易纲：跨境资金流动的政策设计和出台时机很重要

“如果我们政策的设计和出台的时机比较合适，我们就要充分考虑流入的效应和流出的效应，如果政策设计得比较巧妙，可以把流入和流出的政策平衡地出台，使得流入和流出资金都可以做，使得流入、流出资金大致抵消，或者抵消一大部分。”易纲表示，实际上真正对汇率的压力是净流入和净流出，如果政策设计得比较合适，资金的净流入和净流出比较稳定，能够把风险和单向的流动最小化。

　　今年8月11日汇改以来，汇率市场出现了比较剧烈的波动，市场有观点认为，央行此前努力保持汇率稳定是助力人民币加入sdr，现在人民币“入篮”以后，央行可能会退出干预，从而引发人民币贬值、资本外流的担忧。

　　对此，在12月1日央行举行的中国加入sdr有关情况媒体吹风会上，央行副行长易纲接受《第一财经日报》提问时进行了回应。

　　在易纲看来，人民币加入sdr，让各界对人民币有了更高的预期和信心，可以预见的是人民币将会被广泛使用，国际认可度增加，人民币国际储备货币地位提高。而将来在世界范围内公共部门、央行、储备等管理部门、私人部门以及资产的管理者、养老基金的管理者等，会增加对人民币资产的投资，必然会增加全世界人民币的使用，这会带来跨境资金流动的增加。

　　在易纲看来，这种跨境资金的流动是双向的，实际上人民币入篮以后，它对资本项目、对资金流动的影响是双向的，有流入的因素也有流出的因素。

　　从流入的因素看，各央行、各储备管理者还有私人部门、养老金的管理者等等，会考虑增持人民币资产，人民币将来可能会更快地进入全球重要的指数之中。这些资产管理者要按基准配置它的资产，肯定就要配一部分人民币，中国的资本市场要开放，就要有一些资金流入。

　　从流出的因素看，中国的企业“走出去”以及个人也要“走出去”。一方面，近年来我国对外直接投资(odi)增加很快；另一方面，我国将来增加的居民有对外组合投资的需求，就是中国的居民也想在国际市场上投债券、股票等金融组合投资，人民币“入篮”以后，将会产生大量对外投资的需求。

　　“如果我们政策的设计和出台的时机比较合适，我们就要充分考虑流入的效应和流出的效应，如果政策设计得比较巧妙，可以把流入和流出的政策平衡地出台，使得流入和流出资金都可以做，使得流入、流出资金大致抵消，或者抵消一大部分。”易纲表示，实际上真正对汇率的压力是净流入和净流出，如果政策设计得比较合适，资金的净流入和净流出比较稳定，能够把风险和单向的流动最小化。

　　在监管方面，易纲表示，人民币加入sdr后将进一步加强国际收支的监测，强化本外币政策协调和本外币政策一体化的关系，央行会加强宏观审慎管理，守住底线。

　　对于汇率改革，易纲还表示，人民币“入篮”以后，整体上汇率形成机制不变，我国还将继续深化改革，继续向市场化方向推进，但整个框架没有发生变化。国际货币基金组织也没有要求中国的汇率形成机制改变。

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