信贷资产质押再贷款缓解了中小微企业流动性？

　　上月中国央行发布新政，将信贷资产质押再贷款的试点扩大到北京、上海、天津、重庆、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西等9个省市，这是前期央行在山东、广东省开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上决定在更广范围试点。消息一经传出，迅速引发媒体的广泛热议。有媒体解读为中国式“微刺激”，还有媒体认为“中国版的qe”来了，甚至有人经过模型测算，从理论上说这次信贷资产质押再贷款可释放7万亿流动性，于是有人惊呼“7万亿来了”。

　　我们到底如何看待央行这次发布的新政，央行的这项新政能给商业银行和中小微企业带来什么影响呢？

　　这里面首先要搞清楚当前中国信贷的矛盾在何方。银行为了风控的需要，在提供贷款时，必须要中小微企业提供抵押性资产，此外，一些商业银行在审批贷款时设置了最低贷款额起点、贷款转存等附加性条件。而对中小微企业来说，往往缺乏这些抵押性资产。这种矛盾决定了制造业企业，特别是中小微制造企业流动性的广泛不足。

　　这次央行发布的信贷资产质押再贷款就是商业银行将已经放出去的贷款拿到央行质押从而获得新的资金。

　　央行这次新政，客观地说实际上是一次定向的降准行为，对中小微企业应该说会有一定的帮助。它更多地解决的是地方商业银行合格抵押品相对不足的问题，这就为以解决“三农”、小微企业资金融通为主的城镇商业银行提供了条件，也为其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济打开了更好的通道。

　　当然，这次央行发布的信贷资产质押再贷款的新政，只是银行在原有信贷工具篮子里增加了一个信贷工具而已，它不存在“中国版的qe”情形，因为央行给哪些企业投放多少额度，给哪些方向投放都是由央行控制的。在投放时，央行会对商业银行本身作评估，对企业贷款资格的良性程度也会作评估，而且投放额也是央行控制的。

　　所以，央行关于信贷资产质押再贷款的新政不会出现流动性的泛滥，更不是“中国版的qe”。

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