗整理服装国家标准的参与制定起草单位。

　　北京君正(300223)：公司一直从事集成电路设计业务，主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售。公司是掌握嵌入式CPU核心技术并成功市场化的极少数本土企业之一。公司产品主要应用于移动便携设备领域，如便携消费电子、便携教育电子、移动互联网终端设备等细分市场。公司基于XBurst内核的Jz47系列嵌入式处理器凭借其优异的性价比、强劲的多媒体处理能力和超低功耗优势，已成为我国出货量最大、应用领域最广的自主创新微处理器产品。

　　正海磁材(300224)：公司主营业务为高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产、销售及服务。产品主要应用于新能源和节能环保领域以及传统的VCM、手机和其他消费类电子产品等领域。

　　金力泰(300225)：公司是国内自主品牌企业中唯一一家阴极电泳涂料和汽车面漆销售收入均达亿元规模的全系列原厂汽车涂料供应商。公司的主营业务是电泳涂料(阴极电泳涂料和阳极电泳涂料)、面漆、陶瓷涂料等高性能涂料的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于汽车、农业机械、工程机械、摩托车、汽车零部件、轻工零部件、建筑幕墙等多个市场领域。

　　二 新股上市首日表现回顾

　　沪市大盘股：最近上市的吉鑫科技、华鼎锦纶与桐昆股份首日涨幅分别为-10%、-4%和6%(按均价计算)。由于近期市场十分疲弱，大盘新股上市首日频频破发。不过，由于发行价理性回落，新近上市的桐昆股份未出现破发。

　　深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为2%、3%和2%。受小盘股急速下跌拖累，中小板新股首日表现明显转弱，最近三批上市的8 只新股中有半数破发。

　　深市创业板：最近三批创业板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为0%、4%

　　和14%。由于创业板新股定价明显回落，因此上市首日表现逐步好转。

　　三 网上申购策略分析

　　1 网上申购总体情况

　　19 日发行的九牧王网上募资额为21.12 亿元(按发行价区间上限计算)，最多可

　　以动用申购资金211.2 万元。23 日3 只创业板新股网上募资额预计为19.86 亿元，

　　最多可以动用申购资金196.5 万元。

　　若参与19 日申购，则资金将于24 日解冻，可参与始于25 日的下一轮申购。如

　　果申购23 日新股，则资金将于26 日解冻，无法参与下一轮25 日的申购。

　　2 新股申购建议

　　本周三上市的4只新股均未破发，主要原因就在于其定价合理，不仅绝对估值水平较低，而且与同行业公司相比也具备一定吸引力。

　　就19日发行的九牧王来看，其发行价对应25.4倍的动态PE和1.0倍的PEG(按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算)。可比公司报喜鸟、希努尔、美邦服饰和七匹狼的平均动态PE为25.9倍，平均PEG为0.8倍。相比而言，九牧王并不具备估值吸引力。

　　综合以上分析，建议投资者放弃申购九牧王，等待参与23日(下周一)新股的申购。