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黄金市场情绪指标

  • 来源:互联网
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  • 2022-11-16
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黄金市场情绪指标

  在分析完《2008年以来的黄金价格上涨周期》之后,我们来总结一些黄金市场情绪指标,它们是我们后续预判黄金价格短期走势的重要依据。

  黄金与的可能没有很明显的关系,但由于黄金与美元指数呈明显负相关性,而美元指数与美股又有较强的正相关性,因此,黄金与美股又有间接的联系。一般来说,黄金与美股呈负相关性,但在特殊情况下与美股呈正相关性,比如最近欧元区由于疫情二次爆发而面临经济衰退风险。美股的短期规律如下:明显放量回升——(放量上涨)——缩量上涨——明显放量调整——(放量调整)——缩量调整——缩量企稳。

  根据之前分析原油市场情绪指标的经验,我们分析了黄金相关基金的溢价率,并选择了稳定且具有预测性的嘉实黄金(160719)的溢价率,如下图所示。

  与原油基金(501018)溢价率为正值不同的是,嘉实黄金(160719)溢价率为负值。但不管是溢价还是折价,都与风险偏好呈反向关系,比如溢价率/折价率提高,风险偏好就降低,市场则容易跌。这个要怎么理解呢?对于溢价品种,我们可以认为是高估品种,一般是越跌越买,但价格越高时,反而是获利盘逃出的时候,市场就会跌;而对于折价品种,我们可以认为是打折品种,一般是越涨越买,但价格越低时,市场越不看好。

  理解了折价与风险偏好的关系,我们就可以分析嘉实黄金(160719)的溢价率是否能预测黄金价格走势。回顾历史,我们发现,嘉实黄金(160719)的溢价率走势与黄金价格走势大致相同,而且在转折点处具有领先性。如上图所示。

  黄金价格MA20作为黄金价格的趋势指标,会相对滞后。比如最近的黄金价格MA20下行的拐点出现在8月21日,这比8月7日的高点滞后了两周的时间,如下图所示。

  类似VIX是全球的恐慌指标,黄金波动指标GVZ(gold volatilityindex)则被称为黄金恐慌指标。它是由美国芝加哥期权交易所(CBOE)推出,计算方式采用黄金GLD ETF 选择权来计算出未来30天黄金市场预期的波动程度。这里的GLD是目前全球最大的黄金ETF,由道富环球投资管理与世界黄金信托服务公司(World GoldTrust Services)于2004年推出。

  GVZ与黄金市场有很强的相关性。当市场情绪非常恐慌的时候,往往金价走到了阶段性的高位,而此时GVZ的数值也处于高位,一般GVZ达到25以上就进入到“恐慌区域”;反之,当GVZ的数值很低时,意味着市场情绪比较低迷,也往往是比较好的建仓区域,一般GVZ达到15以下就进入“低迷区域”。比如7月27日,GVZ就已经超过25,达到25.52,而黄金价格也达到高位;到8月4日GVZ再次超过25时,黄金价格在2个交易日之后就出现暴跌。另外,需要提醒的是:如果GVZ数值在15以下或者25以上盘桓很长时间,市场可能出现大周期的变盘行情。

  持仓数据与黄金价格有这样的关系:当交易员停止购买黄金ETF时,金价开始停滞不前;而一旦他们大量抛售黄金ETF,金价很大几率会出现明显回调。比如黄金价格分别在2016年末下挫17.3%、2018年年中下跌13.6%、2020年3月暴跌12.1%,这对应当时GLD和IAU黄金持仓分别下跌了13.1%(156.7吨)、6.3%(69.5吨)和3.3%(44.5吨)。由于GLD和IAU都每天报告它们的实物黄金持有量,通过监控黄金ETF的资金流动趋势,交易员可以窥探到金价波动的秘密。当然,IAU和GLD在追踪金价的准确性方面还是有所差异。一般GLD更能体现金市的资金流出,因为它更受投机者和散户的欢迎。

  根据近期的GLD持仓量,我们发现8月初和近期黄金价格明显调整时,均出现了GLD持仓量明显减少的情况,如下图圆圈位置,但时间上有所滞后,因此可以作为判断黄金价格短期走势的辅助指标。

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