超募资金发力 四方达获各路机构追捧

　　上周末，A股多家公司公布了2011年半年报，其中一季度业绩明显低于预期的四方达(300179)，半年报表现不尽如人意，净利润同比增长仅7%，每股收益同比下降超过17%。然而，这并不能阻止四方达在二级市场的表现，昨日该股大幅高开后快速涨停，截至收盘仍被封于涨停板上，报收26.51元。

　　超募投两项目前景佳

　　据悉，四方达一季度净利润306万元，每股收益0.04元，同比下降56.8%。尽管利润下降较多，但有业内人士仍较为乐观，并表示公司新产品研发进展符合预期，未来依然值得期待。

　　然而，四方达昨日公布的半年报再次让市场失望。半年报显示，四方达营业收入同比增长8.83%，净利润增速也仅为7.06%。值得一提的是，在扣除政府补贴等非经常性损益后，净利润同比下降26.62%。毛利率方面，综合毛利率上半年同比下降9.53%，其中主营占比最重的超硬复合材料毛利率同比下降达到10.93%。公司对此表示，一来是因为新增的设备正在进行安装和调试，导致当期单位产品成本偏高；二来，报告期内原材料价格有所上升，人工成本同比增加。但公司同时指出，环比分析公司二季度毛利率已上升到45.91%，较一季度增长了1.58个百分点，呈现良好的发展势头。

　　那么，业绩令人失望的四方达为何会在公布半年报的个股中脱颖而出？

　　接受记者采访的某券商分析师表示，“单从业绩来看，很难找到股价突然走强的原因。但细看半年报发现，公司拟使用两亿超募资金新建项目，而项目‘钱’景可观。这才是昨日股价走强的真正原因。”

　　记者注意到，四方达拟使用超募资金1.32亿元投资建设聚晶金刚石复合片(PDC)截齿及潜孔钻头产业化项目，该项目将形成年产66.8万片PDC截齿和年产2.5万只PDC潜孔钻头的生产能力。2012年12月项目验收投产后，年均利润总额将达到8396.46万元。同时，公司还将使用超募资金9203.94万元投资建设金属切削用PCD/PCBN复合片产业项目，形成年产5.3万片金属切削用PCD/PCBN复合片的生产能力。2012年12月项目验收投产后，年均利润总额达到4193.78万元。简单计算，上述两项目合计利润总额1.25亿元，而2010年四方达利润总额仅为4476万元。由此可见，仅超募资项目便可换取去年全年近三倍的利润总额。

　　“不过，业绩在短期难以释放”，上述分析师表示，“这两个项目建设期较长，期间市场变动可能会导致收益达不到预期。此外，这两个项目均在2012年底才能投产，厚增业绩或要等到2013年。”

　　机构、券商一致看多

　　半年报业绩虽然低于市场普遍预期，但是众多券商分析师仍表示出对四方达的看好。东北证券分析师潘喜峰指出，“四方达是国内规模最大、技术实力最强的聚晶金刚石超硬复合材料的生产商。公司是国内超硬复合材料行业内的领军企业，具有一定的先发优势。由于募投项目还没能发力，我们认为未来公司的营收增速有望回升到较高水平。”

　　此外，国泰君安证券分析师桑永亮也表示，在超硬复合材料这一高技术壁垒行业中，四方达是国内龙头。公司新产品研发进展符合预期，未来依然非常值得期待。

　　在券商积极看好的同时，机构投资者也以实际行动做多。今年2月上市的四方达在一季度仅有的一个半月的交易时间内，前十大流通股东当中便有五家公募基金、一家证券公司、一家券商理财产品以及一家私募抢先入驻。而突如其来的业绩下滑，也打乱了机构的阵脚。二季度，早前部分建仓机构已悉数淡出前十大流通股东，而坚定看好的机构则积极加仓。其中，富国天瑞强势地区基金大举加仓158万股，登上流通股东榜首。鹏华系旗下，两只基金在二季度出现不同程度加仓；此外，鹏华行业成长基金则新进建仓。

　　总体来看，虽然业绩令人失望，但四方达仍是机构投资者的香饽饽。截至6月30日，前十大流通股东中机构投资者便持有1078万股，占该股流通股本近54%，持股十分集中。