周二创业板3新股申购指南

　　洲明科技（300232）申购指南

　　申购代码：300232申购简称：洲明科技

　　申购时间：06月14日(周二)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：18.57元/股，对应市盈率28.14倍

　　发行数量：2000万股 网上发行：1601万股

　　申购上限：1.6万股 上限资金：29.712万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍

　　06月15日周三 验资、网上申购配号

　　06月16日周四 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　06月17日周五 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是一家国内领先的LED应用产品与方案供应商。公司拥有完整的研发、制造、销售、服务体系，致力于为国内外的专业渠道客户和终端客户提供高质量、高性能的LED应用产品及解决方案。公司产品主要分为LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明两大系列，广泛的应用于广告媒体、展览展示、文体活动、交通诱导、环保型照明等一系列领域。公司作为深圳市LED行业龙头和技术领导者，公司拥有60项专利获得授权，以及32项专利申请获得受理，公司经深圳市科技工贸和信息化委员会批准，成立“深圳LED 显示技术工程技术研究开发中心”。公司被广东省经济和信息化委员会和深圳市宝安区人民政府授予“广东省战略性新兴产业培育企业”、“深圳市宝安区科技创新奖励”。公司的LED显示屏与照明相关项目被评为“广东现代产业项目500强”，“广东现代产业项目500 强”是广东省委、省政府的战略新兴产业“头号工程”。

　　机构定价预测

　　报告标题：洲明科技:国内LED应用产品与方案提供商

　　公司是LED应用产品与方案供应商,主营产品为LED全彩显示屏和照明产品,09年LED显示屏销售额位居国内前3位。10年公司营收为5.01亿元。LED显示屏是公司主要收入来源,10年收入占比93.0%。

　　公司的LED高清节能全彩显示屏产品比传统产品节能约40-50%,并已开发出超轻薄显示屏、异形屏、透明玻璃屏等行业领先产品。产品成功应用于建国60周年庆典天安门显示屏、青岛天幕城等重大工程。

　　LED照明产品有望成为公司未来发展重点。10年公司LED照明产品毛利率高出LED显示屏13.6pt,11年以来公司已完成或中标深圳市民中心照明LED路灯示范工程等重大项目,将促进该业务快速发展。

　　公司10年上半年收购安吉丽,其主要产品为SMDLED器件,主要用于自给。产业链向上游延伸,将提升公司对原材料供应的掌控能力。

　　LED显示屏市场稳步发展,预计10-13年全球LED全彩显示屏市场规模CAGR为28%;LED照明市场空间较大,LED路灯有望率先取得突破,预计10-13年全球LED路灯市场规模CAGR将达102%。

　　本次共募投4个项目,总投资约3.55亿元,包括高端LED显示屏产品扩建、LED照明产品扩建、研发中心以及营销体系相关配套升级。

　　达产后新增年产能10万平方米的显示屏、5.5万个路灯以及10万个球泡灯。募投项目将进一步提升产品市占率,优化产品结构,增强技术研发以及市场营销网络服务能力,提升公司核心竞争力。

　　我们预期公司发行后11-13年销售收入分别为7.38亿、10.18亿、13.18亿;归属于母公司所有者的净利润分别为0.89亿、1.18亿、1.43亿;对应摊薄后EPS分别为1.15元、1.52元、1.84元。

　　目前行业可比公司11年平均PE为26倍。我们建议的合理的询价区间为21.86-26.23元,对应2011年的PE为19.0-22.8倍。上市目标价24.16-29.00元,对应2011年PE为21.0-25.2倍。

　　研究员：魏兴耘 所属机构：国泰君安证券股份有限公司

　　报告标题：洲明科技新股询价报告

　　洲明科技股份有限公司将于近日在深圳证券交易所首次公开上市,基本情况如下:

　　洲明科技拟采用网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合的方式公开发行2,000万股(A股),占发行后总股本(77,720,058)的25.73%。

　　我们预测2011年到2013年EPS分别为1.023元,1.366元,1.774元,以公司2011年20~25倍市盈率计算,对应估值区间为20.46元~25.58元,建议询价区间为19.44元~24.30元。

　　研究员：陈志坚 所属机构：长江证券股份有限公司

　　报告标题：洲明科技新股分析:中国LED应用行业领先企业,合理价格22.6-28.25元

　　洲明科技是国内领先的LED应用产品生产商。在显示屏市场,公司取得领先地位,根据“国家半导体照明工程研发及产业联盟”统计,2009年公司LED显示屏产品出货量与销售额为全国第三位。2010年,公司显示屏产品收入达到4.7亿元。

　　LED应用市场空间广阔、增速显著。随着LED技术的发展和生产规模的扩大,LED显示屏和LED照明应用快速发展,整体市场空间广阔。未来三年行业发展速度将持续保持在20%以上。

　　产品技术领先和渠道营销模式是公司的核心战略。公司始终立足于技术创新,掌握多项显示屏生产关键技术,新推出的超轻超薄显示屏将成为标准化解决方案。公司采取让利于渠道的战略,与具有广泛社会资源和技术能力的优质渠道商形成战略合作,共同开发LED应用市场,保障公司快速增长。

　　募集资金项目推动产能快速增长、提升研发能力、拓展渠道客户。公司近年来产能利用率长期保持在90%以上,产能瓶颈制约公司进一步发展。募投项目将大幅度提升公司现有产能,解放产能瓶颈。研发中心的建立和营销体系升级将进一步保持公司在技术和渠道的竞争优势。

　　我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为1.13元、1.45和1.83元,参考近期上市公司及可比公司估值情况,我们认为公司合理估值为11年20X-25X市盈率,合理价格区间为22.60-28.25元。

　　风险揭示:市场竞争激烈,产品价格下滑超预期;渠道商忠诚度变化。

　　研究员：余斌 所属机构：申银万国证券股份有限公司

　　金城医药（300233）申购指南

　　申购代码：300233申购简称：金城医药

　　申购时间：06月14日(周二)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：18.60元/股，对应市盈率22.68倍

　　发行数量：3100万股 网上发行：2500万股

　　申购上限：2.5万股 上限资金：46.5万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍

　　06月15日周三 验资、网上申购配号

　　06月16日周四 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　06月17日周五 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是国内最大的头孢抗生素侧链中间体生产厂商，公司一直致力于头孢类医药中间体的研发、生产和销售，并形成了较为完整的头孢类抗生素医药中间体产业链。公司的主要产品为AE-活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、呋喃铵盐。公司及下属两家子公司均属国家级高新技术企业。经国家人事部全国博士后管委会批准，公司设立了博士后科研(金城)工作站。中金在线新股频道。此外，公司还先后被认定为国家级火炬计划高新技术企业、山东省认定企业技术中心和山东省头孢类医药中间体工程技术研究中心。公司建立了系统的管理标准体系，基本实现了工作流程化，公司产品都通过了ISO9001:2000、ISO14001:2004 、GB/T28001:2001和ISO10012:2003测量体系和标准化良好行为体系认证。公司主要产品AE-活性酯被山东省名牌战略推进委员会、山东省质量技术监督局联合评定为“山东名牌产品”。

　　机构定价预测

　　报告标题：金城医药新股申购报告:头孢类中间体特色优势企业

　　投资要点

　　主要产品为头孢类中间体的民营企业优势寡头

　　公司主要从事头孢类抗生素医药中间体的研发、生产和销售。产品包括AE-活性酯、头孢克肟侧链、头孢他啶侧链等。公司是民营企业,赵鸿福先生与赵叶青先生父子为公司的实际控制人,另外,上海复星及青岛富和参股,高管及中层团队持有公司股权,我们认为公司激励机制较为良好。

　　公司产品市场占有率高,下游需求较有保证

　　公司产品市场份额位居国内前列,具有寡头优势:AE-活性酯、头孢克肟侧链、头孢他啶侧链等产品市场份额第1位。产品下游为增长较为良好的头孢曲松、头孢呋辛、头孢他啶等抗生素品种,其中头孢曲松钠和头孢呋辛为国家基药目录品种,我们认为公司产品下游需求有望继续保持良好。

　　中间体出口增速较快,产业链纵向发展值得期待

　　国际化分工进程加速,使得我国成为头孢类医药中间体的重要生产国,公司为行业龙头,故其出口业务增长较快,目前印度是公司产品的主要出口国,出口金额占公司营收的比重为30%。另外,公司未来将依靠其中间体业务的优势,加快步伐进入特色原料药领域,进而完善公司产业链。

　　募投项目扩大主力品种产能,同时发展新品种

　　公司此次发行3100万股,募集资金主要用于:1,扩产:年产3,000AE-活性酯项目、年产800吨头孢克肟侧链酸活性酯、年产500吨呋喃铵盐项目。2,延伸产业链:包括年产50吨7-AVCA项目拓展头孢类母核中间体产品市场,以及年产30吨谷胱甘肽原料项目拓展生物制药领域。

　　盈利预测与估值

　　预测公司2011-2013年全面摊薄后EPS分别为1.08元、1.31元与1.54元。建议询价区间21.6-27.0元,对应2011年PE为20-25倍。

　　研究员：陈