债券型基金指数广东债券网，债券网红地区

　　从刊行状况来看，Choice数据显现，本年以来山东城投累计发债约260只债券型基金指数，融资额超越1900亿元，数目、融资范围较着高于客岁同期的177只和1467亿元，但票面利率最低2.17%债券型基金指数，最高7.5%

　　从刊行状况来看，Choice数据显现，本年以来山东城投累计发债约260只债券型基金指数，融资额超越1900亿元，数目、融资范围较着高于客岁同期的177只和1467亿元，但票面利率最低2.17%债券型基金指数，最高7.5%。分化加重的同时，均匀融资本钱进一步抬升。此中，淄博市本年刊行城投债10只、融资额65.8亿元，超越客岁同期的7只和47亿元广东债券网，票面利率最低4.05%，最高7%。

　　很多机构指出，固然已有多份文件撑持山东化债，但在债权承压布景下，近一年内山东城投债到期压力仍旧较大。东方金诚统计显现，客岁下半年以来，山东省内以城投为主体的商票过期变乱数目最多，分离华安证券统计，此中淄博市占比约有1/7。从刊行状况来看债券型基金指数，Choice数据显现，本年以来山东城投发债数目、融资范围较着高于客岁同期，但刊行本钱也较着提拔。此中，淄博市本年刊行城投债10只，票面利率最低4.05%，最高7%。

　　“2023年头广东债券网，山东省当局展开上交所调研、省属企业计谋协作、公然亮相等系列步伐，向市场转达出省级层面临于经济开展的决计和债权成绩的正视。”孙彬彬在陈述中指出广东债券网，山东省的债权化解将更多依托资产盘活、资本和谐等自救步伐，特别状况下，省级当局或将对部门地市睁开化债指点和救济，将债权风险掌握在地级市层面。返回搜狐，检察更多

　　据天风证券统计，2021年以来山东省总计刊行161款定融产物，位居天下第一。此中，潍坊、济宁、聊城、淄博、德州位列前五。而YY评级统计的定融数据库中，停止2022年10月末，264个定融产物中，122个是由山东地区内的国有企业刊行，且大部门为债权压力大的地级郊区县城投主体债券型基金指数，包罗潍坊、济宁、淄博等下辖区县。

　　以淄博市最大城投平台淄博城运为例，停止客岁年中，该平台有息债权余额为450.59亿元，此中信誉债余额232.6亿元，占比 51.62%；银行存款余额110.43亿元，占比 24.51%；非银行金融机构存款107.56亿元，占比23.87%。博山区私有资产运营有限公司29.025亿元有息债权余额中，信誉债、银行存款、非银存款占比别离为43.76%、 23.04%、33.20%。

　　第一财经记者留意到，跟着烧烤经济炽热，近期部门淄博城投债在二级市场成交有所放量，YTM（到期收益率）有所回落。背靠城投债权天下前三的“网红”地区——山东省，淄博比年来经济增速和财务支出表如今省内均处于中等靠上地位，城投有息债权范围也在全省前六位，特别非标定融范围位列全省TOP5。

　　淄博烧烤出圈，能给本地城投崇奉加分吗？关于很多城投债投资者来讲，怎样给淄博烧烤及其可连续性定个价，是当前热烈表象下值得考虑的成绩。

　　究竟上，2022年以来，各部分已三度发文撑持山东开展和债权化解。远东资信陈述指出，山东省经济气力和财务气力居天下靠出息度，但地区债权范围较大债券型基金指数、短时间到期范围大，影响市场投资者感情。远东资信以为，山东省虽债权范围较大，但风险团体可控。

　　投资自信心受损背后，是过期变乱频发。2022年下半年以来，山东省内商票过期变乱数目居天下之首，此中淄博市表露商票等债权过期的平台包罗沂源宏鼎资产运营有限公司、临淄区私有资产运营有限公司、博山区私有资产运营有限公司等广东债券网。

　　固然均未发作本质性违约，但在债权滚续难度加大状况下，市场对山东省各地债权到期的担心加重。特别在非标定融方面，山东的团体融资范围居于天下前线，淄博属于省内定融大户之一。

　　有资管人士指出，当前山东省经济根本面较为稳定，且地区分化较着，在尚没有本质性违约发作的状况下，最次要的仍是要强化市场自信心，低落融资本钱。

　　“假如一个地域频仍呈现定融等非标违约，能够会招致地区堕入‘非标违约发作—投资者躲避—再融资难度上升—非标违约再发作’的恶性轮回，地区信誉风险能够进一步上升。”东方金诚陈述称。

　　有资管人士指出，固然对山东城投债团体自信心不减，但当前部门城投债估值太高，较着影响投资人设置动力。特别对理财公司等次要设置机构来讲，起首思索到客户资产的风险，投资志愿会遭到较大影响。

　　Choice数据显现债券型基金指数，客岁12月山东省1451只存量城投债加权均匀利差靠近300bp；自2022年下半年以来，跟着舆情影响削弱、国债收益率上行，本年来山东城投债利差逐步回落至230bp阁下。此中，淄博市城投债加权均匀利差回落至331.19bp，仅次于威海位列全省第六。

　　信誉利差是城投债投资的主要参考身分。客岁下半年以来，由于部门过期变乱影响，山东本地城投遍及面对利差上行压力，成交量也遭到必然影响。此中潍坊市、淄博市等城投债信誉利差较着走阔，且本年年头未随信誉债行情修复，收窄幅度有限。天风证券固收阐发师孙彬彬以为，上述地区市场承认度呈现较着降落。

　　这契合山东城投债以致信誉债市场的团体趋向，但城投债分化较着，“21张店03” “23淄新01”不克不及代表淄博局部城投债的状况。民生证券统计显现，上周淄博市城投债仍以12.95bp的利差上行幅度位列天下各地级市榜首，仅次于贵州省六盘水市（15.16bp）。

　　东方金诚在陈述中指出，因为定融产物等非标融资本钱高、公然水平较差，而且多为区县级弱城投刊行，在面对活动性风险时能够会挑选先捐躯定融产物等。今朝来看，受疫情及地盘出让市场较差影响，城投内生现金流降落，叠加定融羁系政策趋严，部门产物能够难以滚续，违约风险上升。

　　上述资管人士指出，当前山东省经济根本面较为稳定，但地区分化较着，在尚没有本质性违约发作的状况下，最次要的仍是要强化市场自信心，让“网红”观点膨胀至更小的地区，低落城投融资本钱。在业内助士看来，刺激经济回暖、提拔财务支出无疑是主要根底，但从以往经历来看，当局部分的舆情办理也较为枢纽。

　　作为一个以重化产业为主的都会，淄博传统财产占比在七成阁下。业内遍及以为，此次烧烤经济可否连续，和可以多大水平动员本地经济开展另有待察看，但本地自动造势的决计无望提拔投资者自信心。

　　4月以来，城投债“21张店03”累计成交3笔近9000万元，较着高于2月、3月成交量，YTM回落至5.08%以下。3月方才上市买卖的“23淄新01”也在4月成交4笔，成交金额超越6.4亿元，估值较刊行之初下行76bp。

　　2022年，山东省多个地市净融资同比降落超40%，此中青岛市、济南市、潍坊市、淄博市净融资同比降落约50%。作为已往次要的偿债方法，再融资受阻进一步增长了投资者担心。不外，本年以来，本地融资情况曾经有所好转。

　　跟着淄博烧烤出圈广东债券网，很多投资者也进一步聚焦本地城投债。今朝，淄博市有存量债券的发债城投14家，存量城投债83只；此中地市级城投7家，评级以AA为主。据天风证券统计广东债券网，停止本年2月23日，淄博市城投存量债券余额为648亿元，在全省16个地级市中排在第七位；停止客岁年中，淄博市城投有息债权为1802亿元，位列全省第五。

　　以淄博市博山区私有资产运营有限公司“22博山01”为例，虽然该城投债估值（上清所）本年以来曾经较着下滑，但仍高达7.29%，本年1月，该债券估值最高一度超越7.6%。而方才刊行的“23淄新01”上市早期估值就高达7.44%。

　　此中，淄博市都会资产运营团体有限公司（下称“淄博城运”）为该市唯逐个家AAA级城投平台，也是该市最大的发借主体，实控报酬淄博市财务局；区县级城投中，临淄区九合财金控股有限公司、张店区国有资产运营公司、临淄区私有资产运营有限公司等也是主要融资平台。