康方生物赴港上市：D轮估值超8亿美元，关注后续研发进度

康方生物科技日前向港交所递交了聆讯资料集。

资料显示，康方生物科技是一家临床阶段生物制药公司，专注于肿瘤、免疫及其他治疗领域。公司目前尚无产品上市，在研管线中包括20多个药物开发项目，其中10个抗体处于临床阶段，6个双特异性抗体及4个抗体获得FDA的IND批准。核心候选药物包括AK104、Penpulimab（AK105）、AK101和Ebronucimab (AK102)。

自2018年港交所颁布新上市规则以来，已有不少未盈利生物科技企业完成港股上市。就2019年上市的公司来说，除康希诺生物（06185）表现良好，涨幅达122.73%以外，基石药业（02616）、迈博药业（02181）自今年上市以来股价均录得下降，降幅分别为11.17%、30.00%。

随着此次康方生物科技递交聆讯资料集，港交所或许又将迎来一家未盈利的上市企业。在此前多家亏损生物科技公司上市后不久便破发的局势下，康方生物科技能否向市场展现足够的潜力，赢得投资者的青睐？

控股股东持股44.68%，D轮融资后公司估值达8亿美元

康方生物科技的控股股东为公司创始人之一的夏瑜。2019年11月，夏瑜和另外三名创始人李百勇、王忠民、张鹏连同其家族信托及控股实体订立一致行动协议，将表决权交于夏瑜，目前夏瑜合计控制康方开曼44.68%的股份，为公司的实控人。

2015年至今，公司共经过4轮融资，合计融资额超过14亿元人民币，期间深创投、交银国际、红土创业、汇桥资本、高特佳等资本机构抛来橄榄枝。

2019年11月，康方生物科技刚刚完成D轮融资，融资金额约1.26亿美元，本轮投后公司估值达到8.36亿美元。

对于此次上市募集所得资金，康方生物科技计划将其75%的部分用于产品研发及商业化；15%的资金用于在广州及中山建厂及完善研发设施；10%的资金用于一般公司及营运资金。

预计未来继续亏损，研发支出是主因

财务数据显示，康方生物科技报告期内尚未盈利，经营处于亏损状态。

2017年至2019年上半年期间，公司经营亏损金额分别为993.2万元、1.54亿元和1.16亿元，合计约2.71亿元。

康方生物科技表示，公司的绝大部分经营亏损是由研发支出、行政开支以及财务成本导致的。其中，研发支出是目前公司资金最主要的花费所在。

2017年全年、2018年全年以及2019年前六个月，公司的研发支出金额分别为6176.5万元、1.61亿元和1.23亿元，占开支及成本总额的79.16%、87.44%和88.87%。

根据资料，康方生物科技目前并没有产品获批进行商业销售，公司收入主要依靠对外授权产品（包括AK107、AK103及AK106）有关的预付款及里程碑付款。其中，公司向全球