债券利率与价格债券具有哪些特征？债券融资的意义

　　宏利投资办理公司亚洲区情况、社会及管治主管Eric Nietsch说：“有些公司暗示刊行绿色债券的困难之一，就是买卖本钱增长

　　宏利投资办理公司亚洲区情况、社会及管治主管Eric Nietsch说：“有些公司暗示刊行绿色债券的困难之一，就是买卖本钱增长。绿色债券赞助方案全数赞助香港品格包管局的认证用度，鼓舞刊行人，出格是初次刊行债券的公司，在香港刊行及上市绿色债券。”他弥补说，这尤其主要，由于公司以为刊行绿色债券有助它们强化其可连续开展计谋。虽然有这些鼓舞步伐，但欧复兴以为另有其他办法能增进香港成为绿色金融中间，比方划定上市公司表露天气相干材料，以与金融不变委员会（Financial Stability Board）的天气相干财政信息表露事情组（Task Force on Climate-related Financial Disclosure）的倡议连结分歧。

　　凭仗深沉的本钱市场、现有金融效劳根底设备和当局的鼎力撑持，香港具有优厚前提成为区内的绿色金融中间，并缔造宏大时机。许淑娴指出，作为粤港澳大湾区绿色金融同盟的一分子，香港被指定为大湾区的绿色金融中间。“仅在区内，绿色贸易潜力估计会跳升五倍，从2018年的900亿美圆提拔至2030年的4,500亿美圆，投资次要集合在可再生能源和绿色交通运输项目上。”她弥补道，假如中国本地要在2060年之前告竣碳中和的目的，将需求大批资金债券利率与价钱。她说：“我们以为，增进这过渡的大部门国际投资将会经香港得到。凭着香港的国际专业常识和最好实务、现有的根底设备，和已知晓可连续金融的专业人士，香港曾经筹办好鞭策大湾区和其他地域的可连续金融。”

　　香港财务司司长陈茂波在最新的预算案中颁布发表，将当局绿色债券方案的告贷上限进步一倍至2,000亿港元，并方案在将来五年刊行1,755亿港元的绿色债券。当局绿色债券方案于2018年头次推出，为绿色工务项目供给资金。

　　邓铠俊指出，制定分类目次关于分辩差别地域绿色债券为什么存在差别也很主要。他以过渡债券为例，欧洲投资者和亚太区投资者对自然气的取态，以致它能否组成低碳过渡的观点判然不同。“亚太地域经济体的出发点较集合于碳，故相较于欧洲，亚太地域投资者会把以自然气代替煤炭的项目视为低碳转型相干。相干原则需求在不冒漂绿风险下成立划定规矩。”

　　虽然市场已有这些开展债券具有哪些特性，但冯文珊指出本港的绿色金融市场在供求﹐以致绿色金融产物的数目和品种方面债券具有哪些特性，仍旧未如西欧般成熟。她以为羁系机构在这范围上要出一分力，它们也该当参考国际老例，在现行法则和指引下成立绿色金融框架。她说：“别的，羁系机构还该当审阅本人的法律脚色，以确保该框架可以实施并获得服从。”

　　STAGE还供给了绿色和可连续金融资本，以推行市场教诲、增进常识同享和联络长处相干者。商界环保协会可连续开展及企业义务参谋总监Nadira Lamrad博士说，STAGE是展示香港买卖所撑持绿色刊行的主要办法。她弥补道，这也为故意投资绿色金融产物的投资者消弭疑虑，特别对初次投资此类产物的投资者如家属办公室而言，让他们能更简单获得资讯。

　　许淑娴倡议管帐师开展这方面的特长，为市场将来对相干效劳、建媾和专业常识的需求做好筹办。她说：“管帐师要加深对可连续开展贸易实务的熟悉和了解。具有ESG妙技的专业人士将有助于鞭策香港和区内可连续开展生态圈的建立历程。”

　　德勤中国香港可连续开展主管、公会会员及公会可连续开展委员会成员冯文珊（管帐师）指出，绿色金融认证方案进步了绿色债券刊行收益用处的通明度债券具有哪些特性，有益提拔投资者自信心。她说：“对刊行人而言，方案参照国际尺度制定了明白请求，协助刊行人更有用地办理筹集到的资金，并令监察和陈述法式正轨化。”

　　绿色金融生态圈的另外一项主要开展，是香港买卖及结算所（香港买卖所）设立可连续及绿色买卖所“STAGE”。STAGE于2020年12月建立，是亚洲首个连络刊行人、投资者和其他长处相干者的多元资产种别可连续金融产物网上平台。该平台涵盖超越60只来自亚洲抢先公司的可连续开展金融产物，并供给有关可连续、绿色及社会义务债券，和在香港买卖所上市、与情况、社会及管治（ESG）相干的债券及买卖所生意产物的资讯库。

　　行业缺少同一尺度是故意投资于绿色金融产物的投资者面临的一大应战。冯文珊注释道：“哪些金融产物能够归类为‘绿色’的尺度纷歧，绿色债券的管治和报告请示亦均为志愿，投资者能够难以权衡绿色债券的实践情况及社会影响，和这类投资背后的风险。”她以为需求有更多政策来规管市场，并请求刊行人作片面表露，以证实其产物的情况及社会效益，并由第三方考证及由受权机构作按期查抄。许淑娴暗示赞成：“今朝，漂绿风险和缺少可比力数据是投资绿色债券和其他ESG产物的停滞。”Nietsch指出，开展绿色债券评价才能所需的工夫和资本对某些投资者来讲是一种应战。他说：“这就是具有妥当ESG框架、在亚洲地域停止普遍信贷研讨的专业资产办理公司能增值的地方。”

　　冯文珊弥补道，管帐师还能够量化绿色金融为企业、情况及社会带来的好处，以协助证实其代价。她说：“在增强融资及投资历程的监视上，管帐师次要能在监察和绩效追踪等方面阐扬感化。管帐师还能够协助企业恰当表露和呈列金融产物的财政资讯与ESG资讯，并阐发自力核数师对这些资讯所揭晓的第三方定见，以进步其可托性。”冯文珊弥补道，他们还能够在数据鉴证方面阐扬感化。冯文珊说：“次要目标是进步所表露数据的可托性。在鉴证过程当中债券利率与价钱，除查抄数据的精确性和完好性，管帐师还能够审阅数据搜集历程的内部监控法式。这也有助企业找出可改良的地方。”

　　香港绿色金融的鼓起，将令香港在可连续开展投资市场上占一席位。香港管帐师公会 A Plus 杂志采访了投资界专业人士，讨论投资者对可连续开展金融产物日趋增加的需求、鞭策绿色金融的步伐、进步原则和通明度的需求，和管帐师在引领香港成为绿色金融先导者所饰演的脚色。

　　德勤中国华南区主管合股人、香港管帐师公会会员欧复兴（执业资深管帐师）以为，这项通告突显了香港当局努力鞭策香港向低碳、天气顺应型和可连续开展经济体转型的决计。他说：“这有助提拔香港作为区内绿色和可连续金融中间的职位，并为香港成立绿色金融生态圈。”

　　欧复兴说，香港作为国际金融中间，有宏大的活动资金池，能满意大湾区企业以至是“一带一起”国度的企业对绿色融资的宏大需求。他说：“此内债券利率与价钱，香港当局还能够与大湾区内构造合作无懈，以鞭策该区开展低碳市场。”他还弥补道，香港的相干步伐，如在2021年中接纳共通绿色分类目次等，也有助引领地域内的绿色金融开展。Nietsch对此暗示附和：“香港的最新开展将持续鞭策全部亚太绿色金融市场的开展。”他弥补道，新加坡亦拟刊行绿色债券，以撑持超越140亿美圆的绿色基建项目。

　　香港当局推出了一系列步伐，以增进香港开展成为绿色金融中间。欧复兴指出，在刊行当地绿色债券的同时，香港当局推出了绿色债券赞助方案，赞助契合伙历的绿色债券刊行人得到相干认证。香港当局还与羁系机构协作，建立了绿色和可连续金融跨机构督导小组，以增进香港的绿色金融开展，并撑持当局的天气战略。别的，香港品格包管局推出了绿色金融认证方案，为刊行人供给第三方及格评定。与此同时，香港绿色金融协会于2018年景立，会聚行业专家和长处相干者，向当局供给政策倡议，鞭策香港成为绿色金融中间。业内长处相干者欢送这些步伐。

　　许淑娴指出，市场对亚洲绿色金融产物的需求急增债券具有哪些特性，单在2020年最初四个月，投资于该地域的可连续基金达50亿美圆。她说：“这反应出投资者对绿色金融产物的意欲微弱，亦显现亚洲的绿色金融有着宏大时机和增加潜力。”她指出，在已往几年，香港在全部亚洲区的开展中饰演偏重要脚色，至2020年末，在本港市场摆设和刊行的绿色和其他与可连续相干债券的累计金额已到达近2,140亿港元。于2020年，市场筹集了666亿港元，远高于2015年筹集的24亿港元。许淑娴弥补道：“仅在本年第一季度，就有19只绿色和与可连续开展相干债券上市，超越了2020年18只的记载，共筹集了515亿港元。”

　　在香港，投资者对绿色债券的需求殷切。香港当局在1月刊行了25亿美圆的美圆债券，此中5年期和10年期获5倍逾额认购，而30年期更获7倍逾额认购。此次刊行惹起了传统投资者和绿色投资者的爱好，亚洲机构投资者占整体配额的65%，而欧洲及美国的投资者则别离获配发20%和15%。西欧投资者出格热中于30年期的债券。

　　香港买卖所绿色及可连续开展金融主管、公会可连续开展委员会成员许淑娴说：“为理解决投资者对漂绿成绩的疑虑，STAGE的刊行人必需指明所展现的东西的可连续、绿色或社会义务债券种别，并阐明它们所服从的国际原则或准绳。”刊行人还必需就其可连续投资产物作更多志愿表露，比方刊行支出的用处和刊行后续年度陈述。往后，香港买卖所方案扩展资讯库的范畴，以归入香港和其他地域的其他资产种别和产物范例。许淑娴弥补道，香港买卖地点探究能够归入资讯库的产物之际，天气相干目标相连的股票和衍消费品将协助香港到达碳中和的目的。

　　管帐师在辅佐香港开展为绿色金融中间上有偏重要感化。Lamrad指出，管帐专业具有完美的材料呈列框架、规例和指引。她说：“关于管帐师而言债券具有哪些特性，这是到场的良机，能够与可连续金融生态圈的各方长处相干者分享他们的常识与特长。国际财政陈述原则基金会（International Financial Reporting Standards Foundation）现正动手建立一个委员会，以制定环球可连续开展陈述原则。Nietsch说：“环球原则方案成立在现有步伐的根底上，以供给与现有步伐分歧的尺度，撑持投资者、企业和团体绿色金融市场债券利率与价钱。”

　　Lamrad注释道，判定产物能否真正属于可连续开展种别所需的框架和分类尺度仍在制定中。香港以接纳共通绿色分类目次（Common Ground Taxonomy）为目的，该分类目次由绿色分类目次事情小组（International Platform on Sustainable Finance Working Group on Taxonomies）所制定、由中国和欧盟配合指导，并将于本年稍后工夫落实。她弥补说市场上也缺少具有了解数据妙技的人材。“你需求了解数字背后的意义。它是计谋的一部门仍是一次性项目？你需求花工夫成立这类专业妙技和常识。”她指出，缺少这些了解不只会令漂绿的风险增长，亦意味着表示优良但没有以投资者为中间的方法呈列数据的公司，能够会晤对不精确的评价成果，比方评级被低落，又大概代价被低估或高估。她倡议，处理这个成绩的办法之一，是金融业聘任可连续开展专业人士，即便他们没有金融布景，但他们具有丰硕的专业常识去了解数据背后的工作。别的，她以为投资者亦需施行ESG到场战略，而非仅仅依托量化战略来理解公司表示及为决议计划供给资讯债券利率与价钱。

　　Lamrad也察看到投资者的需求增长。她说：“大批资金正转投这一方面。我们每次都看到许多逾额认购的状况。”Nietsch指出，香港在可连续债权刊行方面也在不竭立异，有一些新兴的债权架构面世，比方刊行支出用于陆地庇护的蓝色债券；撑持公司向削减情况影响或低碳转型的过渡债券；和与可连续开展枢纽绩效目标挂钩的债券，此类债券的刊行人许诺会到达某些ESG相干的目的，不然会向债券持有者付出分外金钱。他说：“融资挑选多样化非常主要，有助吸收更多差别范例的企业和项目。这类新兴和立异架构可觉得投资者和企业供给更多方法，以到达可连续开展目的。”

　　惠誉国际评级有限公司初级董事、可连续金融部ESG研讨环球主管邓铠俊赞成债券利率与价钱，相干债券刊行对香港绿色金融市场的开展意义严重。他亦指出主权债券可提拔活动性，并能够作为价钱的基准。他说：“主权债券一贯有市场目标感化。”他弥补道，香港当局在1月刊行的30年期绿色债券别具意义，因其是亚洲首批当局刊行的30年期的绿色债券，长限期的绿色债券开放市场予差别范例的投资者，比方保险公司等债券具有哪些特性。他说：“这也有助扩大绿色债券的收益率曲线，从而鞭策扩展绿色债券刊行，让其他刊行人参加香港绿色债券市场。”